欧洲油轮船东从俄罗斯石油贸易中赚得盆满钵满
信德海事 苏婉
Map: MarineTraffic
为俄罗斯石油提供运输服务的油轮所得收入是其他航线的两倍
当欧盟禁止进口俄罗斯原油和成品油，欧盟和七国集团实施价格上限时，批评人士迅速发起了猛烈抨击：这没用的，如果没有足够的船来维持俄罗斯的贸易，俄罗斯的柴油和原油生产将会停止，这将导致全球短缺，进而导致消费者和企业的价格飙升。到最后，制裁计划将对西方政府产生适得其反的效果。
但这一切都没有发生，西方的计划正在按设计进行。俄罗斯被迫接受其原油和柴油的价格折扣，其出口仍在继续。
根据Kpler的数据，今年3月，俄罗斯每天出口200万桶成品油，这是自Kpler自2016年开始记录以来的最高数量。俄罗斯3月份原油日均出口量为354万桶，也处于历史区间的高端。
俄罗斯的石油折扣损失正在转化为油轮运输的运费收益：俄罗斯的原油和柴油需要运输更长的距离，运载俄罗斯货物的油轮船东获得了非常高的运费溢价。
这种地缘政治驱动的油轮收益正在蔓延。在制裁的早期，俄罗斯的大部分出口货物是由"影子船队"运输的，这些油轮的所有权不透明，而且没有西方保险，也不以美元进行交易。
现在不一样了，西方油轮现在越来越多地参与到俄罗斯的贸易中。正如制裁制度所希望的那样，他们在价格上限下运输货物，并使用英国和欧盟的保险和航运服务。
欧盟成员国火热参与俄罗斯贸易运输
Kpler公司高级商品分析师Reid I'Anson称："就目前而言，欧盟成员国在运送俄罗斯石油方面仍然扮演着重要角色。"
Kpler数据显示，今年2月，有36%的俄罗斯原油都是由与欧盟有关系的油轮运输的，俄罗斯本地油轮则处理了28%，26%由"灰色船队"运输，7%由"黑暗船队"运输，剩下由其他船只运输。("灰色船队"和"黑暗船队"等术语越来越多地被用来指代影子船队，用颜色程度代表油轮制裁风险的不同）。
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据经纪公司BRS称，"在去年12月5日原油价格上限实施的早期，数据显示，大约90%的原油运输都是由灰色船队的油轮承担的。
然而，自那以来，停靠俄罗斯港口的油轮数量就开始稳步增加。现在的数据表明，只有30%的俄罗斯原油是由灰色油轮完成的。
欧盟对俄罗斯成品油的进口禁令以及欧盟和七国集团的产品价格上限于2月5日开始生效，自那以来，灰色油轮似乎只占俄罗斯成品油运输量的五分之一。
价格报告机构Argus的副主编John Ollett在4月5日的一次报告中表示："自2月5日以来，已有131艘油轮将俄罗斯成品油运出黑海。其中，57艘是希腊的，26艘是土耳其的，10艘是阿联酋的。
Ollett 表示："这些交易不受制裁，因为是满足价格上限规定的，我们不认为黑暗舰队目前在成品油出口方面有什么特别的影响力。"
BRS 表示: “油轮似乎很乐意在俄罗斯港口停靠，据报道，美国在最近几周会见了几个国际石油交易商，这一信息似乎已经传递给了油轮所有者。"
船东们正在赚取大量利润
在价格上限以下合法运输俄罗斯成品油的油轮船东正在赚取远高于标准的运费。
"目前，黑海到地中海的运价指数大约是WS450点。而对于俄罗斯原油的贸易，运价指数约为WS800-1000点。波罗的海运价指数也有类似的差别，大约是WS350点，而对于俄罗斯贸易，大约是WS1000点。
Ollett说："船东们在这些航程中赚取了大量的利润。然而，并非所有人都能从中分一杯羹，进行此类交易的所有者一般都是是私人船东，这其中又主要是希腊私人船东获得了不俗的回报。
而上市公司的船队一般不会参与这类航线的交易。比如，在美国上市的油轮船东面临着与投资者、银行和大型租家的声誉问题，他们还都在观望。
