从长期经济增长角度看中美贸易摩擦

在美国挑起的历次贸易战中，经常账户失衡——具体而言，是美国的长期经常账户逆差，往往是美国引爆贸易战的主要原因，同时，缩小贸易逆差也成为了美国贸易战的一大诉求。那么，一个自然的问题是什么原因决定了一些国家会长期拥有巨额贸易逆差，而一些国家则积累大量顺差呢？这个问题的回答有很多，金融发展、美元的国际货币地位、全球价值链分工等等。我们不否认这些因素的重要性，但从更长期的视角来看，生产率的进步及其推动的长期经济增长或许才是更为基本面的因素。

如果我们将视线拓展至更长的时间段（图1），会发现除去一战期间，美国在其经济起飞阶段曾长期（1920-1980间的绝大部分时间）处于经常账户盈余阶段。不仅是美国，英国在1850-1930年间的绝大部分时间也都处于经常账户盈余状态。忽视这些长时间历史序列下的事实，而局限于美国近几十年的巨额赤字，可能会导致“短视”带来的认知偏差。

图1：美国、英国经常账户余额：1850-2011

数据来源：1850-1980年数据来自于Taylor（2002）；1981-2011年数据来自IMF的IFS数据库。

（一）美国的巨额逆差根源：自身经济增速不及其贸易伙伴

从“相对”经济增速这一角度，有助于我们理解美国的巨额赤字：尽管美国经济增长率高于其他大多数发达国家，但是，美国与这些国家所面临的贸易伙伴国是不一样的——在美国的主要贸易伙伴国当中，存在一些具有更高增长率的国家（尤其是一些新兴市场的发展中国家），和这些国家相比，美国出现经常账户赤字就是正常的事情。

图2比较了1980-2011年间美、英、德、法四国各自的贸易伙伴加权平均增长率，并且按照发展中国家和发达国家对贸易伙伴国构成进行了划分。可以看出，在美国的贸易伙伴国中，发达国家贸易伙伴的增长率略低于其它三国所对应的增长率，但发展中国家贸易伙伴的增长率明显高于其它三国所对应的增长率，并且，美国的增长率和其发展中国家贸易伙伴的增长速度之间的差距随时间越来越明显。[2]

发达国家贸易伙伴国

发展中国家贸易伙伴国

图3展示了1980-2011年间美国自身增长率、贸易伙伴国加权平均增长率，以及美国经常账户赤字的情况。其中有两个阶段能很好佐证我们之前的讨论。一个是1980-1990这十年，期间美国与其贸易伙伴国的增速相差不大，而这也是美国赤字水平相对较低的阶段。另一个是自从上世纪90年代中后期到金融危机这段时间。美国与其贸易伙伴国增速的差距开始扩大，几乎同时，美国的赤字率开始大幅度攀升。到2008年金融危机发生之前的一段时间，美国与其贸易伙伴之间的增长率差距达到顶峰，而这一时期也是美国赤字率最高的时候。由此可见，美国与其贸易伙伴国（尤其是发展中国家贸易伙伴国）之间增长率差距的扩大，可能是造成美国经常账户赤字问题加剧的重要原因。

（二）巨额贸易逆差加剧贸易摩擦

根据WTO公布的各国反倾销数据（global anti-dumping，GAD）可以看到，美国提出的反倾销申诉数与自身经济增速间存在负相关关系（图4），这也就意味着，美国频繁提出贸易申诉的时期往往也是自身增速（相对）放缓时期。回到本文的分析框架，这也与自身经济增长乏力导致的经常账户赤字扩大有关。可见，美国的贸易逆差是贸易摩擦的导火索，而这种长期巨额逆差的根源又是由于美国自身经济增速不及其他贸易伙伴国。

除了知道逆差背后的根源外，我们还想知道为何美国逆差扩大时往往与别国的贸易摩擦就会加剧？这个问题的答案涉及到如何看待贸易逆差。虽然众多经济学家已经指出，经常账户逆差本身并不一定是坏事，例如经济学诺贝尔奖得主罗伯特.索洛（Robert Solow）就曾这样解释过经常账户余额的无关紧要性，“我对我的理发师有长期赤字，我的东西他什么也不买。”但这丝毫不影响他的生活。前白宫国家经济委员会主任加里-科恩（Gary Cohn）也曾反复向特朗普总统传递以下信息：“美国的贸易逆差能让美国人能够购买更便宜的商品。因为价格具有竞争力，来自墨西哥，加拿大和中国的商品涌入美国。美国人在那些进口商品上节省了开支，从而有更多的钱用于其他产品、服务和储蓄，这就是全球市场的效率所在[3]”。

但即便如此，在政客眼中经常账户赤字却总与失业、汇率操纵等问题挂钩。特朗普总统就始终认为，美国的逆差意味着就业机会外流，并且这种逆差格局是因为美国遭受了“不公平”的贸易规则导致的。例如，特朗普在总统竞选期间就曾猛烈抨击美国的贸易政策，在他看来，美国当下的贸易协定允许廉价的外国商品涌入美国，从而夺走了美国工人的工作机会。特朗普总统还曾于今年3月发布的社交推文中谈到，“当一个国家（美国）与几乎每一个有贸易往来的国家之间都蒙受数10亿美元的损失时，贸易战就是好事，而且能轻易取胜，”这句话代表了美国执政者的常见想法。正是因为他们认定美国的巨额逆差有损于美国经济，并且这种逆差源于“不公平”对待，应该且能够通过贸易战得到“纠正”，所以我们才看到美国逆差扩大时往往伴随着贸易摩擦的加剧。

[3] 引自《Fear: Trump in the White House》，Bob Woodward, 2018.

