【明辉说油】“做市商”简述

8月16日（周四），中美即将重启贸易磋商，市场忧虑得到缓和，美股大涨提振市场气氛，国际油价反弹。

WTI美国9月原油期货周四收涨0.45美元，或0.49%，报65.46美元/桶； ICE.布伦特10月原油期货周四收涨0.67美元，或0.95%，报71.43美元/桶。

16日，中国SC原油期货收508.6元/桶，回落11.8元；BDI指数收于1720，回落7点。

8月16日，根据《期货交易管理条例》、《期货交易所管理办法》等有关法规规章和《上海国际能源交易中心交易规则》，上期所子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源），就《上海国际能源交易中心做市商管理细则（征求意见稿）》公开征求意见。

根据征求意见稿，申请做市商资格，应当具备下列条件：

1、净资产不低于人民币5000万元或等值外币；

2、具有专门机构和人员负责做市业务，做市人员应当熟悉相关法律法规和上期能源业务规则；

3、具有健全的做市业务实施方案、内部控制制度和风险管理制度；

4、最近三年无重大违法违规记录；

5、具备稳定、可靠的做市业务技术系统；

6、应当具有上期能源认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历；

7、上期能源规定的其他条件。

上海国际能源交易中心，是经中国证监会批准，由上海期货交易所出资设立的面向全球投资者的国际性交易场所。2013年11月6日，注册于中国（上海）自由贸易试验区；当年11月22日，正式挂牌成立。

什么是做市商？今天做个简单介绍。

做市商和坐市商是同义词，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。市商通过做市制度来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

真正的做市商市场应该包括两个层次：第一层是做市商和投资者之间的零售市场，第二个层次是做市商和做市商之间的批发市场。

做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。做市商为交易提供了资金，在交易中做市商先要用自己的资金买进，然后再卖出。这些做法使得市场的流通性大大增强，增加了交易的深度和广度。

做市商制度具有上述功能及调节买卖盘不均衡状况、随时保证提供买卖双向价格的特点，决定了其功能实现的前提条件是拥有高素质的做市商。做市商的选择比较严格，只有那些运营规范、资本实力雄厚、规模较大、熟悉市场运作，而且风险自控能力较强的商家才能担当。

一般来说，做市商必须具备下述条件：

1、具有雄厚的资金实力，这样才能建立足够的标的商品库存以满足投资者的交易需要。

2、具有管理商品库存的能力，以便降低商品库存的风险。

3、要有准确的报价能力，要熟悉自己经营的标的商品，并有较强的分析能力。

作为做市商，其首要的任务是维护市场的稳定和繁荣，所以做市商必须履行“做市”的义务，即在尽可能避免市场价格大起大落的条件下，随时承担所做证券的双向报价任务，只要有买卖盘，就要报价。

做市商所承担的的义务

1、持续达到特定的保存交易记录和履行财务责任的标准；

2、不间断地主持买、卖双方的市场，并在最佳价格时按限额规定执行交易指令；

3、发布有效的买、卖两种报价（充当流动性提供者，解决交投量不足的问题）；

4、在证券交易完成后90秒内报告交易情况，以便向公众公布。

同时，也要享有以下特权：

1、资讯方面，享有交易者的所有买卖盘的记录，以便及时了解发生单边市的预兆。

2、融资融券的优先权。为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有一大笔筹码以维护交易及一定资金作后盾，但这并不足以保证维持交易的连续性，当出现大宗交易时，做市商必须拥有一个合法、有效、低成本的融资融券渠道，优先进行融资融券。

3、一定条件下的做空机制。当市场上大多数投资者做多时，做市商手中筹码有限，必然要求享有一定比例的做空交易，以维持交易的连续。

4、减免税收。做市商交易频繁，同时承担买进卖出的双方交易，为买而卖，为卖而买，在买卖差价中赚取利润，势必要求减免税收。

信德海事专栏作者：田明辉

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