BIMCO 2023年第一季度干散货航运市场总结与展望：中国市场的走向

2023-03-14 09:02来源： 信德海事网

概述

中国期待已久的经济复苏是能够引领2023年到2024年干散货市场反弹的缺失环节，BIMCO预计经济复苏将于2023年下半年开始。

重点

国际货币基金组织(IMF)预估全球经济在2023年将增长2.9%，在2024年将增长3.1%。就目前而言，预计中国经济在2023年将增长5.2%，比IMF之前的预估值增涨0.8%。

我们预计，在中国经济复苏的推动下，2023年市场需求量增长将在1.5-2.5%之间。大众消费情绪的改善将有助于解决中国的房地产危机，并促进对大宗货物的需求。

然而，由于预期煤炭运输量减少，2024年市场需求增长量可能会降到1-2%。随着印度和中国持续推动国内采矿业发展，以及欧洲去化石燃料的转变，进口需求量将会下降。

干散货船队规模预计在2023年将增长2.7%，2024年将增长2.0%。鉴于订单量较少，仅占现有船队的7.5%，船舶交付仍然有限。

由于EEXI和CII规则的实施导致航速变慢，船队运力供给增长量预计在2023年和2024比船队规模增长量低0.5-1.5%。

市场供需平衡在2023年应得到改善，尽管风险将持续到2024年。我们预计随着中国市场需求量的回升，运费将开始回弹。

海岬型船将受益于铁矿石市场需求量的复苏，而巴拿马型船则最容易受到煤炭运输量下降的影响。

需求驱动因素

我们已经上调了市场需求量增长预估值，目前市场需求量预计在2023年增长1.5-2.5%，2024年增长1-2%。

2023年中国经济的复苏将带动干散货运输需求量的回升。预计这将弥补今年前两个月同比下降3.0%的运输量。尽管经济状况改善，但由于煤炭运输量减少，2024年的需求量增长可能会放缓。

铁矿石是一种需要较长距离航行运输的商品，由于其运输收益将被运往欧洲的长途煤炭运输量下降抵消，平均运输量可能会保持稳定。

自上次季度更新以来，IMF对经济前景的预测略有改善，现预计全球经济在2023年将增长2.9%，2024年将增长3.1%。

虽然这仍然大大低于本世纪前20年所记录的3.8%平均增长率，但全球经济衰退的风险已经降低。中央银行预计将在2023年继续提高利率，而这将被视为增长变缓的主要原因。

IMF将其对中国2023年的经济预测增长值0.8%上调至5.2%，但将2024年的预测值维持在4.5%。2022年中国经济低迷，仅增长了3%，与此相比，这是一个强劲的反弹，也是预测全球经济提振的关键驱动力。

中国正在引领经济前景的改善，得益于其终止疫情清零政策并专注于经济增长的决策。为了支持中国经济发展，银行在1月份向企业放贷近35亿元人民币（5.1亿美元），为去年12月放贷额度的三倍。由于疫情风控期间货币储蓄量的增加，个人支出预计也将会增加，而且在国家重新开放后，大众消费情绪可能也会改善。

发达经济体的经济增长预计在2023年将放缓至1.2%，随后在2024年提高到1.4%。虽然与中国相比，这些国家的干散货市场规模较小，但由于其占全球干散货吨英里需求的28.2%，因此对2024年其增长量减少0.2%的预测可能仍是问题。

铁矿石运输仍可能在中国2023年的经济复苏中收益最大。2023年迄今为止，铁矿石运输量同比下降1.0%，并且船队规模比2022年更大，这将导致海岬型船运费疲软。2022年房屋新开工面积下降了39.4%，政府对基建的支出是维持铁矿石需求的关键。虽然房地产行业仍然不景气，但习近平总书记表示，政府计划在今年扶持房地产行业。房地产行业在今年上半年逐步复苏，我们预计下半年铁矿石市场需求会很大。

我们预计，2023年亚洲的煤炭市场需求会很大，这有助于维持2022年报告的增量。然而，从2024年起，进口需求可能开始疲软。截至2025年的三年里，国际能源署(IEA)预估动力煤的进口量将下降9.6%，而这将导致煤炭进口量相比2022年下降6.0%。能源危机加速了欧洲向可再生能源的转变，同时印度和中国国内采矿量的增加也将削减进口需求量。与动力煤的前景相反，焦煤的进口需求量截至2025年将增加6.2%，这与全球钢铁生产增量一致。像印度尼西亚这种焦煤出口量极低或为零的国家，将最先感受到需求量的下降。

我们预计，2023年和2024年的谷物市场量将略有增长。自俄乌冲突开始以来，小麦和玉米的供应持续紧张，而干旱影响了美国和阿根廷等主要出口国的收成，这不得不迫使这些出口商动用库存。展望未来，美国农业部(USDA)预测小麦出口将在2023-2024销售年度下降0.2%，在2024-2025年度增长1.7%。玉米出口在本销售年度可能会下降9.8%，并将在2023-2024年度恢复并上涨3.9%，在2024-2025年度上涨1.9%。然而，这还不足以使出口量恢复至冲突前水平。USDA的预测没有预设俄乌冲突结束的日期，因此没有对乌克兰产量的恢复纳入考量。

