“新招商集运”来了！

重大进展！招商轮船预控股安通，新招商集运来了

招商轮船拆分集运和滚装业务借壳上市有了最新进展，招商轮船预控股安通控股，新“招商集运”呼之欲出！

招商轮船控股，招商局实控，“新招商集运”呼之欲出

招商轮船计划分拆旗下子公司中外运集装箱运输有限公司（简称“中外运集运”）和广州招商滚装运输有限公司（简称“广州滚装”），并通过与安通控股重组的方式实现借壳上市有了重大进展。

刚刚！6月12日晚，招商轮船发布《关于分拆所属子公司中外运集装箱运输有限公司广州招商滚装运输有限公司重组上市的预案》的公告。

公告介绍到，安通控股拟向招商轮船发行股份购买其持有的中外运集运100%股权和招商滚装70%股权。上述交易预计构成招商轮船分拆所属子公司中外运集运、招商滚装重组上市。本次分拆完成后,公司股权结构不会发生变化,安通控股将成为中外运集运和招商滚装的控股股东。

公告进一步指出，本次交易以构成招商轮船分拆子公司重组上市为目的,交易完成后招商轮船预计将成为安通控股的控股股东,招商局集团预计将成为安通控股的实际控制人。

此方案的最终发布，完全应证了如信德海事网此前在《事关招商轮船+安通控股，这场重磅的拆分重组影响几何？》一文中所做出的初步判断。

巨大的协同效应

对于本方案，招商轮船的公告中还表示，通过本次交易,招商轮船、安通控股和标的公司预计将充分发挥协同效应;同时招商轮船和安通控股各自聚焦其核心业务的发展,增强招商轮船及安通控股的可持续盈利能力和股东回报。

同样如信德海事在《事关招商轮船+安通控股，这场重磅的拆分重组影响几何？》一文中所介绍，由于中外运集运、安通控股和广州滚装的主业相互之间具有外贸+内贸，集运+滚装等方面的互补型，因此本方案的最终实施，必将为三家公司以及招商轮船以及背后的招商局业绩带来极大的协同好处。

据信德海事网了解，中外运集运的服务网络主要覆盖中国沿海主要港口至日本、韩国、澳大利亚、菲律宾、越南、泰国、印度，以及大陆港口至中国台湾、内地港口至中国香港等多条集装箱班轮外贸航线。

Alphaliner最新数据显示，中外运集运现运营31艘船，总运力为48280TEU，其中19艘为自有船，自有船舶总运力为30796TEU，12艘为租用船舶，租用船总运力为17484TEU，在全球班轮公司运力排行榜中位列第34位。

安通控股股份有限公司以市场需求为中心，致力于提供绿色、经济、高效、安全的集装箱全程物流解决方案，通过整合水路、公路、铁路等运输资源，并以数字智能科技驱动，推动产业链、供应链生态圈的共建共享。

Alphaliner最新数据显示安通控股现运营83艘船，总运力为83008TEU，其中41艘为自有船，运力为60041TEU，42艘为租赁船，运力为22967TEU，在全球班轮公司运力排行榜中位列第23位，位居国内内贸集装箱物流企业前三甲。

如果最终合并成型，按照目前静态数据，合并后的船队规模将达到114艘，总运力提升至13万TEU，攀升至全球班轮公司运力排行榜的第19名，达到海丰国际运力的75%，将进一步扩大竞争力和影响力。

除了规模扩大可能带来的协同外，两家公司在业务上还具有高度的互补性。如上所述，中外运集运主要聚焦于中日韩、东南亚等外贸航线。外运集装箱运输有限公司副总经理刘宏斌去年在接受信德海事网采访时表示，中日航线和两岸航线是公司的优势航线，我们在这两条航线上已经深耕多年，航线的服务质量和成本竞争在市场上更有竞争力，这是公司的基本盘。