（三）历史回顾：1960-1990日美贸易战

在美国挑起的数次贸易摩擦中，又以1960-1990年的美日贸易战和本轮美中贸易战最为引人注目，这两次贸易战的共同背景都是美国对这

两个国家的贸易逆差不断扩大。通过对日美贸易战的兴起与弱化，有利于我们理解和预测本次中美贸易战的走势。

日美贸易战发端于1960年代，矛盾于1970年代激化，并于1980年代达到高潮，这三个阶段基本与日本制造业的重生、崛起、鼎盛阶段吻合。在1960-1990这三十余年间，美日贸易纠纷在行业层面的大型贸易战共有6次，宏观层面贸易战有2次。

首先可以从日美贸易层面回溯当时历史：二战后日本的出口行业对美国依赖度很高。在国内出口导向经济战略引导下，日本连续 10 多年对美保持贸易顺差，并且数额逐年增加。1970 年，日本出口贸易额为 189 亿美元，16 年后增至2108 亿美元，基本与美国（2173 亿美元）持平。按照IMF的双边贸易数据库（direction of trade statistics，DOTS）统计[4]，1980年，日本对美国的货物出口占据日本总出口额的24.7%，同时占到美国总货物进口的12.8%。此后，这两个数字都不断上升，一方面显示出日本出口行业对美国依赖度不断提升，另一方面也反映美国的进口越来越依赖日本。1986年，这一趋势达到峰值，当年日本对美出口金额为8.2亿美元，占到日本出口总额的39.0%，同时在美国总进口比重达到22.2%。此后这两个指标双双回落，1994年时，日本对美出口占日本出口总比重约为30%，在美总进口比重降至18%以下。这“一升一降”也正好对应于美日贸易摩擦的升级与缓和。

同时，从美国出口行业角度来看，美国对日出口占美国出口总额比重变化不大，始终维持在10%左右。但在美日贸易战的末期还伴随着另一重要事实，那就是从1980年开始，日本的进口中来自美国的进口比重有所上升，直至1987年后基本稳定在23%左右，处于历史较高水平。

这两组数据表明：（1）美日贸易摩擦是随着日本对美出口（占美国总进口）比重不断上升而加剧的，也随着这一比重下降而缓解。（2）美日贸易战使得日本降低了对美国出口的依赖度，表现为日本对美出口占日本出口总额比重的先升后降。（3）同时，在美日贸易摩擦的尾声，美国对日出口（占日本总进口）的比重也保持在了一个历史相对较高水平。

此外，还可以从更为宏观的经济增速表现上看日美贸易摩擦。总体而言，两国经济增速表现的变化情况也大致与日美经贸摩擦的节奏吻合：60年代是日本经济发展表现最为亮眼的一个时期，十年间人均GDP增速平均为9.1%。直至70年代中期，日本的人均GDP增速长期高于美国，1960-1975年间日本经济增速平均比美国高出3.8个百分点，这也是日美贸易摩擦触发、激化的时期。大约从1973年-1983年资本主义世界出现以滞胀为特征的经济危机，日、美两国都经历了较为明显的经济增速放缓。但仅用了2年时间，日本就走出了衰退，经济增速从谷底（1974年）时的-3.1%跳升至1976年时的+3.2%，同期美国经济增速也从-1.4%上升至+4.4%，日、美经济增速差距有所缩小。但进入80年代后，美国经济增速再度长期低于日本，1980-1989年间，美国、日本的人均GDP增速均值分别为2.2%和3.7%，这一时期也是日美贸易战最为激烈的时期。进入90年代后，日本由于在外部干预下出现了自身政策失误，最终步入“失去的二十年”，日美贸易摩擦也随着日本的经济增速走弱而逐步缓解。

此轮中美贸易战在背景上与日美贸易战有类似之处：1980年时，中国对美出口不足10亿美元，中国对美出口占中国出口总额比例仅为5.8%。但此后改革开放激活了市场经济，同时出口导向型的经济政策也使得中国对美出口迅速激增。从中国总出口构成来看，对美出口占中国出口总额比重在1992年之前都不超过10%，但进入90年代后，这一比例大幅攀升，到1998年时已经超过20%。但此后这一数字基本稳定，2017年中国对美出口占中国总出口比重为19.0%。相比之下，美国对于从中国进口品的依赖度却在稳步上升。以中国对美出口占美国进口总额比重来看，这一指标已经从1980年的0.4%跃升至2017年的19.2%，表明美国对于中国的进口依赖度正不断上升。相比之下，在中国的进口品中，来自美国的进口比重却在不断下滑，这一比例已经从1980年的21.1%下降至了2017年的7.8%。在中国进口商品构成中，取代美国的主要是东亚国家，这也是与全球价值链分工新格局密切相关的。

综合上述事实，可以看到，中美贸易摩擦发生的客观背景主要有：（1）美国进口品中，对来自中国的出口商品依赖度逐年递增。（2）但同时，中国的出口市场中，出口至美国的比重已经基本稳定。（3）中国进口品中，来自美国的商品占比显著下降，取代美国份额的主要是东亚国家。

[4] 数据库起始年份为1980年。