疫情下，IMO 2020燃料油仍存风险

虽然航运业正面临全球海运贸易急剧下滑的直接挑战，但限硫令实施过程中的潜在风险也不容忽视。

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新冠肺炎疫情和暖冬导致燃油市场需求疲软，船东在限硫令生效前战略性购买清洁燃料，炼油厂提供更多中间馏分油……这些因素掩盖了业界对燃料油质量和供应量的担忧。

匈牙利能源公司MOL Ferenc Horvath执行副总裁周一在接受普氏能源资讯（S&P Global Platts）采访时表示，鉴于现有数据的不确定性，他认为IMO限硫令的真正影响要到4月或5月才会显现。

质量问题

最大的威胁来自于VLSFO的质量问题，这种燃料油很可能最终成为行业的首选。但沉积、稳定性和相容性问题仍未解决，行业一直在争论沉积物的风险，以及燃油中的石蜡和芳烃混合导致油泥堵塞发动机的风险。

普氏能源资讯全球石油定价和贸易分析主管Rick Joswick表示：“限硫令问题比新冠肺炎疫情的影响更持久。暖冬对油品需求的影响和疫情对航空需求的影响掩盖了IMO新规带来的MGO（船用轻柴油）上行需求，与IMO相关的其他影响也在发酵。”

BIMCO分析师Peter Sand认为，这一风险是行业可以应对的。“沉淀物问题不是炸弹，但显然是炼油厂要处理的问题。对于燃料箱、过滤器和发动机来说，这是一个操作问题，虽然处理起来很麻烦，但可以控制。尽管如此，供应商提供的燃料油也不应产生这样的问题。”

总体而言，资金最充裕、最有组织性的船东在使用新燃油时会表现得最好。能够在保证兼容性的情况下为燃料油支付保险费，以及能够提前几周或几个月计划船期并安排适当燃料供应的承运人，基本上能够避免出现问题。相反，那些为了尽量降低成本、对停靠港几乎没有控制权的船舶将首当其冲受到影响。

供应量问题

尽管新加坡、富查伊拉和鹿特丹等主要枢纽港都有充足的VLSFO库存，但托运人仍争先恐后地抢购清洁燃料。1月初对供应量的担忧导致了VLSFO采购热潮。随后，对VLSFO的需求放缓，对价格构成下行压力，并扩大了VLSFO与MGO之间的价差。

Sand指出：“主要枢纽港的燃料供应不是问题。但我们担心燃料供应商会再次利用这一情况获得巨额溢价，而不是根据供需基本面来定价。”

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