干散货航运市场的下一波浪潮在哪里？

抓住干散货的下一波浪潮

信德海事 苏婉

航运投资者的乐趣之一就是资本的配置，搞清楚航运业的“牛市”在哪，尤其是自2020年2月以来。

但航运业的周期变化并不像看股票那么容易，当投资板块的上升趋势达到顶峰的同时，也表明是时候开始要在其他地方部署资金了。

看好不一定好，航运市场捉摸不透

对于许多航运投资者来说，过去三个月是一段令人羞愧的经历，干散货船日运费在几个月内跌了一半。许多分析师、航运业高管和航运投资者根本没有预见到下跌。

反观油轮市场已经形成了一种不同的趋势：6月份出现温和回调，这可能与石油和能源类股普遍抛售有关，然后在此以后，绝大多数油轮类股已经恢复势头，运价创下了52周以来的新高。

俄乌冲突的爆发对运输俄罗斯原油的船型产生了巨大影响，例如阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮。但真正的牛市出现在清洁石油产品的运输中，得益于航程变长，六个月前还存在资金流动性问题的公司也有所好转，比如 Scorpio Tankers。

但是，尽管分析师们一个接一个地看好第四季度和第一季度, 表示运价将持续上涨，因为一般来说，这是一年中最强劲的季度。但还有一些精明的观察人士一直在关注干散货行业，以期重返市场。

干散货船东保守，市场恢复在望

目前干散货运价，尤其是好望角型，似乎已经接近触底、不能再低了，对大多数船东来说已经不赚钱了。

由于干散货船东们保守起来了，都在缓和资金，没有去订购更多新船，因此供应情况仍然保持历史强劲。这说明，虽然中国经济遇到困境，需求方面受到了打击，但当需求基本面有所改善时，干散货市场注定会恢复。

利用BDRY ETF和看跌期权

一些投资者注意到，虽然被干散货运价暴跌，但这些股票仍然相对具有弹性。BDRY ETF是跟踪波罗的海干散货指数的干散货衍生品，在从4美元上涨至42美元后，现在处在略低于9美元的水平。

由于获得干散货衍生品的机会有限，大多数投资者通过BDRY ETF判断干散货运价走势，根据近期表现推测干散货运价将上涨。

另一方面，股票处于危险边缘，考虑到运价疲软以及中国经济的不确定性，预计会进一步下跌，这对大宗商品需求来说是一个危险信号。

一般来说，干散货衍生品与股票之间的分歧不会持续很长时间，因此建议做多BDRY ETF；如果要寻求下行保护，则可以购买一些看跌期权。这样一来，如果运价会遵循季节性强度的变化，虽然看跌期权归零，但BDRY 应该很容易翻倍。如果是另一种情况， BDRY ETF 进一步下跌，那么看跌期权将表现良好，内在的杠杆作用将带来有吸引力的短期收益。

航运投资者们就像冲浪者，实在不行，就“See you on the next wave!”下一波再见！