招商轮船：三季度净利同比增长34.8%，油运与箱运双轮驱动业绩回升

招商轮船：三季度净利同比增长34.8%，油运与箱运双轮驱动业绩回升

信德海事网讯——10月28日，招商局能源运输股份有限公司（简称“招商轮船”）发布2025年第三季度报告。数据显示，公司单季实现营业收入约67.25亿元，同比增长10.95%；实现归母净利润约11.75亿元，同比增长34.75%；扣除非经常性损益后归母净利润约9.95亿元，同比增长17.93%。

今年前三季度（1–9月），公司累计实现营业收入193.10亿元，与去年同期基本持平；实现归母净利润32.99亿元，同比下降2.06%。尽管年初至今市场整体波动较大，但三季度业绩明显回升，显示出公司多元船队结构和稳健运营策略的抗周期能力。

各板块表现：油运稳中提效，集运逆势增长

报告期内，公司主要业务板块均实现稳步运营，其中油轮和集装箱业务成为核心支撑。

油轮运输：克服“港口费”冲击，业绩稳健超预期

三季度VLCC市场经历“先抑后扬”，7月TD3C航线运价跌至WS43.3低点后逐步反弹，9月部分航次TCE突破9万美元/天。公司表示，其VLCC船队在“301港口费”限制部分美线航次的不利情况下，通过优化运力部署与坞修节奏，依然实现了日均TCE高于市场均值约10%的经营表现。

截至报告期末，公司持有的上市公司股票公允价值上升，也推动单季利润增长。公司同时加快节能改造与脱硫塔加装，短期虽造成营运天数下降与成本增加，但显著提升了船队低碳竞争力与长期收益潜力。管理层强调，公司VLCC船队经营业绩在国际对标组中“几乎跑赢所有大型油轮公司”，展现出规模、客户与管理优势。

从分部数据看，前三季度油轮板块实现营业收入67.34亿元，净利润18.90亿元，较去年同期下降8.25%，但下降幅度较上半年明显收窄。（延伸阅读：→租金飙至16.7万美元/天，VLCC市场被引爆！）

干散货运输：灵活调配航线，全年稳中趋好

2025年干散货市场整体好于年初预期，BDI指数三季度均值达到1978点。公司通过强化市场研判和船货匹配策略，在铁矿、粮食及铝土矿运输中保持活跃表现。尽管船型结构偏老，且主动规避部分大西洋高收益航线，公司仍实现TCE水平跑赢市场约4%。

前三季度该板块实现营业收入60.84亿元，净利润7.14亿元，同比下降38.97%。报告期内，公司新增2艘8.2万吨卡姆萨型散货船交付，与国航远洋、国银金租合作的VLOC及21万吨项目稳步推进。

汽车滚装运输：市场承压但新船注入信心

全球滚装运力集中交付、贸易摩擦及竞争加剧令运价普遍下行，公司通过优化航线与客户结构应对挑战。三季度新增9300车位甲醇双燃料滚装船“港荣”轮投入运营，成为全球首艘同类型船舶，另有多艘7800CEU新船建造推进中。

前三季度滚装运输板块实现营业收入11.80亿元，净利润1.46亿元，同比下降41.37%。

集装箱运输：区域布局优化，逆势实现双增长

受全球贸易放缓与“抢运潮”消退影响，箱运市场整体承压。招商轮船通过优化航线布局与成本结构，实现逆势增长：

● 主力日韩、两岸航线保持稳健；

● 东南亚、印度航线货量显著增长；

● 新增远东—墨西哥、华东—泰国航线扩大网络覆盖。

公司通过提高自有箱比例、优化租船结构及控制装卸费，实现降本增效，并积极推进“端到端”服务与海外网点布局。

该板块前三季度实现营业收入44.26亿元，同比增长9.2%；净利润10.37亿元，同比大幅增长119.7%，成为公司业绩亮点。

LNG运输：稳步增长，迎来收获期

公司LNG船项目持续推进，CMLNG与中远海能合营的CLNG均表现稳健，卡塔尔气一期项目已有4艘船投入运营，全年预计交付7艘LNG新船。目前共有37艘LNG船在建，未来几年将进入“投资收获季”。

该板块前三季度实现净利润5.59亿元，同比增长17.9%。

财务结构与现金流

截至2025年9月30日，公司总资产779.6亿元，同比增长10.4%；归属于母公司股东权益407.76亿元。前三季度经营活动现金流净额58.03亿元，同比下降9.35%，主要因上半年运价较低、收到运费收入减少。

负债总额364.35亿元，资产负债率维持在47%水平，资金结构稳健。公司继续通过汇率、利率对冲及低成本融资压降财务费用。

管理层展望

报告期内，公司指出油轮市场“呈现复苏势头”，预计四季度锁定的现货运营TCE水平将显著上升。干散货市场在南美粮运、煤炭补库等支撑下仍具韧性；集装箱与LNG板块将持续成为增长点。

公司管理层表示，将继续围绕“绿色化、智能化、规模化”战略，推进船队结构优化、节能改造和智能运营，强化在全球能源与综合航运市场的竞争优势。

招商轮船第三季度在油运和箱运双引擎推动下实现利润显著反弹，展示出多元船型与稳健管理体系的优势。随着VLCC运价回升、LNG船交付提速及新能源船项目推进，公司全年业绩有望稳中向好，为其长期绿色航运布局奠定坚实基础。