低硫燃料油期货上市与浙江自贸区保税燃油加注

一、LU是什么？

LU是上海国际能源交易中心（简称INE）将于2020年6月22日挂牌交易的期货合约，产品标的是保税低硫燃料油，交割品与目前主流的船舶燃料一致。

二、LU合约上市的契机是什么？

2018年7月，上海期货交易所挂牌了FU（高硫燃料油）合约。FU的交割品为保税高硫380燃料油，合约的涨跌反映的是高硫燃料油的基本面。IMO限硫令执行后，上期所为大家准备了符合新低硫时代需求的低硫燃料油合约，那就是LU。

三、LU上市对供油企业有什么好处？

在上期所高硫燃料油（FU）运行的两年来，共有超20万吨期货交割品实货流入市场。其中的很大部分货品都用作了船供。中石化、中燃、浙能、海港等供油企业均采购过上期所交割货。

虽然期货燃料油的采购渠道比起传统采购，在流程上稍复杂些，但销路却很好，这里面的原因有两个。首先是，期货燃料油通常是同期供应商报价中最低价的货源。由于参与期货交易交割的玩家并不过多参与船供的终端环节，且玩家们有内外套利、跨期套利等盘面相关的盈利渠道，他们常常愿意让利于供油企业，但求能顺利、快速地销售手中的实货。第二个原因是，上海期货交易所对于交割标准品的质量把控非常严格，期货燃料油的品质时常远优于普通RMG的ISO规定标准。

供油企业采购期货燃料油，既便宜又放心。相信这样皆大欢喜的局面在LU合约上也会再现。

四、LU和浙江自贸区有什么联系？

高硫燃料油期货（FU）与低硫燃料油期货（LU），目前的交割库一致，分别为中化兴中石油转运（舟山）有限公司、大鼎油储有限公司、浙江海洋石油仓储有限公司和洋山申港国际石油储运有限公司4家保税油库，交割库容57万吨。交割库的意义是，当保税供油企业想采购期货燃料油时，需要从这些交割库之中选择其一去提货。目前FU与LU的交割库均集中在舟山和洋山地区，对舟山本地的保税供油企业是极大利好。

经过FU合约两年的运行，多家供油企业已经顺利完成过交割库提货的流程，国内船用油经营者实践了“仓单直供”等期货合约有关的创新服务，结合浙江自贸区“一船多供”、“库内保税货物转让”、“跨关区调拨”、“跨关区直供”等创新举措，积极为中国保税船用油的行业发展助力。LU上市后，供油企业采购LU期货油流程畅通无阻，提货无忧。

2019年7月23日，在中化兴中保税库成功办理了全国首单保税380燃料油期货仓单直供业务，将500吨保税380燃料油期货仓单交割品从交割罐提货后直接加注到外轮上，为全国首单保税期货仓单直供业务。该模式为供油企业将期货仓单注销出库后，直接对外轮进行保税加注，无需再倒入租用的现货罐，期货交割罐作为公共保税罐进行管理，为船供企业节省约30元/吨的仓储成本，促进期货市场融入保税燃油加注全产业链，提升期货服务实体经济水平。

五、LU上市后还有什么值得特别期待的地方？

在目前提出的LU合约方案设想中，出口退税后的低硫油可以用较特殊的流程参与交割。一旦此项流程被打通，意味着LU期货油有望成一条新的退税油的采购渠道。

（本期供稿  浙江永安国油能源有限公司  方正庭）

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