即期油轮市场十分看好，但布伦特基准价格惹人头疼

2021-03-23 16:31来源： 信德海事网苏婉

如何衡量原油的价值呢?

这是一个难题。2月22日，负责发布全球关键原油价格的标普全球普氏公司宣布，要从根本上改变即期布伦特全球定价基准体系的本质，这在石油市场上引起了轩然大波。

普氏原本计划从2022年6月开始进行改革，但在宣布改革定价体系仅9天后，就被迫为这个突如其来的举措向市场道歉。又一周后，普氏表示改革将被搁置一段时间，具体时间尚未确定。

牛津能源研究所高级研究员、经验丰富的石油交易员Adi Imsirovic在一篇有关此次改革的论文中表示:“它在市场上引起如此大的反响并不奇怪，这个提议完全是革命性的。”

布伦特原油产量下降

虽然普氏对该计划按下了暂停键，但这一事件真正反应了全球石油市场面临的一个更为根本的问题：布伦特原油产量已经不够了。

全球一半以上的实物原油是以普氏即期布伦特基准价格定价的，该基准目前基于5个北海原油等级--Forties、Brent、Oseberg、Ekofiskand和Troll。布伦特的名字来源于苏格兰的一个油田，该油田的产量在上世纪80年代达到顶峰，近年来布伦特原油产量不断下降，其他四类油品也在慢慢耗尽。

由于可供交易的原油数量减少，油价下跌对原油交易的可靠性和可信度构成了威胁。从原油交易到长期的炼油和钻井合同，方方面面都会受到影响。天然气供应交易和一系列衍生品，甚至是在伦敦每天下午4:30之后公布的布伦特原油期货，也都在不同程度上依赖于这个数字。

市场反应强烈

普氏的看法很激进：将美国西德克萨斯中质油(WTI)Midland原油纳入即期布伦特估价体系，并将油价的评估建立在交割货物交易的基础上，此举实际上是把运输的成本加入到价格中了，到目前为止，该价格一直是基于装桶时的价格确定的。

这些变化一经宣布，市场还没有做好准备，以布伦特原油为基准的衍生品合约的价值和交易量激增。

由于明年价格走势的不确定性，卖家几乎都从市场上消失了。普氏和洲际交易所随后都发布了澄清，价格有所回落。

生产问题

普氏表示，到2022年，这5种基准原油日装载量将降至60万桶以下。据彭博社信息显示，去年平均每天有86.8万桶。

多年来，人们提出了多种解决方案，将俄罗斯石油纳入其中、从西非进口石油...挪威还有一个名为Johan Sverdrup的巨型新油田，但是所泵送的原油更重、含硫量更高，要不然就可以解决这个难题。其他市场参与者也提出了广泛的想法。

普氏表示，接下来将与北海石油贸易商一同组织工作小组，在法律顾问的指导下敲定一项关于北海和美国石油如何共同贸易的协议。

成品油轮的复苏之路

船东和分析师都认为，2021年，尤其是下半年，成品油船市场的前景将是积极的。

Jefferies Inc.的首席航运分析师Randy Giveans在其最近关于产品行业的研究报告中写道。"我们认为成品油轮运价正在复苏的道路上，尤其是在今年下半年，随着库存的减少和Covid-19之后市场的正常化。"

3月初，在Capital Link举行的国际航运会议上，Ardmore油轮公司首席执行官Tony Gurnee把2020年放在了一个大背景下，表示总的来说像在坐过山车，但这是一个好年份。”

展望未来，Hafnia首席执行官Mikael Skov谈到了“情绪规模”，强调目前与租船人的对话都是关于租船的，他补充说:“我们看到石油需求出现反弹，预计2021年下半年将达到新冠肺炎前的水平，人们开始考虑期租了，有趣的是，还是长期租船。”

重要的是，Skov提出，这种积极性正在涌入现货市场；"当情绪强烈时，运价就会快速上行！"

Scorpio Tankers公司首席执行官Robert Bugbee表示，预计所有成品油轮的运价都将出现上涨，而且是大幅上涨。成品油轮的反应将比原油油轮更快，随着人群接种疫苗后开始更多地走动，汽油和航空燃料需求也将增加。

Torm首席执行官Jacob Meldgaard深入研究了随着需求增长的货流的具体情况，澳大利亚/新西兰以及美国、欧洲和南非的炼油厂关闭，导致了对MR船只更大的需求。

随着更多投产中东和中国的炼油厂，生产地离消费地越来越远，运输需求会增加，航程也会变长。

分析师Giveans在报告中重申了另一个被广泛讨论的重要话题，船队规模可能会小幅增加。他写道："新造船订单一直低迷，导致订单量与船队的比例降至7%的数十年低点。并补充，2021年船舶拆解量应该不会增加，这与租船市场的强劲状态也十分相符。"

他在Capital Link会议上提到了，据小组成员估计，在吨位英里需求增长4-10%的情况下，2021年船队供应将增长0-2%。显然，该行业可能会迎来一波良好的行情。