“欧佩克+”增产协议或让油价破百无望

图片来自shutterstock，版权属于原作者 

欧佩克加集团各国部长于7月达成共识，在8月至12月期间，将日产量提高40万桶/天，到今年年底，将为全球带来200万桶每天的新增供应。

该集团包括欧佩克及俄罗斯等盟国，同意从2022年5月起进行新的产能分配，从而解决阿联酋的争议。阿联酋希望提高其产量配额的基准。

从5月份开始，阿联酋的基准将上涨33.2万桶/天，而沙特阿拉伯和俄罗斯的基准将分别上涨50万桶/天，伊拉克和科威特的基准将分别上涨15万桶/天。

欧佩克加集团还计划在2022年9月前解除所有产量限制，但这将取决于届时全球石油市场的状况。

随着僵局的解决，更多原油将重返全球供应。市场当前所面临的问题很简单，但很难回答。

供应的增加是否会压倒需求的复苏，从而导致原油价格下跌？乐观的预测认为，世界经济正在从新冠疫情中复苏，随着疫苗的推广，越来越多的国家开始开放。

悲观的说法认为，疫情后的复苏可能正在发生，但速度还不够快，而且分布不均，北美和欧洲的复苏速度更快，亚洲和非洲、南美洲的发展中国家则落在后面。

到目前为止，原油需求的证据似乎更支持看跌的预期，尤其是在亚洲这一原油最大进口市场。

原油市场调查机构RefinitivOil Research估计，7月份亚洲原油进口量为2259万桶/天，低于6月份的2378万桶/天和5月份的2304万桶/天。

虽然随着月末的临近，这一预期可能会被上调。但初步证据表明，亚洲原油需求远未步入上升轨道。

7月份的疲软主要是由于印度的需求下降，印度是仅次于中国的亚洲第二大进口国。Refinitiv预测印度的进口量为333万桶/天，低于6月份的414万桶/天。

这一下降在很大程度上归因于印度近几个月的第二波新冠疫情，导致应对疫情的封锁措施，从而抑制了燃料需求。

中国7月份进口量预计为955万桶/天，仍低于6月份的981万桶/天。而日本的进口量预计为201万桶/天，6月份为227万桶/天。

在亚洲前四大原油进口国中，只有韩国在7月份原油进口量预计将超过6月份，并超越日本成为该地区第三大原油进口国。即便如此，其涨幅也相对较小，7月份预计为317万，上月为276万。

价格脱节

在亚洲，全球基准布伦特等纸原油期货价格与中东主要出口国售出的实物商品价格之间也存在某种脱节。

其中一个指标是布伦特迪拜掉期交易所（BrentDubai exchange for swaps）<DUB-EFS-1M>，该交易所衡量布伦特原油期货与迪拜实物原油之间的差额。

布伦特原油期货对迪拜掉期的溢价在7月16日收于每桶3.79美元的相对较宽水平，与7月7日4.38美元的近期高点相距不远，这是自2018年4月以来的最高点。

实际上，这意味着，布伦特纸原油以及基于其定价的实物原油（如安哥拉和尼日利亚原油）的交易价格对比中东原油的溢价达到历史最高水平。

随着欧佩克加增产协议的达成，纸原油市场的投资者很可能将被迫面对这样一个事实，即在全球大部分地区，实物原油需求仍然疲软，远低于疫情前的水平。

欧佩克加集团的增产协议并不一定意味着石油需求牛市的终结，但它确实改变了供应情况。这意味着一些投资银行和市场参与者对未来几个月油价达到100美元/桶的预测可能将会落空。