我们正处在能源危机的边缘吗？

我们正处在能源危机的边缘吗？

信德海事 苏婉

当前，大家都在讨论新冠疫情、通货膨胀、电力收紧……，然而现在还有一个问题正越来越得到关注，那就是全球石油供需正在失衡，油价的上行压力正在加大。

在分析世界石油供需平衡这个问题时，我们需要考虑全球约85个石油生产国和约160个石油消费国。尽管数字规模看起来很大，但最后所以供需问题都会落到石油库存上，特别是经济合作与发展组织（OECD）持有的石油库存，事实上，这个组织里的国家所拥有的石油库存往往代表着全球石油库存。

OECD石油库存消耗过快

从2020年7月到2021年8月底，OECD的石油库存总量减少了3.9亿桶。虽然符合我们对库存减少趋势的预测，但是这个消耗速度却远远超出了预期，甚至达到了历史上最大的库存消耗水平。

在生成9月份的数据计算出来之前，我们还有几周的时间，但部分数据已经显示，缩减趋势仍在继续。

全球石油库存的三分之二由OECD太平洋地区和北美地区持有。据我们预估，9月上半月这两个地区的库存总共减少了3600万桶，预估整个9月的库存消耗量将比常规月份消耗量多出九倍。这两个区域的库存变化也显示出与全球石油库存的消耗趋势。

虽然还有其他因素在起作用，但上述库存估计表明，全球石油需求超出了预期。事实上，从6月开始到现在石油消耗水平一直都在我们预期之外。

库存和石油价格呈现反向关系

由于所有供需问题的基本面最后都落在库存上，库存和石油价格会表现出强烈的反向关系，那么我们可以借助以往的数据，通过计量经济学得方法建模分析一下的石油价格水平。

基于最近一周的库存水平，我们的模型计算出布伦特原油当前价格接近88美元/桶，比上周的收盘价要高出11美元。

布伦特原油11月合约日线图

飓风“艾达”使原油产量下调

过去一周的迹象显示，直到明年第一季度，美国墨西哥湾将继续停产12%至14%的原油。此次停产与飓风“艾达”造成的破坏有关，这导致我们不得不再次下调对非OPEC组织石油供应的预测。

非OPEC组织石油供应的下调将加剧供需失衡，“旺季”第四季度的石油库存消耗本就要高出正常水平，供应量下降更是雪上加霜。

就目前情况来看，下一季度对库存的消耗将是正常水平的三倍左右。预计这将推动原油价格大幅上涨，与油价相关的能源股等现在高度看涨。