全球四大邮轮公司2022财年运营情况对比分析

2022 年，各大邮轮公司财报均显示，邮轮旅游需求强劲，虽然船票价格和平均每人每晚票价不及新冠疫情前的2019 年，但2022 年的订单量破纪录，船票价格屡创新高，整个邮轮行业不断释放利好信号

全球四大邮轮公司

2022财年运营情况对比分析

作者｜贾 丽

作者单位｜上海港国际客运中心开发有限公司

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2022 年，随着新冠疫情政策的放开, 全球邮轮市场开始全面复苏，各大邮轮公司逐步重启业务，实施新的发展战略。6 月开始各大邮轮公司先后全面恢复之前暂停的航线。截至12 月底，各大邮轮公司运力以及载客量几乎都恢复到疫情前水平。本文对全球四大邮轮集团公司——嘉年华集团（Carnival Corporation & Plc）、皇家加勒比集团（Royal Caribbean Cruises Ltd.）、诺唯真集团（Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.）、地中海邮轮（MSC Cruises Group）2022 年财报数据与信息进行分析，并对2022 年邮轮业运营恢复与发展态势进行系统性梳理。

一、嘉年华集团

1. 财务表现

嘉年华集团2022 财年总收入为121.68 亿美元，较2021 年增长102.6 亿美元，同比增长537.73%，较2019 年减少41.58%，其中船票收入占邮轮营运总收入的57.71%，为70 亿美元，同比增长600%。运营总成本为165.47 亿美元， 较2021 年增长83.91%。2022 财年净亏损6.09亿美元，较2021 财年同期净亏损95.01 亿美元，同比减亏93.59%。每股净亏损5.16 美元。

2. 船队变化

在船队优化方面，2022 年有6 艘新船进入船队，包括“嘉年华庆典”号、“歌诗达托斯卡纳” 号、“寻梦公主”号、P&O 邮轮的“Arvia”号， 阿依达邮轮（AIDA Cruises）的“AIDA Cosma” 号以及嘉年华集团首艘豪华探险邮轮“Seabourn Venture”号。此外嘉年华宣布从现有的船队中将淘汰更多效率较低下的邮轮，数量将累计达到26 艘。更新换代一旦完成，集团船队中近1/4 的船将由更高效能的新船组成。

“歌诗达威尼斯”号将于2023 年春季首航， “歌诗达佛罗伦萨”号将于2024 年春季首航。此外，2022年“歌诗达炫目”号转入嘉年华邮轮公司，并以“嘉年华炫目”号的名字开始载客运营。

3. 业务恢复

2022 年，嘉年华继续沿着上升的轨迹前进， 并不断缩小与2019 年的差距。嘉年华共计90 艘邮轮运营，运力恢复超90%，超过10 万名船员重返岗位。恢复运营船队的平均满舱率为75%，全年服务乘客超过770 万人次。

4. 可持续发展进度

2022 年期间，嘉年华集团继续致力于最大限度地减少邮轮对环境的影响，与2019 年相比，2022 年碳强度降低了2%（载客邮轮运营中船舶减少11%）。嘉年华集团宣布推出“服务动力包”，对全球船队进行升级，以提高能源和燃料效率；扩大“空气循环系统”的使用范围，将节省燃料消耗并减少碳排放。此外，阿依达邮轮和荷美邮轮在其去碳化战略中取得了里程碑式的进展。这些系统的投入，加上公司的船队优化和航线规划，预计将使碳排放量减少15%。

嘉年华集团在2022 年持续恢复，盈利能力与2019 年的差距正在逐步缩小，邮轮运力基本恢复到疫情前90% 的水平，运营收入恢复到60%。2022年期间，嘉年华集团的资本支出减少了5 亿多美元，持续推进去杠杆化，获得投资级信用评级和更高的投资资本回报率。

