中远海能折价出售19岁VLCC：合规压力下的市场真实写照

在全球油轮贸易向绿色、透明方向不断推进的大背景下，一艘老龄VLCC的出售正变得越来越不只是“市场行为”。近日，多家经纪渠道确认，中远海运能源（中远海能）已出售旗下2006年建造的VLCC——远盛湖“Cosgrand Lake”（298,997DWT），成交价约为3500万美元，较估值显著折价。

这桩交易迅速引发行业关注，不仅因为价格，更因为背后的监管、合规与市场结构变化。

远低于估值的成交价：19年船龄VLCC售出3500万美元

“远盛湖”由日本Universal Shipbuilding（Ariake船厂）于2006年2月建造，全长330米、船宽60米、型深29.7米，是典型的双壳VLCC，配备3台每小时5,500立方米的货油泵，总货油舱容积达到324,710立方米。其主机为MAN B&W 7S80MC，功率34,110 BHP，经济航速约13节。下一次特别检验（SS）和坞修（DD）均计划在2026年2月进行。

尽管船况在同龄船中属于中上水平，并已加装脱硫塔，但作为一艘即将迈入20年船龄的VLCC，其估值仍难免随行业周期出现显著折价。VesselsValue此前给予其估值为4067万美元，而最终成交约3500万美元，差距超过500万美元。

然而，这一“明显折价”在业内看来并非意外，而是长期监管压力下的合理结果。

此外，该轮的特检日期是即将将到的2026年2月份，这也是该轮售价低于预期的一个重要原因。

买家疑似为Lila Global：老龄VLCC的“重要吸收力量”

多家经纪行将本次成交指向GMS集团旗下的船东平台——Lila Global。如果最终确认，“远盛湖”将成为该公司名下第二艘VLCC。今年6月，Lila Global已斥资4800万美元购入日本三井（MOL）的“M Star”（现“Lila Kochi”），同时今年以来还连续购买MR2、苏伊士型油轮及不锈钢化学品船，成为高龄油轮市场最活跃的买家之一。

Lila Global与中远海能之间也有长期合作历史，过去曾多次买入并转售中远海能控制的VLCC。因此，在当前严格的KYC和合规体系下，这类“背景清晰、交易经验足、能运营高龄船”的买家，成为老龄VLCC的关键流动性来源。

为何折价？市场逻辑之外，合规压力成为决定性因素

若从市场角度对比，本次成交确实偏低。

例如：

● “Dalma”（2007年、韩国造）今年9月成交价：4800万美元

● “Lila Kochi”（2008年、日本造）今年6月成交价：4800万美元

与这两艘船相比，“远盛湖”虽早两年建造，但具备日本造身份、约3万吨轻吨（LDT 39,985吨）、以及脱硫塔配置，理论上有一定保值优势。然而最终价格却低出约1300万美元。

真正的原因在于，制裁环境下，卖方合规风险被显著放大。

欧盟第833/2014号条例第3q条要求：

● 欧盟关联卖方在出售可运输原油/石油产品的油轮时必须进行严格尽调；

● 必须向主管部门“立即通知”；

● 如涉及俄罗斯用途或疑似风险，必须“提前获得授权”；

● 如果售后船舶参与规避制裁，卖方仍可能被追责，除非能够证明“没有合理怀疑”。

对于中远海能而言，这意味着：

能满足合规要求的买家非常有限。

在“谁可以买”被大幅缩小的情况下，“能买的人”才是价格决定者，而不再是“出价最高的人”。

因此，3500万美元的价格并非单纯的市场折价，而是合规框架、船龄结构与买家结构共同作用下的结果。

行业对比案例：老龄油轮正成为合规风险的“重灾区”

在评估中远海能此次出售“远盛湖”的策略时，日本三井（MOL）的最新决定提供了一个极具代表性的对照案例。

MOL近期选择将一艘25年船龄的MR2成品油船“Kohzan Maru”直接拆解，即便继续运营的市场估值高达840万美元、几乎是拆船所得的两倍（约440万美元）。MOL明确拒绝所有继续交易的买家报价，其唯一目的就是避免船舶在售出后流入暗影船队，由此引发合规与声誉风险。

这一态度并非孤立现象，而是当前老龄油轮市场的真实缩影。随着暗影贸易链条持续扩张，市场上超过20年的油轮，大部分潜在买家背后都存在结构不透明、船队规模极小、注册地非主流等显著风险特征。VesselsValue数据显示，2025年前三季度成交的26艘20年以上MR2中，绝大多数最终落入背景模糊的新设公司旗下一两艘规模的小型运营主体，并悬挂不常用于油轮贸易的“边缘船旗”。这些都是典型的暗影船队属性，使老龄船的“高价转售”越来越与高风险画上等号。

正因如此，像中远海能、MOL这样的大型船东在出售老龄油轮时不得不将合规置于价格之上。对中远海能而言，“远盛湖”的折价成交并非市场判断错误，而是避免其最终用途失控、保障集团合规稳健的主动选择。在高合规时代，“卖得安全”往往比“卖得更贵”更加重要，而这正是当前老龄油轮交易逻辑发生根本性变化的核心体现。

老龄VLCC市场进入分化期：能效与监管双重压顶

“远盛湖”的出售凸显了当前VLCC市场的三个核心变化：

第一，能效压力加速老龄VLCC价值重估。

随着EEXI、CII等规则收紧，19年船龄VLCC即便技术状态良好，也要面对燃油成本提升、保养费用增加及未来脱碳不确定性。

第二，合规责任前置化使卖家更谨慎。

卖船已不再是单纯的商业交易，而带着潜在的监管后果。

对于欧盟关联方和大型航运集团来说，“安全出售”成为必须优先考虑的因素。

第三，区域型买家成为主要吸收力量。

中东、印度次大陆以及东亚的买家具备运营高龄VLCC的能力，也能够灵活应对区域市场需求，为高龄船提供出口。

因此，“远盛湖”的成交并不是个案，而是行业当前结构性趋势的典型体现。

折价是必然，安全可控才是关键

“远盛湖”的折价出售，是中远海能在船队优化、合规防控与市场现实之间取得的平衡选择。在能效法规强化、制裁框架持续扩大、融资环境趋紧的背景下，超过15–20年的VLCC将进入更快去化阶段，而“折价但安全”的交易将成为主流。

对于行业而言，这桩交易提醒我们：

在高合规时代，油轮买卖的核心不再是“价格”，而是“风险”、“用途”与“可控性”。

信德海事网将继续关注VLCC市场、船队结构变化以及相关监管动向。