上海航交所【结算】运价指数对外试运行

4月27日，“上海出口集装箱结算运价指数”对外试运行，虽然只比其前身“上海出口集装箱运价指数”多了“结算”两字，却堪称集装箱运价指数发展过程中的“里程碑”——从源头上几乎避免了被人为操纵的可能，为将来作为指数期货交易的标的指数打通了关键道路。

上海航运交易所总裁张页表示：“上海出口集装箱结算运价指数，建立在原始数据客观性、唯一性、一致性的基础之上，是真正的交易型指数。”

注：SCFI结算运价指数于2020年4月27日首发，2019年9月至今的指数曲线图为内部试运行结果。

从订舱价到结算价

“上海出口集装箱结算运价指数”所指的结算运价是“即期市场船开后用于结算的运价”。而之前的“上海出口集装箱指数（SCFI）”用的是订舱价计算而得。

张页表示，订舱价指数在真实性、准确性方面也毋庸置疑，SCFI自2009年首发以来，就获得了国际上的广泛关注和认可，不论是在现货指数挂钩，还是现货远期交易结算上的应用，SCFI指数都做到了最好。但是，由于现货和期货两个市场的差异性，作为期货交易的标的指数，“抗操纵性”需放在首位。由于班轮公司“超配”和货主“超订”问题，订舱价存在被人为操纵的可能，因此需要专门开发基于结算运价编制的指数。而结算价是船开之后用于结算的“发票价”，出运后即被锁定，几乎避免了再被修改的可能。

此次在研发“上海出口集装箱结算运价指数”时，上海航运交易所还特地将其与“上海出口集装箱运价指数”进行了对比。对比显示，两个指数相关性达到了98%。

从人工采集到系统对接

据悉，纳入指数编制的样本公司通过采用系统对接方式以报文格式向上海航运交易所提交运价信息，此次被纳入的样本公司包括马士基航运、中远海运集运等主要的班轮公司以及主要的货代公司。张页表示，“系统对接是对传统数据报送的一次创新性革命，系统对接成功得益于与班轮公司长期以来建立起的信任关系。” 

张页介绍，通过系统对接能保证数据源的客观性、唯一性和一致性。客观性上，SCFI结算运价的数据真实、准确，通过系统对接，报送完整成交记录，并且出运后的真实成交，运价锁定；唯一性上不受人为因素干扰，系统自动报送数据，系统自动编发指数；一致性上，报送定义一致，报送范围一致，定义执行标准固化。做到了这三性，才能称得上合格的交易标的。

22载铸就全球影响力

上海航运交易所已经形成的“上海航运指数”系列，最早起步于1998年，当时发布了中国出口集装箱运价指数（CCFI）——全球首个集装箱运价指数。

而“上海出口集装箱运价指数”（SCFI）则诞生于2009年，彼时是为了运价衍生品（远期运费交易）而专门开发的。“C”代表中国、“S”代表上海。2010年1月，在英国伦敦成交了首笔以SCFI为依据的集装箱远期运费掉期合同。

事实上，“上海出口集装箱指数”早已拥有全球影响力。“2013年8月，美国联邦海事委员会（FMC）修改运价备案审批条款，同意以指数挂钩合约来接收运价备案。”张页介绍。也正因为此，“上海出口集装箱运价指数”成为了美国联邦海事委员会（FMC）的指数挂钩运价备案的主要标的。

2016年，上海航运交易所的航运指数得到了法律固化，上海市制订并颁布《上海市推进国际航运中心建设条例》，这是中国唯一的地方性航运法规。《上海市推进国际航运中心建设条例》直接把“上海航运交易所开发运价指数”写入法条，法律的固化非常重要，从此上海航运交易所可以在法律的框架下，以合法的身份开展指数的研发工作，也为确保指数的真实性奠定法律基础。

2017年，“上海航运指数SHSI”已经成功注册商标，名称里的“上海”不仅仅局限于上海相关的航线，而是 “在上海发布”的意思。而“上海航运指数”是一个指数体系的概念，从1998年到2020年，上海航运交易所已经发布了21大类，覆盖集装箱、散货、买卖船、船员薪酬、“一带一路”等多个领域，体现出我国高端航运服务业迅速发展的势头。

2018年，国家统计局开展了《航交所运价指数与波罗的海交易所BDI指数比较研究》。据悉，课题认为上海航运交易所运价指数已经成为中国航运界认可度较高的市场“晴雨表”，与中国经贸指标的相关度优于BDI指数。

指数期货服务全球

4月27日，“上海出口集装箱结算运价指数”发布首日，欧洲航线指数收于873.39点，美西航线指数收于1241.88点。

据张页介绍，此次发布“上海出口集装箱结算运价指数”，也是为了使其符合期货产品的要求。张页指出，航运指数期货的目标是服务全球，为航运相关企业提供风险管理工具。“期货对现货市场的风险平抑将会起到积极作用。举例来讲，疫情对全球航运市场的影响凸显，如果航运企业提前3个月甚至半年对运价进行了锁定，就不用担心疫情期间的运价波动了。”

作者：施秀芬

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