二、皇家加勒比集团

1. 财务表现

皇家加勒比集团2022 财年总收入为88.41 亿美元，较2021 年增长73.09 亿美元，同比增长477.09%， 较2019 年减少19.27%， 其中船票收入为57.93 亿美元，同比增长515.62 %， 占总收入的 65.52%。运营总成本为96.05 亿美元，同比增长42.02 亿美元，增幅77.78%。2022财年净亏损为21.56 亿美元，同比减亏57.98%。每股净亏损8.45 美元。

2. 船队变化

2022 年，皇家加勒比集团旗下有3 个“全球品牌”和2 个“合作品牌”，共拥有64 艘邮轮。“全球品牌”包括旗下3 个全球邮轮品牌，即皇家加勒比国际游轮、名人游轮和银海游轮。合作品牌为皇家加勒比占股50%的合资公司TUI Cruises Gmbh（简称“TUIC”）运营的德国品牌途易邮轮和赫伯罗特邮轮。

（1）皇家加勒比国际游轮

皇家加勒比国际游轮公司拥有26 艘邮轮。截至2022 年12 月31 日，皇家加勒比国际游轮共订购了4 艘邮轮，包括三艘新一代“Icon” 级邮轮，分别将于2023 年第四季度、2025 年第二季度和2026 年第二季度交付，以及第六艘“绿洲级”邮轮“Utopia of the Seas”号预计将于2024 年第二季度交付。

（2）名人游轮

名人游轮专注于豪华邮轮细分市场，运营着15 艘邮轮。截至2022 年12 月31 日，名人游轮订购了1 艘“Edge”级邮轮，载客量约为3 250 人。这艘名为“Celebrity Ascent” 号的邮轮预计将于2023 年第四季度交付。此外，名人游轮还与大西洋造船厂（Chantiers de l'Atlantique）达成协议，将再建造1 艘“Edge”级邮轮，载客量约为3 250 人，预计将于2025 年交付。

（3）银海邮轮

银海邮轮是一家超豪华探险邮轮公司，运营着11 艘邮轮，其中包括该品牌最新的邮轮“Silver Endeavour”号。该邮轮于2022 年第三季度交付，第四季度开始运营。此外，截至2022 年12 月31 日，银海邮轮订购了2 艘新一代“进化级”邮轮，载客量约为1 460 人，预计将分别于2023 年第二季度和2024 年第二季度交付。

（4）集团的合作品牌

途易邮轮和赫伯罗特邮轮旨在通过为德国游客提供量身定制的产品，服务于德国邮轮市场高端客群。

途易邮轮共运营7 艘邮轮。此外，截至2022年12 月31 日，途易邮轮还订购了3 艘邮轮， 预计将分别于2024 年第二季度、2024 年第四季度和2026 年第二季度交付。

赫伯罗特邮轮运营2 艘豪华邮轮和3 艘探险邮轮。截至2022年12 月31 日，赫伯罗特邮轮没有任何新增邮轮订单。

3. 业务恢复

皇家加勒比集团从2021 年开始恢复邮轮业务，到2022 年6 月船队全部投入运营。2022 年全年满载率为85.1%，服务旅客约550 万人次。2022年第四季度的满载率在95%，其中加勒比海航线甚至达到100%。

4. 可持续发展进度

皇家加勒比集团脱碳最终战略是实现净零排放目标。可持续战略包括到2025 年实现碳排放比2019 年降低两位数，在2035 年前开始使用零排放的船舶，并在2050 年前实现净零排放。为了实现降低碳排放的目标，皇家加勒比集团将采用四管齐下的方法，包括通过引进新型节能和替代燃料船舶优化部署和整合岸上战略供应链，为船舶安装先进排放净化系统（“AEP”） 和其他减少燃料消耗和碳排放的系统。

2022 年是皇家加勒比集团关键的一年，成功地恢复了业务全面运营，运力基本恢复到2019 年水平，运营收入恢复到疫情前80%，并为近600 万客人提供了难忘的度假体验。皇家加勒比将继续优先考虑财务复苏，并进一步提高财务业绩和现金流。

