欧美钻井巨头合并预示全球海上钻井市场复苏加速

世界海上钻井巨头 Noble Corporation 与 Maersk Drilling决定联姻，双方股东将各持有合并后钻井公司50%的股份。合并后的公司名为Noble，股票将继续在纽约证券交易所和纳斯达克哥本哈根交易。这场欧美钻井巨头合并预示全球海上钻井平台市场复苏加速。

这是Noble公司自2020年4月债务重组以来的第二次大重组。去年公司利用全球海洋钻井市场危机，通过破产重组方式降低杠杆率，并出售中东沙特阿美钻井市场资产优化财务结构，为目前这次与Maersk Drilling合并打下了坚实基础。

合并后的Noble公司已经成为全球前三大钻井承包商，公司规模和Valaris和Transocean相当，拥有20座浮式钻机和19座自升式钻井平台。此次合并预计将产生 1.25 亿美元的年度运营协同效应，主要表现为行政和管理支出的降低。两家公司合并也减少了市场竞争，有利于加快平台日费逐渐提升。

在截至 2021 年9 月的过去 12 个月中，Noble和Maersk的收入合计约为 21 亿美元，现金余额合计约为9 亿美元，净债务约为 6 亿美元，没有新建资本支出承诺。截至2021 年 9 月 30 日，两家公司的手持合同价值为24 亿美元。

Noble和 Maersk合并后的优势

两家公司合并产生的优势主要有四点。首先，两家公司合并后规模更大，船队平台数量更多，不同区域间的钻机投标和调配将更容易，公司可在全球范围内在一般水域和恶劣水域为油公司提供服务。

其次，两家公司合并将增强客户体验，此次合并将汇集两种互补的文化。第三，公司合并后将马上降低1.25亿美元的行政和管理成本，同时减少竞争。

最后，合并后的公司财务更加健康和富有弹性，资产负债表将是行业一流，净杠杆率低，流动性强，包括约 9 亿美元的合并现金余额。这将为公司在复苏中的海洋钻井市场的竞争中占据更加有利的地位。

Noble Corporation 和 Maersk Drilling合并后的优势

图片来源：Noble公司

在同行竞争方面，Noble将面对4个竞争对手：Valaris、Transocean、SeaDrill和Diamond Offshore。这些公司基本都是全球深水和超深水钻井巨头。公司平台的利用率都高于以上几个竞争对手，且船队平均船龄最低，仅为10年。

合并后的Noble和国际同行竞争势态

图片来源：Noble公司

合并后的公司区域市场将覆盖北美、南美、非洲、欧洲以及东南亚。

合并后Noble公司的全球市场覆盖能力

图片来源：Noble公司

合并后，Noble将将拥有20座浮式钻机，包括11座第七代钻井船，4座第六代钻井船，3座第六代半潜式钻井平台和2座普通半潜式钻井平台，19座自升式钻井平台。高规格平台数量为12座，另外包括6座CJ70平台。CJ70平台是合并后公司的核心资产，日费远远高于普通自升式钻井平台，而且存量平台少，需求稳定。

合并后Noble公司的船队

图片来源：Noble公司

Noble与 Maersk合并对中国承包商的影响

Noble 与Maersk均为国际浮式钻井巨头。合并前Noble拥有众多自升式钻井平台业务，但最近抛售了沙特市场的4座平台后，渐渐向浮式靠拢。目前两家公司的自升式浅水业务主要在挪威，主力船型是挪威市场专用的CJ70，普通自升式平台数量不多。

两家公司的合并严格意义上在于加强浮式板块竞争力，而我国海洋钻井承包商浮式板块一直很弱。中国最大海上钻井承包商中海油服的浮式钻井市场限于挪威，公司在挪威有3座半潜平台作业，其余所有浮式钻井平台均用于国内。目前中海油服没有计划收购浮式钻井平台。

两家国外巨头的合并对中国钻井承包商在浮式市场影响非常有限，或者说几乎没有影响。当然，在自升钻机市场，合并后的Noble在与中海油服竞争时将占有优势。

国内其他钻井承包商 - 如山东海工旗下的NorthernOffshore和中石油和中石化旗下的钻井承包商- 规模大大小于中海油服。总体而言，这是一次国外浮式板块的承包商合并，对我国海上钻井承包商影响有限。

Noble与Maersk合并预示全球海洋钻井市场正在复苏

根据海洋钻井市场过去70年的发展经验，在行业处于低谷并接近复苏的时候会发生密集并购，主要原因是承包商看到了即将复苏的市场以及随之而来的租约招标。公司一方面想降低自身的行政和管理成本，另一方面减少竞争，提升自身实力和竞争力，迎接即将改善的市场。

因此，在全球海洋钻井市场不断复苏的预期下，Noble与Maersk选择了合并，该事件或将指导更多承包商合并，不断优化自身财务结构，加入到新的市场竞争中去。