而安通则更多地聚焦于内贸航线。近期公告显示，安通控股的国际物流相关业务收入占比已明显下降至7.68%（2022年为23.39%）。

疫情期间，安通控股曾和中联航运有过深度合作，这使得安通在2022年的业绩大涨，实现营业收入91.76亿元,同比上升17.73%;归属于上市公司股东的净利润23.42亿元,同比上涨32.59%。而在如今红海危机影响的大背景下，集运市场近期又出现了集运公司在市场上争抢运力的情况，一些此前主要经营中国内贸市场的船舶也被达飞轮船等公司抢租。

最新的消息称，诸如Sealead shipping，Ellerman city Liners等公司近期又开始租用和部署小型集装箱用于东西大航线。

此外，除了海上运力和航线方面，双方还能在公路、铁路、码头方面实现更好的协同效应。内外贸一体化运输，将为此前双方各自的客户都能提供更长、更大范围、更高质量的服务，再进一步提高竞争力。

另一方面，广州滚装为招商局旗下专门从事汽车运输服务的公司。同样如信德海事网此前在《【专访】招商轮船经营之道以及航运市场前瞻（完整版）》一文中报道，去年11月，广州招商滚装运输有限公司副总经理在汪培海当时称向信德海事网介绍到，招商轮船应该是国内最早从事滚装船业务的公司，最早可以追溯到1992年为长春一汽提供运输服务，经过30年的发展，目前招商滚装在国内不管是船队规模还是网点建设、市场份额以及客户数量的都处在行业内领先的位置，尤其是公司客户结构优良，例如北京奔驰、宝马、一汽大众、比亚迪、广汽、特斯拉等都是我们的重要客户。截至2023年10月，招商轮船总共拥有22艘滚装船，其中国际航线运营有5艘，国内沿海航线运营5艘，长江航线运营12艘，年运输量大概在110万台左右。此外，该公司还下单订造了6艘大型汽车运输船，包括2艘9300CEU和4艘7300CEU。

而根据信德海事网最新了解，目前该公司已经构建了江海洋全程物流网络，长江航线辐射沿江重庆、宜昌、武汉、长沙、南京、上海等地，沿海航线辐射大连、天津、烟台、上海、宁波、广州等地，远洋运输已开通中国至波斯湾、东南亚、巴西、墨西哥等国际滚装航线，是国内唯一一家同时具备江、海和远洋三种船型、拥有江海洋一体化运营独特优势的滚装船公司。

近年来，到目前为止，汽车滚装船航运市场一直处于非常火热的行情。汽车运输船运力出现严重短缺。在这样的情况下，集装箱运输汽车成为了一种强有力的替代模式。（可参考：→汽车出海，只能用滚装船RORO运输吗？！）

因此，滚装+集运在未来也具有较大的协同效应。

此外，如信德海事网在《大老板亲自参与！MSC重磅收购，闯入汽车海运市场》《亮相！CMA CGM的第一艘汽车运输船交付！》等文章中介绍到，包括MSC、达飞以及ZIM等大型集运公司近些年来也都在大力布局滚装航运市场。

组建集运+滚装已经成为了一种被业内所认可的较好的搭配方式。要不然全球第一大集运公司MSC的创始人兼执行主席Gianluigi Aponte船长先生也不会着急忙慌的选择在高位收购全球第三大滚装船航运公司Gram Car Carriers。

而同位央企的中远海运集团内部，中远海运集运和中远海运特运之间也在汽车运输上市场上相互分享资源，产生着极大的协同效应。

更好聚焦“大宗”的招商轮船

招商轮船也在公告中进一步阐释到，在当前国内国际双循环的新发展格局和制造业出海的大背景下，招商轮船积极响应国家政策，推动高质量发展。集装箱干线航运和汽车滚装运输在提升国际海运竞争力、保障外贸产业链供应链畅通方面具有重要作用。