大豆的情况更为乐观，预计本销售年度的需求将上涨9.5%，2023-2024年度将进一步上涨1.8%，2024-2025年度上涨2.1%。USDA预测，巴西大丰收将推动货量增涨，而因美国国内对生物燃料产量需求的上涨将限制出口量的增涨，美国的出口将保持稳定。

与过去几年不同的是，2023年小宗商品的增长速度可能比不上主要的大宗商品。自2022年下半年以来，成交量一直在下降，2023年头两个月同比下降了7.1%。虽然我们预计中国的经济复苏将带动其中一些商品的需求量回升，但发达经济体市场低迷的情况将限制这种反弹。与主要大宗商品相反，发达经济体是市场需求的主要驱动力，占小宗商品全球干散货吨英里需求的37.5%。我们认为，随着全球经济开始趋于稳定，2024年的市场需求情况可能会改善。

尽管全球干散货市场需求前景有所改善，但仍存在一些风险，仍可能出现更多负面情况。中国经济的延迟复苏可能会大大影响2023年干散货行业的表现。中国仍然必须应对持续的房地产危机，政府有必要通过激励措施来提高经济活力。尽管此前政府进行了一些干预，但房地产开发商尚未交付大量积压的期房，房地产投资仍然低迷，这可能会推迟复苏。

其他与大宗商品相关的不确定因素也可能会影响市场需求。正在进行的关于延长乌克兰谷物协议的讨论可能会导致其运输在2023年3月就早早中断。此外，极端的天气状况，例如2022年影响几个谷物出口国的干旱，可能会进一步限制早已紧张的全球谷物供应。另一方面，居高不下的能源价格也可能造成我们预测的风险上升。如果石油和天然气价格一直保持高位，对价格敏感的亚非经济体可能会继续将煤炭视为一种可负担的能源，从而进一步推迟煤炭的淘汰。

供应驱动因素

干散货船队规模将在2023年增长2.7%，在2024年增长2.0%，同时交付和拆船量都将保持低水平。然而，由于EEXI和CII法规实施对航行速度的影响，预计2023年和2024年的运力供给增长将比船队增长量少0.5-1.5%。

目前，新造船订单量仅占干散货船队的7.5%，限制了船队规模的增长；2024年的情况尤将如此。超大型船、巴拿马型船和海岬型船的载重吨交付量几乎持平，而灵便型船的交付量仅占散货船总交付量的7.0%。虽然我们预计2023年的下单量仍然会保持在低水平，但随着市场条件和船厂可用性的改善，2024年可能会有所回升。

预计在2023年和2024年，拆船量将分别达到780万载重吨和720万载重吨。我们降低了拆解运力以匹配与之前报告相比更高的预期货物需求量，这应该仅限于那些因环境法规而失去竞争力的老旧船。

在今年头两个月，满载和压载航速分别同比下降3.0%和1.5%。这反映了船舶经营人对近期市场环境疲软的反应，一旦中国的需求回升，市场就会开始反弹。尽管如此，我们预计环境法规的实施将导致船舶航行速度下跌2%。届时首批CII评级公布，我们已将一半的影响计入2023年，另一半计入2024年。

尽管澳大利亚和巴西的采矿业受到干扰，但2023年头两个月港口拥堵仅同比下降了3.9%。我们预计随着货运量的增加，今年后期的拥堵程度还会略微严重，并在年底持平2022年的平均水平。

结论

我们预计从2023年下半年开始，随着中国供需平衡的改善带动需求的回升，运费会有所提高。即使我们预计2024年需求增长量会因为欧洲削减了煤炭运输量、印度和中国的进口需求趋于稳定而放缓，但供应量仍将可能以较慢的速度增长，市场状况也可能会略有改善。

在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023年可能会增长2.7%，2024年增长2.0%。此外，我们预计随着环境法规的实施导致航速下降也将导致运力供给增长减少0.5-1.5%。总体而言，我们预计2023年供应量将增长1-2%，2024年增加0.5-1.5%，而需求量预计在2023年增长1.5-2.5%，2024年增长1-2%。

因为在整个2022年，海岬型船一直受到铁矿石运输量低的影响，我们预测铁矿石运输量的恢复可能会使海岬型船的市场状况出现可喜的好转。相反，因为煤炭占巴拿马型船运输量的一半以上，2024年煤炭运输的预期损失也可能让其担忧。

由于我们预期，2023年和2024年市场需求都将只超过供应0.5%，整体供需平衡仅仅会略微改善。因此，那些仍然可能影响2023年和2024年市场需求情况的风险也很容易影响到这种改善。中国慢于预期的经济复苏，或者迟迟得不到解决的房地产危机，都可能对市场需求产生直接和重大的影响，从而影响到干散货市场的整体状况。

BIMCO 2023年第一季度干散货航运市场总结与展望：中国市场的走向

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