VLSFO价格回到最初的起点，下一步走势如何？

VLSFO价格回到最初的起点，下一步走势如何？

信德海事网 郭建平

极低硫燃料油重回$600以上

当2020年1月限硫令正式实施之后，新加坡的极低硫燃料油（VLSFO）的价格在615-660美元/吨。到目前为止，11月的平均价格是620美元/吨，又回到了最初的起点！

在过去22个月中，新冠肺炎疫情对全球的各行各业造成了极大的影响，石油行业只是其中一个缩影，但当你是其中的参与者时，该行业的变化就变得十分重要了。疫情开始时，石油需求暴跌，导致极低硫燃料油价格降至每吨250美元左右。随后OPEC+国家的原油减产，加上美国原油供应的减少以及石油需求的反弹，都导致了油价的上涨，同时极低硫燃料油的价格也回升至600美元/吨以上。那未来VLSFO的价格将如何变化呢？

分析师预计价格将下行

有分析师表示，目前极低硫燃料油的价格正处于峰值，之后将会下行。布伦特原油期货在10月下旬触及86美元/桶的高点，目前的交易价在82美元/桶左右。目前来看，明年第一季度价格约为75美元/桶，第二季度为70美元/桶。这就这意味着新加坡极低硫燃料油的价格未来将呈下行趋势，从目前的610美元/吨，到明年第一季度将降为565美元/吨左右，而明年6月为530美元/吨。

基本面分析

石油需求持续反弹，而OPEC+维持了原来的生产计划，限制了产量的进一步增长，因此最近的油价出现新高。尽管美国对OPEC+施加了一定的压力，要求其解除限产计划，但OPEC+ (也包括沙特)没有改变目前的政策。其中一些成员国由于之前油价较低和对上游行业的投资不足，产量甚至低于配额。

需求的增加和供应的限制使得石油库存处于较低水平。此外，尽管美国原油产量随着油价上涨而增加，但收益相对较低，许多上游公司“被迫”减少债务或支付股东股息，而没有大规模扩张生产活动。

到目前为止，石油需求已经超过了供应，而且长期处于一种库存减少的状态，使得市场吃紧，布伦特原油价格已经达到了80美元/桶区间。

即使在当前的OPEC+限产的政策下，石油供应仍会继续增加。在需求方面，消费总量已回到新冠肺炎之前的水平，因此未来需求的增长将会趋于平缓，预计到明年年中之前都将保持在略高于9,900万桶/天的水平。

不确定因素

11月底重启的美伊谈判有可能取得一定进展并达成协议。虽然未来6个月内可能还无法看到石油供应的实质性增加，但如果解除对伊朗的制裁，石油的产量和出口量有望每天增加100万至150万桶。

当然，还有许多其他的因素可能对石油价格产生影响，包括但不限于新冠肺炎发展，北半球寒冬，石油发电需求，美国石油产量，以及OPEC+下一步的战略。

同时，经济、物价或者通货膨胀可以引发石油行业的变化，例如造成石油需求的减少和战略石油储备的释放(尽管释放储备通常对石油价格没有什么长期影响)。这些因素中的任何一个都可能导致分析师改变他们的观点。

目前油价看跌

有分析指出，随着库存增加和市场紧张的缓解，布伦特原油价格将在明年年中回落至70美元/桶左右。

原油价格在很大程度上决定了燃油价格的水平，但极低硫燃料油（VLSFO）和高硫燃料油（HSFO）价格的变化也会受到一些其他因素的影响，例如其他石油产品的供需情况、天然气价格的变化等。

据分析师预测，目前的油价正在接近高点，未来会有一些下降的趋势，回落到今年上半年的水平。新加坡极低硫燃料油的价格将在明年年中跌至500美元的低位，比现在每吨低100美元左右。到2022年年中，新加坡高硫燃料油价格将在380美元/吨左右。

寒冬会“拉动”对高硫燃料油发电的需求（例如在巴基斯坦或者日本），推动高硫燃料油价格走高。相反，如果全球石油需求强于对寒冬的预期，炼油厂会大幅提高产量，增加高硫燃料油供应，这将给高硫燃料油价格带来一定的下行压力。一般来说，全球石油需求的增加会使极低硫燃料油的价格有一定上涨(反之亦然)。虽然未来的情况尚未可知，但目前大多观点认为短期内油价会走弱。