虚惊一场！“IMO2020”年对柴油市场的溢出效应没有发生

一年前，也就是2020年到来之时，卡车运输业正在关注一项船用燃料法规，他们担心这一规定可能会蔓延到柴油市场，推高柴油价格。

但这并没有发生。

经过多年的准备，“IMO 2020”于1月1日正式亮相。国际海事组织的核心要求是，全球范围内实施船用燃油硫含量不超过0.50% ，此前限值是3.5%。

这可能会对柴油市场造成影响，为了遵守这一规定，一种名为超低硫燃料油（VLSFO）的新产品应运而生。柴油市场面临的问题是，至少根据预测来说，需要一种叫做真空柴油(VGO)的产品来生产VLSFO。而人们担心的是，在VGO中生成的蒸馏油分子将被用于生产VLSFO，而不是用于生产柴油。即使是老练的炼油商也担心他们可能无法生产足够燃料来满足航运需求

但随后疫情袭来，一切都变了。

作为一种馏分油—柴油的需求在疫情开始时下降，以及另一种馏分油—航空燃油的需求也大幅下降，反而保证了能够生产足够符合标准的船用燃油的能力。

Fielden在10月份对馏分油市场的回顾中写道：“去年年底，国际海事组织即将出台规定强制使用VLSFO，预计将分流目前的馏分油供应，以满足新的规范，而在炼油商生产出足够的VLSFO以满足航运需求后，IMO 2020年的燃料短缺并未出现。”

Fielden的年终报告还讨论了船舶上洗涤器的经济性，这种替代方案可以让船舶在燃烧高硫燃料油（HSFO）的同时满足更严格的硫含量规格。这和柴油有关，因为一艘船安装了洗涤器后就可以继续使用HSFO，不需要使用VLSFO。

但前提是洗涤器的有经济性，VLSFO和HSFO之间的差价需要足够大，才能使洗涤器的支出“回本”，而根据Fielden的说法，由于各种市场的崩溃，这在2020年并没有发生。

该分析师指出，在2月份，符合IMO 2020标准的燃油与传统HSFO标准的燃油之间的差价高达210美元/吨，或33美元/桶。Fielden说，在这样的价差下，投资洗涤器的回收期降到了一年以内。

但精炼产品需求的大幅下降，对IMO2020的担忧消失了，两种燃油的价差在4月份缩小，并在今年剩余时间保持在低位。

炼油商继续减少HSFO的生产，作为其整体业务削减的一部分。但对汽油和柴油等轻硫运输燃料的需求下降，意味着低硫和高硫产品之间的价差缩小。

根据Fielden的数据，2月份低硫燃料油与高硫燃料油的平均价差为22.9美元/桶，7月份降至略高于9美元/桶，本月上半月为14美元/桶。他说:“这意味着，在VLCC油轮上安装洗涤器的投资回收期更长，为1.64年。”

还有其他一些市场动态使硫含量较高的产品价格不至于崩溃，否则这种下跌会刺激船舶安装洗涤器。新的更严格的汽油硫标准也引发了市场的担忧，但事实证明，这并不是什么大问题，因为汽油需求疲软。

疫情带来的变数太多，这样回头一看，2019年的预期担忧就是个小插曲。

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