三、诺唯真集团

1. 财务表现

诺唯真集团2022 财年总收入为48.4 亿美元，较2021 年增长了41.92 亿美元，同比增长646.91%，较2019 年减少25.04%，其中船票收入占总收入的67.23%，为32.54 亿美元。运营总成本从2021 年的32 亿美元增长至63.95亿美元，上升幅度为99.84%。2022 财年净亏损22.70 亿美元，同比减少亏损49.63%，每股净亏损5.41 美元。

2. 船队变化

截至2022 年12月31 日，诺唯真集团旗下三大品牌诺唯真游轮、丽晶游轮、大洋游轮共拥有29 艘邮轮。未来将有8 艘新船加入船队： 诺唯真游轮订购了5 艘“Prima”级邮轮，目前计划交付日期为2023 年至2028 年；丽晶游轮订购了1 艘“探索级”邮轮，预计2023 年交付； 大洋游轮订购了2 艘“Allura”级邮轮，将于2023 年和2025 年交付。诺唯真将部分新船的双人舱改装为单间舱，在2023 年初再增加900 个舱位。此外，最后2 艘“Prima”级邮轮的交付日期预计为2027 年和2028 年。

3. 业务恢复

2022 年5 月初，诺唯真完成了全船队分阶段复航。至2022 年末，所有船舶均已投入运营， 船队运力恢复超72.8%，服务旅客超166 万人次。

4. 可持续发展的策略

诺唯真集团制定了长期行动战略，承诺到2050 年实现温室气体净零排放。其可持续发展战略的3 个组成部分包括降低碳强度、投资技术和探索替代燃料，以及实施自愿碳抵消计划。

诺唯真集团于2022 年第四季度继续执行分阶段提升运力计划，与此前预期一致，与2019 年水平的差距继续缩小，运营收入恢复到疫情前75%，向新冠疫情后的完全复苏更进一步。

四、地中海邮轮

1. 财务表现

地中海邮轮2022 财年总收入为27.86 亿美元（地中海邮轮财报数据原单位为欧元，为方便比较，按照2022 年12 月31 日最近的美元汇率EUR:USD=1:1.053 折算为美元），较2021 年上升18.88 亿美元，同比增长210.24%，较2019 年减少23.04%，其中船票收入为18.61 亿美元，占总收入的66.79%。2022 年运营总成本为36.52 亿美元，较2021 年增加18.64 亿美元， 增幅为104.25%。2022 财年净亏损为11.08亿美元，同比增长4.13%。

2. 船队变化

截至2022 年底，地中海邮轮旗下共计21 艘邮轮，而在2021 年底，集团运营的邮轮总数仅为13 艘。2022 年底，地中海邮轮舰队再次迎来了两位新成员——“地中海海逸线”号（MSC Seascape）和舰队首艘液化天然气（LNG） 动力邮轮“ 地中海欧罗巴” 号（MSC World Europa）。

地中海邮轮未来还将继续订购大量新邮轮。预计到2028 年，邮轮船队将扩充至29 艘。

3. 业务恢复

2022 年地中海邮轮按计划逐步恢复邮轮业务，截至2022 年6 月，整个船队已全部恢复运营。

4. 可持续发展进度

地中海邮轮致力于未来旗下所有品牌实现净零排放，大力投资低碳燃料技术以加快海运业的低碳化进程。新增的两艘邮轮“Explola V” 号和“Explola VI”号将采用新一代 LNG 发动机， 解决甲烷泄漏问题，还将配备行业首创的环保技术和解决方案。地中海在2022 年对低碳化进程的贡献为未来几年推进环保型增长战略奠定了更坚实的基础。

2022 年地中海邮轮按计划逐步恢复邮轮业务，运营收入恢复到疫情前78%，得益于船队的扩充，运力甚至超过2019 年水平，达到了历史新高。

五、对比总结

1. 运营情况对比

在总运营收入方面，四家邮轮公司较2021 年相比均有大幅度增长，总运营收入分别增长537.73%、477.09%、646.91%和210.24%。随着四家邮轮公司业务全面推进，运力恢复较2021年有较高增长，超额完成的满载率也使船票收入均有不同程度的提升。但邮轮市场价格相比疫情前总体处于低位。总运营收入较2019 年分别下降41.57%、19.27%、25.04% 和23.04%。虽然邮轮复航比例不断提升，运营收益远未恢复到疫情前水平。

