2020限硫新规将至，原油运费预将大涨，贸易商寻求FFA对冲

2020全球限硫新规即将到来，新规生效并强制实施后，低硫油与传统“高硫油”之间的价差恐将大幅度推高原油油轮运费/租金，在这样的预期下，越来越多的贸易商正视图通过远期运费协议（Forward Freight Agreements，FFA)来锁定运价，对冲运费上涨带来的风险。

　　距离IMO宣称的肯定会按时生效的IMO2020全球限硫规定的强制生效日期2020年1月1日还有不到18个月的时间。

　　大型船舶油耗巨大，低硫油与高硫油之间巨大的价差将给原油运输船舶的运营成本带来较大的影响。

　　在这样的情况下，据一些经纪人消息，贸易商以及其他市场参与则对于能够锁定未来运费的FFA的需求的兴趣正在不断攀升。

　　一位来自于欧洲的FFA经纪人表示，一些大的贸易公司正在努力在新规生效之前锁定运费。

　　如信德海事网此前报道，为了应对新的限硫规定，关于低硫燃油的可获得性以及价格一直以来都是业内所非常关心的问题。2020年后，短时间内船舶的运营成本必将因为使用低硫油而大幅提升，而船东运营成本的增加必将也必须通过提高运费或租金的方式传递给租船人。

　　上述经纪人表示，“许多市场参与者正在试图对冲掉其可能面临的运费增加的风险，不然到时可能会很快被运费市场所“绑架””。他还直言不讳的表示，包括Trafigura、Vitol、Gunvor 以及 Koch都对油轮FFA的交易表现出了越来越浓厚的兴趣，此外诸如SHELL以及BP等旗下的贸易部门也同样表现出了极大的热情。

　　根据芝加哥商品交易所CME提供数据显示，目前VLCC中东-日本基准TD3航线的FFA未平仓合约数达到了2885件。而在6月初，这一数据仅为390.

　　而洲际交易所Intercontinental Exchange近期同一航线的未平仓FFA合约数为21,748，今年2月时，这一数据为18,251。

　　随着交易量的快速增长，经纪人指出，许多开放的FFA合约将在2019年第四季度到期，2020年全年，届时大多数围绕着低硫油的波动将会发生。

　　因为对预期价格的预期较为肯定，大多数期货交易为短期交易。但FFA的经纪人同时也看到了参与者对于后期运费的不确定性更大阶段对冲交易的兴趣不断增强。

　　CME三分之二以上的公开合约将于2019年结算，而洲际交易所的FFA合同中约有60%将在2019年和2020年得到结算。同样ICE大约60%的合约也将在2019年2020年清算。

　　总的来说，FFA市场确实表明，未来两年的费率将会持续走高。波交所VLCC中东-中国航线2020远期评估租金约为37000美金/天。目前这一数值大约为9000美元/天。

　　随着2020越来越近，越来越多的VLCC船东，比如最近的DHT以及Frontline，都在通过各种合作方式为自己旗下的VLCC船队安装脱硫设备。（可参考：→53套！！希腊船王为旗下船队选择安装Scrubber！！）但是由于时间以及产量有限等综合原因只有大约1000艘船舶能够安装该设备。

　　低硫油的价格原因是一，而船东们还将不得不面对低硫油可获得性和稳定性所带来的问题。在港与港之间航行，船舶可能不得不接收不同种类的混合燃油，而不同规格，品质高低不一的混合燃油可能会给船舶带来很大的安全隐患。（可参考：→埃克森美孚：低硫燃油，可能带来严重机损事故！！）

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