招商轮船进一步表示，本次分拆重组的目的在于整合资源、优化业务架构，进一步聚焦主营业务，提升公司的市场竞争力和持续盈利能力。

目前招商轮船旗下包含着海宏轮船（油轮业务）、香港明华（干散货业务）、招商轮船液化天然气运输有限公司（LNG航运业务）、广州招商滚装运输有限公司（滚装业务）、中外运集装箱运输有限公司（集运业务）等五个主要航运业务板块。

其中，广州滚装为招商轮船于2018年7月收购深圳长航后于2019年与广汽商贸合资成立而来。

而中外运集运为2021年12月30日被并入招商轮船的。

多元化经营是招商局（轮船招商局）成立100多年来的传统做法。经过三大阶段的整合，招商轮船此前曾打造了油散气车集船队的2+N业务布局。

早上轮船明确表示，其中以油气（包括LNG船）干散货船为核心主业，其它船队（集装箱运输、滚装运输和特种运输）为有机补充。

无论如何，再通过本次拆分后，近期才与卡塔尔能源签订一系列LNG运输船长租协议的招商轮船，将能进一步将注意力集中在干散、油、气等大宗货物、能源运输等不定期航运市场领域，让集运和滚装等定期班轮航运业务再另聚一堆，在各自的经营逻辑下更少相互干扰的发展必然是更有益的。

保护中小股东利益

招商轮船自己在公告中也表示，本次交易后，公司将拥有聚焦于集装箱航运物流的上市平台。安通控股现已形成覆盖“沿江、沿海、纵深内陆”的业务网络布局形态，2023 年在全国各港口集装箱总吞吐量超过 1,370 万TEU，在数十个内贸港口吞吐量排名前三。本次交易后，公司将拥有“不定期船（油气运输+干散货运输）”和“班轮（集装箱运输+汽车滚装）”双资本运作平台，安通控股优良的业务基础，将提升公司集装箱航运业务的发展质量，进一步打开发展空间，助力公司整体业务发展。

招商轮船以油气运输、干散货运输为双核心主业，中外运集运与招商滚装所从事的集装箱运输业务、汽车滚装业务，与招商轮船油散气核心主业在商业模式、行业周期、客户资源方面存在差异。本次分拆后，招商轮船与分拆子公司的主业结构更加清晰，招商轮船可以进一步针对油气运输、干散货运输的特点加强战略管理、集中资源，更加快速地对市场变化作出有效应对，减少多元业务争抢发展资源及经营管理等方面的弊端，有利于推动公司核心的油气运输、干散货运输高质量发展和打造世界一流航运企业战略目标的达成。

相较多元化经营的公司，通常主业集中、定位清晰、业务纯度高的上市公司更有利于资本市场估值；本次分拆上市有利于提升公司业务的纯度，有利于班轮业务平台的整体实力和经营管理能力的大幅提升，有利于资本市场对公司价值的认知和进一步挖掘，预计能起到提高公司整体市值，实现各类股东共赢、充分保护中小股东利益的效果。

总结

此次交易旨在提升公司的核心竞争力和市场影响力，对各方股东尤其是中小股东、债权人和其他利益相关方均具有积极意义。通过重组，中外运集运和招商滚装将与安通控股的业务资源实现有效整合，进一步拓宽融资渠道，增强公司资产流动性和偿债能力，降低运营风险。

通过此次分拆重组，招商轮船将打造更加专业化的业务平台，提升整体业务发展质量，进一步增强国际市场竞争力。新招商集运的呼之欲出，将为公司未来的发展注入新的动力，助力实现高质量、高效益的跨越式发展。

此次招商轮船的战略重组，标志着招商轮船公司在航运市场上的重要布局调整，为未来的持续发展奠定了坚实基础。我们期待招商轮船在新的航运征程中再创辉煌，为股东和市场带来更多的回报。

不过最后需指出，本次分拆重组方案已经招商轮船和安通控股的董事会和监事会审议通过，尚需进一步履行相关决策和审批程序，包括招商轮船和安通控股的股东大会审议、国务院国资委批准、上交所审核通过及中国证监会注册同意等。