运费已经低于运营成本！干散航运市场再跌入谷底，中国房地产行业该背锅？

BDI跌破1500点，干散货航运市场再次迎来一次谷底，原因是什么呢？今年下半年市场怎么走？

非常残酷的夏天！

近段时间以来，波罗的海干散货指数BDI整体出现连续下跌。在上周结束时跌破1500后本周亿继续下跌近5%至1404点，为今年一月份以来的最低点。

虽不时略有回弹，但整体来看，近段时间各类型干散货船舶的运价指数均出现了大幅下跌。

我们再来单看对BDI影响权重比较大的好望角型干散货船舶即期运价市场的情况。

波交所昨天的最新评估数据显示，5条主要航线的平均运价在周一的评估中大幅下跌16.5%至9100美元/天。

这个数据是自2月8日录得$9 969/天以来，这一数值首次跌破10000美元/天。而在那之前，该数据曾在两年多的时间里一直高于10000美元/天。

实际上更早之前在Breakwave Adviser8月2日发布的一份双周报中，该机构就曾略带伤感的表示，对好望角型船舶来讲，今年夏天比较残酷，很残酷，目前的运费水平已经低于运营成本OPEX。

“在过去几个月里，好望角型现货市场未能达到此前乐观的预测的水平。”

干散货航运市场怎么了？

信德海事网采访汇总了业内多位市场分析师的观点。北半球的假期以及最重要的是，中国需求的下滑是干散货市场进入冰冷期的主要原因。

在今年3月对知名航运咨询公司MSI董事总经理Adam Kent的采访中，Adam就曾向信德海事网表示，我们预计干散货市场将在年中出现疲软。（详情见：→【专访】MSI董事总经理Adam Kent——怎样才能成为一名优秀的航运分析师）

Jefferies分析师Omar Nokta 在周一的一份市场周报中表示，季节性因素以及中国对铁矿石需求的疲软是造成干散货航运市场大幅下跌的主要原因。“最近几周，好望角型船舶的运费一直在逐步下降，部分原因是典型的季节性原因，但也有钢铁市场整体环境严峻的影响。””上周，虽然从澳大利亚和巴西出来的铁矿石租约有所增加，但是可用的船舶的确太多了（plenty of available vessel）。“

中国房地产行业该背锅？

多位航运分析师均表示，中国房地产行业目前所陷入的困境是干散货航运市场需求低迷的一个重要原因，因此对从巴西和澳大利亚出口的铁矿石运价也造成持续严重影响。

Breakwave在近期的市场报告中表示，近期的数据表示，中国的经济活动出现了明显的恶化，尤其是非常重要的房地产行业。房地产行业是经济增长的关键引擎，而该行业目前正在经历衰退期，尽管政府有显著的刺激活动，但将这种流动性转化为有形增长的努力迄今为止似乎并没有明显作用。加上去年主要房地产开发商去年也面临了一些问题。

Clarksons Platou Securities分析师Frode Morkedal还指出，与中国有关的其他因素也对陷入困境的好望角型船舶市场构成了压力。

他在周一的一份报告中写道：“包括工业产出和零售销售在内的多项中国经济指标低于 7 月份的预期。”

根据国家统计局公布的7月份经济数据，从工业生产到消费，从房地产到整体的固定资产投资，数据全面不及市场预期，全面走软。

我国七月经济指标，规模以上工业增加值年率3.8%，vs预期4.6%，前值3.9%。社会消费品零售总额年率2.7%，vs预期5%，前值3.1%。1-7月固定资产投资年率5.7%，vs预期6.2%，前值6.1%。

房地产方面，7 月份我国房地产投资下跌 12.3%，是今年以来的最快跌幅，而新销售的跌幅则扩大至 28.9%。

另据中国国家统计局公布的数据显示，7 月份我国的钢铁产量仅为 8140 万吨，为 2018 年以来的最低水平。

BIMCO 首席航运分析师 Niels Rasmussen 表示：“中国国内需求下降是干散货和油轮市场应该特别关注的问题，因为中国分别占这两类船型货运需求的 35-40% 和 25-30% 。”

航运经纪公司Arrow Group首席分析师Burak Cetinok表示，“在房地产行业成为主要拖累因素的情况下，短期内需求可能会保持疲软，而出口降温进一步加剧了不利因素。因此，这将对中国的大宗商品需求造成压力，”

另一家航运经纪公司Banchero Costa的首席分析师Ralph Leszczynski表示，今年中国的情况显然在朝着不太好的一面发展，经济受到房地产危机和新冠疫情持续封锁和限制的双重打击。

“非常令人担忧的是，情况似乎在进一步恶化，而不是在改善，”Leszczynski 说。

干散货航运市场下半年怎么样？

上述Arrow公司的Cetinok 表示，中国的进口可能会令人失望，预计下半年进口的复苏可能会进一步推迟到 2023 年。

不过，Morkedal 对干散货航运市场尤其是对好望角型船的运价今年表现持乐观态度，寄希望于中国接下来的预期走势。

“从目前水杯半满的角度来看，中国可能会刺激经济”他说。

“中国人民银行今天适度降低利率，我们预计未来将更加重视信贷扩张，以对干散货航运市场提供支撑。”

面对尚不稳固的经济恢复基础，宏观政策仍以稳增长为主线，择机加码调控，积极对冲经济下行压力。

8月15日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点至2.75％。

Breakwave报告也指出，中国政府也在传递强信心，今年剩下的时间应该会看到干散货航运市场出现更好的情况。

我们认为，在未来几个月，干散货船舶尤其是好望角型船舶的即期运价的回升幅度将超过期货曲线所反映的水平。事实上，我们现在是今年迄今为止最乐观的时候。这样的预测听起来可能违反直觉，但再一次地，周期性应该成为我们的朋友，因此，我们认为即期运价即将触底。

其进一步介绍到，“中国的经济活动即将提速，中国的信贷周期已经触底，明显在好转，而中国钢铁市场已触及前所未有的水平，因此，一些扩张应该迫在眉睫。虽然每日的运价波动很大程度上依赖于区域平衡，因此是不可预测的，但我们认为，运费市场的整体平衡很快就会发生变化。

“虽然风险仍然存在，但一切都已经触底，因此我们对干散货的市场只有看涨的观点。”

总结而言，Breakwave方面表示，目前的新造船数量较低，大宗商品需求强劲以及影响整个航运行业的基础设施瓶颈和供应链约束的推动，干散货行业仍处于上升周期。我们预计，政府的行动与能源安全以及地缘政治发展有关，将推动干散货运输的大宗商品流动，从而间接决定运费的路径。

另外考虑到地缘政治的紧张局势下，政府为确保能源安全可能会进一步助推大宗商品货物的长距离运输也可能间接地推涨运价。