在总运营成本方面，嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团、地中海邮轮四家邮轮总运营成本分别增长83.91%、77.78%、99.84%和104.25%。随着疫情影响以及俄乌战争导致的通货膨胀率、燃料价格和利率的上升，邮轮公司运营成本不断增加。四大邮轮公司正积极采取“开源节流”措施，全面控制和降低佣金、运输及其他运营成本，但为推动邮轮业务恢复， 仍然加大了在技术更新和市场营销方面的成本支出。

在平均每床每晚票价方面，除了地中海邮轮下降了5.13% 外，嘉年华集团、皇家加勒比集团、地中海邮轮均有不同程度的增长，分别增长5.73%、1.85%、14.93%。其中，诺唯真集团平均每床每晚票价最高，为254 美元，皇家加勒比集团、嘉年华集团和地中海邮轮分列二、三、四位，分别为165 美元、129 美元和111 美元。

在运营利润方面，2022 年四大邮轮公司的邮轮业务持续亏损，嘉年华集团由于体量规模庞大，亏损最为严重，净亏损达43.79 亿美元， 诺唯真集团与地中海邮轮紧随其后，净亏损分别达15.52 亿美元和8.44 亿美元，皇家加勒比集团净亏损相对较小，为7.64 美元。但从减亏层面来看，四家邮轮公司都取得了不同程度的进展。皇家加勒比集团获得了重大突破，全年减亏了80.36%，诺唯真集团与嘉年华集团都略有成效，分别减亏了39.22% 和38.23%，地中海邮轮则相对平稳，只有小幅度的减亏，为5.17%。

2022 年，虽然邮轮复航比例不断提升，但船票价格和运营收入远未恢复到疫情前水平。收入下降既来自需求端的原因，也有供给端的原因。从供给端看，尽管四大邮轮公司全力推动业务恢复与节约运营成本支出，但仍然无法阻挡俄乌冲突对欧洲邮轮市场的负面冲击，欧元区高通胀率和能源价格上涨增加了运营负担。从需求端看，由于担心在邮轮上感染病毒， 人们消费邮轮产品的意愿降低，再加上俄乌战争对欧洲国家的影响，打击了这些地区的消费者信心，导致旅行的不确定性增加，消费者预订更加谨慎，从而对邮轮公司业绩产生了巨大影响。

2. 业务恢复与船队变化对比

2022 年四大邮轮公司都在全力推进业务恢复，并于下半年开启全面恢复进程，逐渐缩小与疫情前2019 年水平的差距，邮轮运力在2022 年底基本实现全面回归。嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团、地中海邮轮等4 家邮轮2022 年的满载率分别为75.0%、85.1%、72.8%、76.6%，离2019 年满载率仅有31.8%、23.0%、34.5%、35.7% 的差距。皇家加勒比集团在满载率方面的表现突出，在恢复邮轮运营业务中取得了重大进展。

船队变化方面，四大邮轮公司都发生变动， 但变动策略有所不同。嘉年华集团继续致力于船队效率的提升，在迎接多艘高效能新船的同时进一步加快老旧船舶的处置；皇家加勒比集团和诺唯真集团执行更加严谨的船队扩张策略，力争成本最小化；地中海邮轮则致力于船队规模提升和全球布局扩张，还将继续订购大量新邮轮。未来两年至三年，四大邮轮公司都将接收多艘在建邮轮并投入运营，邮轮船队效能和规模将进一步提升。

