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世界最大货代公司即将产生!

近日,德国政府再次发出信号,暗示将对德国联邦铁路公司(Deutsche Bahn)旗下的的物流公司德铁信可DB Schenker实行私有化。

卖方研究和经纪公司伯恩斯坦(Bernstein Research)表示,目前三大物流集团公司DSV、Kuehne + Nagel以及德国邮政Deutsche Post是最有可能的三大买家,且不管谁最后接手,合并后的新公司都将成为世界最大的空运和海运物流公司。

此外,Bernstein还表示,马士基也是有实力进行这笔收购的,不过其主观上可能不会参与这次交易。

据德国媒体《商报》(Handelsblatt)报道,出售DB Schenker的计划此前曾被提上政治议程,但并未付诸行动,但现在政府已为私有化开绿灯。

Handelsblatt报道称,剥离DB Schenker的主要原因之一,是为债务缠身的母公司德国联邦铁路公司(Deutsche Bahn)减轻利息负担。

据称这家国有企业负债超过 300 亿欧元,急需资金。

Handelsblatt近日援引一位匿名政府消息人士的话称,"对剥离DB Schenker的决定已经得到确认,被交易已经是一件确定的事情。"这意味着对DB Schenker有意的买家是时候加大收购力度了。

报道还称,“出售DB Schenker的问题将被列入一个政府委员会的议程,该委员会将于 9 月底开会。然后,按照之前的计划,还将任命一位新的监事会主席。

Bernstein的分析师称,目前排在前列的潜在收购买家为三家主要的物流巨头公司,DSV、Deutsche Post, 和 Kuehne + Nagel,而不管是谁最终收购了DB Schenker,都将给全球物流行业的格局带来巨大的变化。

Bernstein欧洲交通分析师亚历山大•欧文(Alexander Irving)表示,”不管是上述3家物流公司谁收购了DB Schenker,都将造就一家排名世界第一的海运和空运的货代物流公司。

Irving初步分析表示,从纯商业上来看,DSV是最有可能的候选买家,而德国邮政是政治上的最佳选择,而Kuehne Nagel则是可能性较小的买家。

其表示,DSV应该是目前处在领先位置的候选公司,因为该公司已经证明了通过收购实现增长的效率,并将能够利用收购DB Schenker所产生的协同效应。

而DSV也有充足的收购动力。Irving表示,“DSV一直在寻求变革性交易:业务规模约为其规模的一半,盈利能力远低于DSV自己的水平。因此,收购完成后带来的效益提高对双方都是极为有利的。”(延伸阅读:→“我们还将继续收购!”“航运公司对我们没有威胁”

此外,DSV运作着一个精简、统一和分散的组织,这使得被收购的公司能够在DSV的水平上工作。“这将使DSV成为DB Schenker的最有可能达成共识买家——规模大,且具有协同潜力,”Irving总结写道。

Bernstein认为,如果DSV收购DB Schenker,那么160亿欧元的交易价格是合理的。

但是,如果考虑到其他,比如政治上的因素,如果该笔交易面临一些政治上的压力或考虑到德国劳动力就业或德国商业利益问题,那么德国邮政可能是一个能够使交易受到更少批评的最好选择。

Bernstein方面认为DB Schenker对德国邮政的商业价值与对DSV的不一样。但另一方面,拥有德国邮政五分之一股份的德国政府,仍将保留DB Schenker的部分股权,从而也能从最终的协同效应中获益。

此外,德国邮政可能不会像DSV那样强力寻求协同效应,这意味着将保留更多的工作岗位。

Irving说:“虽然从商业上看DSV由于具有最大的协同潜力而处于领先地位,但如果加上政治上的考虑——对就业岗位的保护、以及对德国股份公司的促进——可能会让德国邮政公司胜出。”

唯一的问题是,德国邮政在收购方面的经验并不丰富。

“自2000年代中期收购Exel以来,德国邮政从未尝试过大规模并购。DB Schenker是一个巨大的收购目标,虽然协同潜力是存在的,但该集团陷入长期整合的风险也是存在的。”

另根据 Bernstein 的说法,Kuehne + Nagel 也是德铁信可的“最佳潜在买家之一”,因为两家公司将在业务方面相互补充。

不过,Irving 仍然认为 Kuehne + Nagel 不太可能成为买家,这是因为该集团的主要股东 Klaus-Michael Kühne 在重大收购方面被认为非常谨慎。

马士基在财力方面也是有实力收购的,不过Irving认为,DB Schenker的规模是马士基迄今为止收购的任何公司的5-10倍,整合它将是一场噩梦。”因此马士基是最不可能进行本次收购的。“Irving最后表示。

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