马士基严阵以待，应对市场长期萧条

面对运力过剩造成的海运收入下滑, 马士基表示需要保护其资本

公司正在加固财务，保持资金充裕，以便在资产价格回归正常时继续投资于多元化发展

马士基宣布，到明年年初将裁员近10%，这一决定反映出集运业处于日益艰难的境地。

尽管公司第三季度财报符合预期，但其背景却是“愈发严峻的市场环境”。

马士基海运和物流服务业务量环比有所增长，但在当前环境下仍不够。

“与此同时,我们看到所有运输模式的价格正在加速下滑,抵消了更高业务量带来的正面影响,”首席执行官文Vincent Clerc告诉分析师。

“我们正在进入的新常态是未来几年宏观经济前景更为暗淡、需求量疲软以及运价回归历史水平，而我们的成本端则受到通胀的压力，尤其来自能源价格和地缘政治的不确定性。”

这种需求前景与供给端日益增加的风险相结合。“自夏季以来,我们看到所有地区出现过剩运力,触发新一轮降价浪潮，”Clerc说。

“与此同时，拆船和闲置船舶并未增加。随着海运市场环境不断恶化，我们预计将面临更多困难。”

综上所述，这些将带来一个“充满极大进一步下行风险的、高度不确定的贸易环境,这种环境可能将与我们共存相当长的一段时间。”

“在这种背景下,我们必须确保完全做好准备应对任何可能发生的情况，合理调整成本结构，为我们的战略发展留出必要空间，抓住将会出现的机遇。”

但是如果运费继续保持目前的低位，困难将会加剧。

今年迄今即期运价已暴跌，但马士基约68%的业务属合同性质，且仍保有一定溢价，并将持续到四季度。

马士基预计其合同覆盖率将保持在之前的水平，因为这可以提供更好的可见性和可预测性，以及有竞争力的收益。

“现在的真正难题是观察即期运价走势对合同谈判季的影响，” Clerc说。

“这将决定重新谈判合同将在多大程度上受到影响。我们采取这些步骤的原因之一是我们无法对此无法预测，以及我们还能维持多少相对即期运价的合同溢价。”

这种不确定性促使马士基需要尽其所能保住其在大流行期间筑起的金库。

除了运营成本外，这家丹麦巨头还希望削减其他支出，甚至正在审查其回购股票计划。这引起了投资者的强烈反应，公司股价狂泻超15%，几乎抵消了2020年以来的所有涨幅。

但马士基坚称，为确保资金安全，它将不惜一切代价这么做。

“未来几个季度运价演变对至关重要，并将决定未来的市场路径,”首席财务官Patrick Jany表示。

“这就是我们正在审议股份回购的原因。当我们出现现金流负值时,我们将不得不审视所有现金输出的组成部分。”

“我们需要雄厚的资产负债表来投资增长。我们已经在几个层面上减少了海运投资，因为价格仍然高昂。”

这意味着未来几年马士基将更少地“拜访”造船厂，因为它希望避免支付仍体现过去运价水平的新船造价。

2024年和2025年几乎没有可减少的未承诺资本支出，因此重点将放在码头和物流服务上。

Jany说：“从投资回报角度来看，这非常积极,所以我们希望继续支持这一点。这将带我们回到进一步削减海运资本支出，即船舶和集装箱。”

但是，一些投资仍然是重中之重。

Clerc：:“重要的是我们在度过这个周期时，不仅仅是潜伏低调并停止对业务未来的投资。”

“我们需要保持空间做有意义、能使我们在另一端变得更强大的事情。通过保持弹药和不过度增加订单或资本支出计划，我们为自己争取了更好利用那些资金的机会。”

此外，尽管业绩走弱，马士基表示其不会偏离多元化战略。

正如马士基在第二季度报告的那样，其物流业务与海运业务的关联程度可能比其预期的更高。

Jany表示，物流业务同比下降22%（剔除收购影响）。“下降的原因是我们主要客户的库存大幅减少，这表明物流和服务部门对零售和生活方式领域的集装箱数量特别敏感，尤其是在北美。”

但这并不意味着马士基的战略会开倒车。

Clerc说:“我们决心继续使马士基的收入来源多元化，并扩大码头业务和物流业务。”

“这仍然是我们的策略。这将缓解海运业务遭遇的任何低迷，并突显继续在这方面投资的重要性。”

因此，有必要保持一定的资金应对可能出现的机会。

“如果说有什么环境能说明我们为什么必须继续使收入多元化、与客户建立更紧密伙伴关系，那么现在就是这个环境，”Clerc说。

“尽管我们将做出所有必要的调整来应对即将到来的形势，但战略投资上，我们不会让步。”