美国上市企业Scorpio Tankers的发展主管James Doyle在上个月的纽约Capital Link国际论坛上说："我们的一些客户已经实施了自己的制裁，如果你和俄罗斯有联系，我们就不和你做生意。"
俄罗斯对印度和中国的原油出口激增
在制裁前夕，人们对俄罗斯的出口流量有两种担忧：一是没有足够的油轮运力，二是没有足够的买家愿意购买这些货物。但事实上，这两种情况都没有发生。
BRS 确认："运输方面不会有限制，因为油轮船东看起来有信心提升俄罗斯的原油出口。与此同时，俄罗斯在为其原油或成品油寻找买家方面也没有任何问题，在原油方面，俄罗斯海运出口继续看起来强劲，目前基本上就是出口中国和印度。"
Kpler高级大宗商品分析师Reid I'Anson 说：“今年3月，中国的日进口量达到创纪录的146万桶，超过了新冠疫情时期的总量。而印度正以惊人的速度进口俄罗斯的原油。3月份的日进口量为175万桶，创下历史新高。特别是印度，他们现在的发展速度让我吃惊。”
俄罗斯原油出口方面的担忧是，欧佩克 + 减产或其他原因可能推高全球油价，使俄罗斯的折扣原油价格超过欧盟和七国集团设定的每桶60美元的上限。
如果这种情况发生，最近几个月运输俄罗斯原油的西方油轮将将被其保险公司强制退出。而据彭博社报道，俄罗斯原油正越来越接近上限。
俄罗斯柴油出口势必保持强劲
对俄罗斯成品油的需求仍然非常强劲。
Kpler数据显示，尽管这四个月对欧盟的出口量下降了100万桶/日，但3月份俄罗斯成品油的出口量比去年12月份高出约10万桶/日。
Argus负责欧洲产品的副编辑Benedict George在本月初表示："现在看来，俄罗斯出口商正在设法出售所有柴油。"
"他们正在世界各地寻找买家，因为价格十分便宜。全球的柴油市场分为两级，俄罗斯出口商的价格要比其他人低得多。"
George说：“在波罗的海装载的俄罗斯柴油比布伦特原油便宜三分之一左右，所以尽管航程更远、运费更高，这还是足以吸纳远途买家。因此，在巴西，虽然要走很远的路才能到，但俄罗斯柴油的售价实际上比美国柴油低20美分。”
George说："柴油价格上限目前设定为每桶100美元，目前看世界上没有任何一个地方的柴油价格是接近上限的。也许只有在整个石油市场大幅反弹时才会出现这种情况。"
George说：“这些都是让俄罗斯的炼油厂一直运转的动力，关键是，与很多人的预期相反，俄罗斯似乎没有准备关闭任何炼油厂，甚至都没有大幅减少产量。"
俄罗斯原油的价格折扣甚至比俄罗斯柴油的折扣还要大。因此，俄罗斯保留了尽可能多的原油，把生产的柴油卖到国外，这是有意义的。换句话说，俄罗斯炼油厂的产量和柴油出口看起来将继续保持强劲。"
谁在购买俄罗斯柴油？
根据Argus的数据，目前俄罗斯柴油的最大市场是土耳其，其次是北非、西非、巴西和中东地区。
George说，土耳其现在几乎所有的柴油都是从俄罗斯进口的，取代了以前从印度、希腊和意大利的进口。
George说，中东正在利用俄罗斯进口的柴油满足国内需求，使其炼油厂能够出口更多他们自己成品油。"
Argus说，运往巴西的货物正在激增，较长的航行距离吸收了油轮的运力。来自俄罗斯的柴油占巴西3月份柴油进口量的18.5%。这一比例将急剧上升，据预测，4月份将达到53%。
欧盟的柴油库存不足有望提振欧盟成品油进口运价
欧盟柴油进口可能会推动油轮市场的下一个大动作。
欧盟为禁止俄罗斯柴油进口做好了准备，去年下半年增加了库存，导致最近进口量的下降。
根据Kpler的数据，3月份欧盟成品油的平均进口量为270万桶/天，比10月份减少110万桶/天，降幅为29% 。
