专家视角：油轮还有得赚！

承压的油轮市场：贸易流、风险与商业策略

在全球油轮市场经历地缘政治等多方面因素影响的背景下，2026信德海事新加坡论坛的"油轮市场"专题讨论汇聚了业内多位顶尖专家，共同揭示了这一行业正在发生的一些变化。

▪市场规则重塑

SSY油轮业务全球联席主管Michael Xu在开场时便定下了基调，他指出油轮市场的运行规则已经改变。过去以"最短航线"为绝对主导的运输模式已经终结，取而代之的是能源安全保障与全球地缘政治动荡之间的复杂碰撞。关键海峡的通行危机不仅通过迫使船舶绕行大幅削减了全球有效运力，更给被困海员带来了严峻的人道主义危机。在这种新常态下，行业对船舶的准入审查发生了转变，不再仅仅停留在核查船龄和技术参数，所有权结构的透明度以及对各项法规的严格合规性，已成为市场准入的核心门槛。

▪运营复杂化与市场碎片化

这种规则的重塑直接导致了日常运营的复杂化与市场的碎片化。Heidmar首席执行官Pankaj Khanna以极为具象的数据揭示了当前的运营困境：过去仅仅需要1到4天就能顺利敲定的船舶租赁合同，如今往往需要耗费2到3周的时间，且在此期间伴随着大量合同的反复修改与最终流产。

全球航运网络已被切割为运作逻辑迥异的独立板块，例如阿拉伯湾市场基本处于受阻或关闭状态，而印度洋和大西洋市场则呈现出截然不同的供需动态。运费的剧烈波动更是常态，以美国墨西哥湾至中国航线为例，VLCC的程租运费在峰值时曾飙升至惊人的2500万美元，目前虽回落至1600万美元左右，但依旧稳居历史高位。

面对这种瞬息万变且极度分化的市场，航运企业必须拥有具备高度灵活性、能够安全穿行红海等高风险水域的专业船员团队，否则将彻底错失高收益的市场窗口。

▪合规风险与人力危机

伴随着运力紧张与高运价，潜藏在繁荣背后的系统性合规风险与人力危机正在急剧放大。Kpler海事与物流副总裁Jean-Charles Gordon发出警告，目前全球有大约1000到2000艘老旧的"影子船舶"游离于主流监管之外，全球贸易在一定程度上已经对这部分隐蔽运力产生了依赖。这些船只由于缺乏清晰的所有权结构和正规的保险承保，且日常维护状况极差，其发生漏油和碰撞的安全风险远超合规船舶。

与此同时，内部运营的人力压力也已逼近临界点。DNV海事区域业务发展总监Girish Sreeraman指出，面对日益复杂的绿色能源推进系统和极其繁重的文书合规工作，高级船员的心理负荷达到了前所未有的高度。他们几乎没有多余的精力去处理日常通讯之外的事务。更令人担忧的是，尽管过去17年间新造船数量大幅攀升，但行业在针对这些新技术的船员技能提升与培训体系建设上却显得严重滞后，一旦这些未受妥善维护的隐患船只在狭窄水道发生故障，将对整个供应链造成致命打击。

▪战略与资本分化

面对如此剧烈震荡且充满风险的市场，企业战略与金融资本的应对逻辑出现了显著的分化与互补。

在战略执行层面，Primeco Navigation海外业务总监Capt. Sanjay Mittal强调，既然当下根本无法为资产做出中长期的明确承诺，那么"敏捷性"就成了企业存活与制胜的唯一口令。这意味着企业必须具备极快的决策速度，打造易于管控质量的年轻化船队，并依赖极其敏锐的市场情报网络来精准预判大宗商品定价与地缘动态。

▪结构性繁荣共识

在长远的市场走势判断上，与会专家最终达成了高度共识：当前的油轮市场并非处于短暂的周期性反弹，而是正在经历一场不可逆转的结构性繁荣。

船舶融资是一项生命周期长达20年的资产配置，绝不能因短期的地缘政治溢价而产生误判：近期的高收益使得大量船东短期暴富并纷纷提前还清贷款，导致近期的船舶融资交易量从去年的54笔锐减至33笔。这反映出许多船东对巨额资金缺乏长远的规划。船东应着眼于未来10年，利用当前的利润积极推进船队更新，以应对CII等日益严苛的环保法规，而考虑到当前的CPI水平，目前的高昂造船价格依然处于可投资的合理区间。

Pankaj Khanna以阿芙拉型（Aframax）油轮为例指出，受委内瑞拉原油重返市场以及对俄制裁导致的贸易流向重组影响，投资该船型正当其时；在目前每天3.35万美元（五年期租）或7.2万美元（一年期租）的高昂回报下，即便是昂贵的新造船也能迅速收回成本。

更深层的结构性支撑在于全球供应链的去风险化。正如Jean-Charles Gordon和Capt. Sanjay Mittal共同指出的，欧洲国家为了摆脱对俄罗斯能源高达40%的依赖，已促使当地炼油厂斥巨资进行设备改造以处理非俄罗斯原油，这种涉及庞大实体资产的物理改造在制裁解除后也不会轻易逆转。此外，日本、中国等亚洲国家纷纷大幅增加战略石油储备，从根本上重塑了仓储与运输的宏观需求。

随着老旧且不合规的"影子船队"最终被监管清退，全球主流合规运力将不可避免地进一步收紧。正如主持人Michael Xu在会议尾声所总结的，在这些深层结构性驱动力的共同作用下，油轮市场在未来三至五年乃至更长的时间内，都将是一个充满强劲动力与确定性回报的优质投资领域。