解码BDI指数，BDI到底还能不能很好的反应航运市场？

波交所伦敦 陈洋/摄

我们每天所看到的众多出版物的商业板块通常都充斥着标普、ZEW和CPI等等一些列的指数，这些指数都被投资专业人士用来帮助衡量经济健康状况的有力工具。之于负责将全球绝大多数贸易货物运往海外的航运业而言，航运指数是评估市场表现的最佳方式。

根据船舶的船型、大小、船龄和区域，产生了许多航运指数，每一个指数背后都有不同的背景，每个指数都有不同的用途。

一些知名的航运指数有：Clarkson index, Howe Robinson index以及Harper Petersen Index (HARPEX)等，此外集装箱板块还有较多的反应运费以及租船费率水平的各类型指数。比如上海航交所旗下就发布了众多的指数。

同一市场板块的运价指数包括中国集装箱运价指数CCFI、上海集装箱运价指数SCFI。知名航运咨询机构德鲁里也研发了德鲁里集装箱运价指数Drewry Containerized Freight Index。与此同时，道琼斯全球航运指数(Dow Jones Global Shipping Index)更像是一个典型的股票指数，因为它主要跟踪航运行业25家公司的股票表现。

在所有这些航运指数中，波罗的海干散货运价指数(BDI)在衡量世界经济健康状况方面具有特别重要的意义。

从百度百科对BDI的定义我们就可见一斑：

BDI是由总部位于伦敦的波罗的海交易所(Baltic Exchange)创建，是干散货海运运价综合指数，故有不少业内人士甚至学者简单地将BDI作为衡量干散货海运市场的综合指标；由于BDI是海运运价指数，故有证券分析师把BDI作为分析航运股走势的工具；由于BDI代表的是原材料的海运运价，故有学者将BDI作为预测经济走势的预警指标。更有人将基于BDI分船型和航线的分指数远期运费协议（FFA）与BDI划了等号。（众盟航运咨询（上海）有限公司董事总经理刘巽良：BDI指数正传）

实际上BDI指数的走势的确能够反映市场对金属、矿产、谷物和建筑材料等大宗商品的需求。由于这些“BDI材料”是制造最终产品的基础原料，因此该指数被许多人视为工业生产和经济活动的领先经济指标，为政治和经济决策奠定了基础。

VesselsValue贸易分析师 Court Smith就举例介绍到，“中国可能需要进口大量的铁矿石以支持基础设施工程建设的需求，巴西农产品的丰收都可能通过BDI给反应出来。使用所有不同船型的综合卫星数据监测实际贸易流量，不仅可以更好地了解货物的实际移动情况，而且可以更清楚地了解货物的运输距离。”

Smith表示，普通民众也可以利用BDI作为实体经济的良好指标。作为一名专家，他发现BDI很有用，因为在波动性较高的时期，它可以解释各种各样的事件。

此外，BDI还有很多其他的优点。Refinitiv分析师Amrit Singh船长就表示，““与其它指数相比，BDI很难受到政府、协会或投机者的影响。它是由对大宗商品和船舶供应的需求驱动的。”

虽然BDI很难被操纵，但也有一些专家声称这并非不可能。

波罗的海航运公会BIMCO首席分析师 Peter Sand就表示，“目前的BDI现在偏向较大的船型板块，目的是为交易员创造更大的波动性，所以这（BDI)已不是观察市场表现的最佳方式。”

Sand认为，BDI只能显示处大宗商品海运领域的供需平衡，尽管许多分析师将其作为增长的领先指标，但他们往往忘记，BDI不仅是一个需求驱动的指数，他们还应该考虑船舶运力供应方面的因素。

Sand更愿意跟踪并参考单独的船型（如Cape, Panamax, Supramax, Handysize）的等价期租租金TCE波动来分析市场的状况。

如cape,巴拿马型,Supramax,租金,他说,他们提供了“多的利润和损失的更多信息,您可以直接比较收入(运费)成本(运营和资本支出)。”正如他所说，它们提供了“更多关于损益的信息，因为你可以直接将收入(运费)与成本(运营和资本支出)进行比较。”

Sand还认为，当今全球经济的很大一部分是由无形商品或服务推动的，实物商品的流动不再像40年前那么重要。

尽管这可能是真的，但不可否认的是，从2015年到2018年，大宗商品价格的大幅波动和贸易冲突占据了金融头条。有鉴于此，在当前的经济环境下，像BDI这样的航运指数还是具有很重要的参考价值的。

但有一点值得注意的是，国内很多财经媒体甚至是专业的航运信息平台在谈到航运市场时总喜欢拉上BDI，有时甚至在谈到集装箱甚至原油海运市场时也要扯上BDI，这样的做法在一定程度上来看是非常的不科学的。

如上文所述，航运市场根据船型、大型、区域等不同会有不同的指数，而BDI显示的只是整个海运市场中的一小部分，也就是干散货海运市场中的即期市场的运价走势，与定期班轮市场无涉，油轮、液化气等海运市场则另有运价指数。比如，除了BDI外，波罗的海交易所还有两个著名的运价指数，那就是原油海运运价指数（Baltic Exchange Dirty Tanker Index, BDTI）和成品油海运运价指数（Baltic Exchange Clean Tanker Index, BCTI）；而集装箱海运方面也有诸如上文所提到的CCFI以及SCFI等。

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