【明辉说油】保税380燃料油期货投资，也要关注航运

7月24日（周二），担忧美伊关系再度趋紧收缩供应，加之中国计划增加基建支出提振需求预期，国际油价反弹。

WTI 美国9月原油期货周二收涨0.63美元，或0.93%，报68.52美元/桶；ICE.布伦特9月原油期货周二收涨0.38美元，或0.52%，报73.44美元/桶。

24日，中国SC原油期货收496.2元/桶，反弹4.5元；BDI指数收于1774，上涨56点。

上海期货交易所（上期所）保税380燃料油期货合约，于2018年7月16日挂牌。针对380燃料油期货合约，先后做了一些简单介绍：

【明辉说油】保税380燃料油期货的前世今生

【明辉说油】一图看懂保税380燃料油期货

【明辉说油】我国燃料油的进口管理

【明辉说油】进口保税燃料油成本计算

【明辉说油】上期所380CST质量标准指标解析

【明辉说油】燃料油期货的套期保值和套利交易应用

经过N年的发展，石油期货市场的三大基本功能已经基本具备，即价格发现、规避风险、规范投机。投资者可以对期货进行投资或投机。我国保税380燃料油期货同样也具有这样的功能，可以进行燃料油期货的套期保值和套利交易。

保税船用油，具体是指对进出我国的国际航线运营船舶供应的保税船用燃料油，进口和销售免征进口关税、进口环节增值税、消费税，储存在指定的保税油 专用油库，由海关实施保税监管。 

众所周知，保税380燃料油是保税船用油的一个主要品种。因此在投资或投机保税380燃料油，就必须关注航运、关注船舶、关注船用油。

航运，水上运输事业的统称。分内河航运、沿海航运和远洋航运。谈起航运，自然就离不开船舶。

船舶（boats and ships），船舶是一种主要在地理水中运行的人造交通工具，各种船只的总称。船舶是能航行或停泊于水域进行运输或作业的交通工具，按不同的使用要求而具有不同的技术性能、装备和结构型式。

船舶从史前刳木为舟起，经历了独木舟和木板船时代，1879年世界上第一艘钢船问世后，进入了了以钢船为主的时代。船舶动力也历经创新和发展，从历程上来看，基本上经历:无动力漂流—人力—风力—蒸汽轮机动力—内燃机动力—核动力（电力），以及未来发展的混合动力的趋势。【明辉说油】船舶动力的发展

柴油机出现后，随着柴油机技术日益成熟，单机功率和可靠性都有大幅提高，为柴油机航向大海和远洋创造了基础；同时柴油机热效率高、经济性好、起动容易，很快就被用作船舶推进动力。【明辉说油】船用柴油机发展历程

船用柴油机按其在船舶中的作用可分为主机和辅机。主机用作船舶的推进动力，辅机用来带动发电机、空气压缩机或水泵等。

众所周知，船用燃料油是船舶的动力来源，是在传统燃料油的基础上进行再加工而成的调和油品，其品质必须符合船舶内燃机使用的各项要求。

目前，一般近海船舶主要使用180燃料油；远洋运输船舶多使用380燃料油，并且是目前主流产品。部分大型船舶为了进一步降低成本开始使用500，甚至开始出现使用700的船舶。

通常，10万吨以下船舶，老式发动机加180船舶燃料油，近几年新式发动机 加380船舶燃料油，更大的船舶加380、500船舶燃料油,远洋船舶单次满仓加油量一般达到1000-6000吨/船；

大型集装箱船舶（船长263.23米，宽32.2米，载重52223吨，满载吃水深12.8米，可一 次性装载5000个标准集装箱）和油品运输船，加500、700船舶燃料油，单次加油量甚至可以达到万吨。

随着近年来国际原油价格的上涨，船用燃料油的价格也随之走高，船用燃料油占船运企业的成本已达到50%以上，企业为了降低成本对船舶发动机进行改造，使其适用价格相对低廉的重质燃料油。船舶大型化和超大型化的趋势，也为其提供了空间。

关注保税船用燃料油，更要关注低硫燃料油

化石燃料在燃烧的过程中，部分燃烧不充分的燃料会生成一氧化碳、烟尘等有害物质。而燃料中的硫、氮等化合物无论燃烧充分与否，都会生成一氧化氮、二氧化硫等物质。而未燃烧燃料中的甲烷等有机化合物也会挥发到大气里，造成空气污染。

特别是在港口、海峡和一些航线密集、船舶流量大的海区，船舶大气污染已成为该地区的主要污染源。因此，针对船舶大气污染防治，也成为社会关注的重点，设立排放控制区。

SECA（波罗的海、北海、北美海域、美国加勒比海）自2015年1月1日起不得使用含硫高于0.1%的燃油；

中国排放控制区自2017年1月1日起，船舶进入排放控制区应使用硫含量不得超过0.5%的燃油。最近又出台意见稿，有加紧趋势。【明辉说油】船舶排放控制区调整方案(征求意见稿)

MEPC（70）通过决议，2020年1月1日起，全球船舶所使用燃油硫含量不得超过0.5% (SECA区内要求还是0.1%)。可谓燃料油行业将迎来史上最大变革,业内将其称为IMO2020新政。

对于IMO 0.5%低硫燃油要求，之前讲过船东有三种解决方案，即低硫燃油（LSFO）、加装脱硫设备、清洁燃料（如LNG）。针对目前的三种措施，各有优劣，具体措施的实施及效果，还得由市场来调节和检验，我们拭目以待。【明辉说油】IMO新政及应对策略

信德海事专栏作者：田明辉

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