乌云还是曙光？2021年油轮市场分析

原油油轮：需求和费率持续下跌

新冠疫情对原油油轮市场的影响仍然非常明显，其费率在今年5月继续走低。

继3月底略有回升之后，超大型原油油轮（VLCC）的费率在5月初再次下降至运营费用（OPEX）以下，同比下降超过100％。除收益疲软外，对原油油轮的需求也没有明显复苏迹象。

2020年初，新冠疫情导致的原油需求减少实际上却起到了支持油轮市场的作用。因为随着炼油厂产量的缩减和陆上存储的饱和，市场对海上浮式储油的需求增加。

但去年5月至10月间，原油油轮的需求急剧下降，其货量海里跌至2016年来的最低水平。冠病疫情导致的需求暴跌，最终影响了油轮市场，此后6个月情况几乎没有改善。

图1显示了2020年1月以来，全球原油油轮的每日货量海里变化。货量海里结合了每艘船的实际航行距离与估计货物量两个概念，体现了对船舶的真实需求。

图1：原油油轮全球每日货量海里变化（VLCC、苏伊士型、阿芙拉型）

原油油轮的货量海里需求在2021年1月至3月间保持稳定，直到4月中旬遭受打击，总量再次降至306.8亿吨海里，这比2020年4月的货量海里数还要少9％。这是因为去年同期原油期货有正价差，并且有约10％的原油油轮船队被用作浮式储油。

原油油轮：供应大于需求 

货量海里需求与船队增长的比较也可用于了解市场现状。

图2显示了需求（货量海里）和供应（船队）的同比增长率情况。自2020年6月以来，货量海里需求增长一直为负，但与此同时船队增长相对稳定，超过了市场需求。

图2：原油油轮需求与供应增长趋势

冠病疫情爆发后，原油油轮的货量海里需求在2020年10月触底，与2019年同期相比下跌12.5％。

尽管许多油轮相继拆解，但疲软的货量海里需求相对于大量的VLCC订单，可用船只将继续供过于求，今年这种供需不平衡的状况将持续。

原油油轮：全球航线表现 

原油需求仍由东方带动。为了保证本土炼油厂的供应充足，中国仍是全球原油的主要消费国。

今年的头三个月，东南亚对原油油轮的需求强劲增长，至3月中增长幅度达到42％。然而，5月需求下降，相较于3月中跌幅达34％。这表明，东南亚原油进口的驱动力仍不稳定。

虽然市场普遍认为全球石油需求将反弹，但某些国家，尤其是印度的新冠疫情再次爆发使该希望又备受打击。

印度是重要的原油进口国，该国的原油货量海里需求在去年居于全球第三。去年11月底至12月中，由于新冠确诊人数减少，印度原油进口货量海里增长短期内飙升多达81％，令人印象十分深刻。

此后直到2021年5月，随着印度新冠疫情恶化，进入印度的货量海里则下降了20％。

图3显示了过去一年，全球排名前5位的原油油轮目的地。

图3：过去一年全球排名前5位的原油油轮进口国（货量海里占全球总货量海里百分比，船型包括VLCC、Suezmax、Aframax）

过去一年，近500艘原油油轮前往印度，占全球货量海里8％。

印度新冠疫情危机提醒市场，病毒仍在严重危及需求。严格的封锁措施拖累了市场对油品的需求，并带来物流方面的各种困难。

成品油轮：需求逐渐改善 

由于新冠疫情存在许多不确定性，成品油轮市场远不能说已完全好转。但是，近几个月来的全球需求和船舶收益数据显示了非常积极的信号。 

MR型油轮费率在今年5月迅速攀升，至每天20,000美元的水平，虽然这仍比去年同期低30％，但相比4月则高出400％。

图4显示了过去一年成品油轮（LR型和MR型）的货量海里需求和在役船队数量。

图4：成品油轮货量海里需求与在役船舶数量

上图显示，货量海里需求在3月自2月的低点迅速恢复，达到3760亿吨海里。高于疫情前2019年3月的货量海里需求，这表明市场对成品油轮的需求正处于适度恢复的上升通道。

4月，货量海里需求保持高位，仅比3月下降了0.5％。2021年1月以来，随着中国炼油厂的生产提速，我们还看到成品油轮从中国出口的稳定增长。

成品油轮：航速提升 

伴随着需求增加，载货成品油轮的平均航速自去年12月开始也正在稳步提升。

图5显示了2019年1月以来，全球载货成品油轮的平均航速。

图5：载货成品油轮每月平均速度

载货成品油轮的航速，在2020年12月至2021年5月期间保持了3％的月增长。

尽管航空运输需求还处于停滞，但各国封锁措施的逐渐放开，意味着石油和柴油等液体燃料的消耗量将逐步增加。

进入西北欧地区的货量海里需求就是一个很好的例子。自去年年底开始实施疫苗接种计划以来，该地区货量海里的需求持续保持稳定。

随着需求显示出复苏迹象，成品油轮开始加速航行，现已超过2019年底的平均航速，这也是该领域船舶运输预订增加的迹象。

总结

随着新冠疫情的不确定性继续扰乱全球贸易，油轮市场仍遭受需求减少以及因去年浮式储油激增双重因素对市场带来的振荡。

在原油油轮领域，伴随着船只数量过剩，VLCC订单增长，以及全球最大的原油进口国之一遭受冠病疫情重创等原因，导致供需持续失衡，需求恢复时间难以预测。

另一方面，成品油轮需求已显示出复苏迹象。成品油轮的航速不断提高，货量海里需求也在增长，这些都与近期市场运价提升迹象相符。

如果成品油轮市场需求继续向好，同时疫苗接种在全球获得进一步普及，那么我们有可能在2021年第三季度看到全球成品油轮运输市场更强势的复苏。否则，新冠疫情将同时对原油和成品油运输市场的恢复带来重创。

（本文所使用的数据截至2021年5月。）

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