3. 负债与现金流压力

资产负债率方面，从邮轮公司的资产负债率来看，在疫情之前，嘉年华集团的资产负债率基本维持在40% 左右，而今已经飙升到了84%。皇家加勒比集团的资产负债率在疫情前基本维持在60% 左右，而今也升到了88%。诺唯真集团的资产负债率相对较高，疫情前接近70%，而今升到了92% 的历史最高点。现代邮轮业经过多年的发展，行业一直维持着较高的杠杆来获取收益。较高的债务成本和还债压力对邮轮公司的业绩产生持续影响，各个邮轮公司也纷纷推进去杠杆化，为获得更高的投资级信用评级和投资资本回报率努力。

但负债并非总产生负面价值，客户存款和预售制度作为邮轮公司特殊经营方式产生的流动负债，是企业基于优势地位而有意向消费者获得的无利息债务。2022 年，4 家公司的客户存款均有显著提升，嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团、地中海邮轮分别提升了56.62%、31.87%、61.18%、25.98%，尤其截至年底，皇家加勒比集团的客户存款余额达到创纪录的42 亿美元。这一数据的提升也从侧面反映了消费者对于邮轮旅游依然存在较高的热情及忠诚度，为前瞻性业务提供了进一步的信心。

现金流方面，除嘉年华集团外，皇家加勒比集团、诺唯真集团、地中海邮轮首次在疫情后经营活动现金流扭亏为正，分别为4.82 亿美元、2.10 亿美元、0.07亿美元。嘉年华集团经营活动现金流虽为负，但较2021 年有59.38%的增长。这说明随着客人对未来的规划，预订窗口继续恢复正常，销售呈现快速上升趋势， 经营活动中大量货币资金回笼。4家邮轮公司的投资活动现金流持续均为负数且较2021 年有不同程度的增长，分别为34.55%、39.31%、74.88%、25.80% 的增幅。为了在疫情恢复后抢先占领市场份额，邮轮公司仍需要大量追加固定资产投资，加快老旧船舶的处置，更新换代新技术船舶。

4.运营发展策略对比

受新冠疫情、俄乌战争等复杂环境的影响， 通货膨胀率、燃料价格和利率不断上升。面对全球政治、经济环境的不确定性，4 家邮轮公司分别做出了不同的发展策略。嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团均采取了谨慎的扩充策略，减轻通货膨胀和供应链中断的影响， 力争成本最小化。地中海邮轮则加速全球布局扩张，着力发展巨大增长潜力的美国和沙特阿拉伯市场，继续扩充船队数量，打造新的高端邮轮品牌。

嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团则利用集团优势，对旗下不同邮轮品牌的产品进行组合捆绑销售，努力优化产品组合，提高高净值的客人预订量。通过建立与旅行社战略合作关系，利用不同的定位策略实现收入最大化，最大限度地提高各个品牌的营销和销售效率。地中海邮轮则积极与卡塔尔航空公司建立战略合作关系，继续推进全球化脚步和重点区域扩张策略。

低碳化进程方面，多个港口开征防污染税， 以控制邮轮的碳排放。在邮轮绿色航行约束越来越严格的大环境下, 低碳推进迫在眉睫。4 家邮轮公司均通过引进新型节能和替代燃料船舶，开发替代燃料和替代动力解决方案，新增LNG动力邮轮将相继交付并投入运营，实现全球品牌船队的现代化。未来，绿色环保将是邮轮行业的一大趋势。

总体而言，新冠疫情对全球邮轮业的影响越来越小，与2019 年水平的差距逐步缩小，向疫情后的完全复苏更进一步。尽管俄乌战争和全球经济波动导致的高通胀率和能源价格上涨增加了运营负担。但各大邮轮公司财报均显示出邮轮旅游需求强劲，虽然在船票价格和平均每人每晚票价不及疫情前的2019 年，但2022 年的订单量破纪录，船票价格屡创新高，整个邮轮行业不断释放利好信号。此外，邮轮公司对于新技术船舶的投入、新航线的建造与规划也将给行业带来新意与生机，未来邮轮旅游业发展在保持谨慎的乐观前行，依旧值得瞩目与期待。