George说："因为库存量大，欧盟目前正在消耗库存，因此进口的柴油数量远远低于正常水平。但是当库存不足时，欧盟进口商就需要从非俄罗斯产地进口大量柴油货物，其数量将是我们以前没有见过的。"
"这意味着很可能从中东、印度进口，很可能还有中国。这样一来，预计柴油进口价格将变得更加昂贵，这也有可能意味着成品油的运输也会变得更加昂贵。所有目前尚未投入到欧洲柴油运输的油轮都必将投入使用。"
20岁老船的“身价”创08年来最高！
在火热的市场背景下，成品油轮，尤其是那些老旧油轮的船价也出现了大幅上涨。
船舶估值平台VesselsValue分析师 Rebecca Galanopoulos Jones在上周的一份市场报告中指出，目前20岁的老旧成品油轮的价格就比本月初的时候上涨了6%。
其重点指出，实际上就MR油轮而言，各个船龄阶段的船价都在持续上涨。
与此同时,Jones还表示，由于对老旧船舶的需求一直在加强，因此这类船舶的船价增幅更强劲。
她还举例表示，目前一艘2003年建造的45000dwt的成品油轮的船价已经上涨到了大约1559万美元，这是2008年10月以来的最高水平。
一艘15岁的50000dwt的油轮在本月的船价也上涨了3.52%至2383万美元。
近日一艘2006年建造，51,000-dwt的名为 Grace Lucrum的油轮被出售给了一家未透露名字的买家，据称售价达到了2280万美元，高于VV对其2120万美元的估值。
而该轮的船东在去年5月购买这艘船舶时仅花费了大约1310万美元。
此外，近日美国船东Ridgebury Tankers也出售了旗下一艘2007年建造的名为 Ridgebury John B， 45,975-dwt的油轮，据称售价也达到了2350万美元。而VV对其的估值仅为1930万美元。
船价的上涨是市场需求活跃的表现，VV数据显示2023年到目前总共纪录有79起该类船舶的交易，年同比上涨了39%。这些交易船舶的平均船龄为14岁。
Fearnley Securities 调高成品油轮市场预期
在近期发布的一份简报中，Fearnley Securities表示根据最新的情况其将继续调高其对成品油轮市场的预期，并表示今年第二季度可能会超级好superb。
该投行的三位分析师Oystein Vaagen、Ulrik Mannhart 和 Fredrik Dybwad 表示，因为更长的运距和船舶运力供应处于继续有利的情况，预计整个夏季的运价都会上涨。
他们认为，到 2023 年为止，成品油轮市场的盈利情况表现出强大的反周期实力。
市场和基本面持续强劲的同时新油轮的订单仍然低迷，新前造船合同仅占现役船队的 3.6%。
且目前并没有更多的船台，即使2026年出现可用于建造油轮的船台，这些船舶也将首先只用于更换老旧船舶。
现在看来，在几年内并不可能出现油轮船队的实质性增长。
这些分析师表示，按照目前的情况看来，一切的因素都在为 2023 年下半年市场的出色表现做好准备。
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招商南油：一季度净利4.06亿元 同比增长292.67%
4月18日晚间，招商南油披露一季报称，实现营业收入16.18亿元，同比增长47.76%；净利润4.06亿元，同比增长292.67%；基本每股收益0.08元。
对营业收入增加的原因，公告称，自俄乌冲突爆发后，市场有效运力供给显著下降，国际成品油运价大幅上涨，公司外贸业务收入明显增加，且期租运力增加。
公告表示，净利润增长原因主要为报告期内营业收入和资产处置收益同比增加。
盘面上，截至今日收盘，招商南油报3.85元，涨1.85%，成交额4.25亿元。
