高气价常态下，LNG市场的新特点

俄乌冲突导致资源流通受阻，国际天然气价格应声大涨

俄罗斯和美国都是主要的天然气生产国，区内天然气产量均远大于消费量，是天然气出口国；中国和欧洲由于先天性的资源禀赋不足，区内的天然气产量难以满足巨大的消费量，属于天然气净进口国。在俄乌冲突之前，欧洲的天然气主要靠俄罗斯进行补充。俄罗斯的天然气通过管道源源不断的输送至欧洲，价格低廉且供应稳定，国际天然气局势整体宽松 ，价格长期低位运行。

俄乌冲突之后，由于俄罗斯向欧洲输气量骤减，欧洲不得不寻找新的气源来源以填补自身巨大的需求缺口，美国成了欧洲的最佳选择。大量的来自美国的LNG通过大西洋源源不断的输送至欧洲，同时，由于缺口较大，世界上其他各地的LNG也集中向欧洲靠拢，导致了国际LNG供需呈现了紧平衡状态，国际天然气价格一路走高。

2022年，中国LNG到岸均价是40.59美元/百万英热，较2021年的25.30美元/百万英热整整上升了61%。

高价传导至国内，国内LNG价格历史高位

中国是一个富煤贫油少气的国家，天然气对外依存度长期在40%以上，因此，国际天然气高价很快传导至了国内。2022年，国内LNG价格受到成本面支撑，长期处于历史最高价。当然，除了成本主导外，2022年，国内LNG价格还阶段性的受到了疫情、寒潮等的影响。

价格历史性的高位也使得国内LNG供需格局出现了天翻地覆的变化，整体来看，呈现以下几个新特点：

新特点1：高价抑制进口，国产成国内LNG供应主力

受到高价影响，2022年，中国LNG进口量在历史上出现了首度回落，日本超越中国成为世界第一大LNG进口国。进口量的减少，也使得国内的供应格局发生了变化，2022年，国内LNG供应量中，国产资源由2021年的45%大幅提高23个百分点至68%，相应的进口资源供应量也由之前的55%回落至32%，国产资源成为了国内LNG供应的绝对主力。

特点2 ：长距离套利窗口频频开启，跨区域运输成为常态

在今年以前，国内LNG供需基本形成了区域性消化的框架，沿海地区资源主要由进口LNG接收站来进行补充，西部和中部市场由当地的LNG工厂来进行供应。2022年以来，由于进口成本高企，进口接收站进口量大幅下降，难以满足沿海区域的消费需求，沿海区域价格涨幅较高，吸引国产资源长途奔波补充。因此，2022年以来，国内资源跨区域流动频繁，长距离运输频现。

特点3：洲际套利长期存在，中国首次规模出口LNG

2022年之前，中国的LNG出口尚未形成规模，多以小型的罐箱试点为主。2022年，由于欧洲天然气缺口大，欧洲天然气价格飙涨，导致亚洲-欧洲资源路径出现了长期持续的套利。高额的贸易利润吸引中国买家成为了卖家，将部分资源转售至欧洲，这也使得国内天然气资源供应量进一步收紧。2022年，中国共出口LNG36.18万吨，实现了历史上首次规模化出口LNG。

特点4：高价内部传导，LNG工厂生产成本一路走高

国内天然气市场化改革后，上游进口商的天然气进口成本可以向下进行顺价传导。中石油作为国内最大的天然气供应商，受到国际气价上涨的影响最大。为了平抑进口成本，LNG工厂作为中石油最大、最集中的直供用户，成为了其顺价的第一选择。2022年，国内LNG工厂的气源竞拍价格屡破新高，成交价格连连上涨，同时，气源投放量也在减少。气源竞拍“价高量少”以及竞拍频率的增加，使得气源竞拍对市场价格的影响力增大。

特点5：价格配置资源，车用成LNG市场刚需支撑

2022年，由于供应减少，国内LNG消费量较2021年减少29.72%至2594万吨，资源的减少使得高价成为了资源再次分配的手段。2022年，LNG工业用气价格较高，难以与管道气、燃料油、乙烷等进行竞争，在LNG下游消费结构中，工业点供用气减少11个百分点到24%。
与之相反，由于国际油价高位徘徊，国内汽柴油价格长期高位，利好LNG车用市场，车用LNG成为了2022年LNG市场的最大下游，在LNG消费占比中达到了50%。

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