全球航运市场形势紧张 苏美达拟3.82亿收购关联方股权

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日前，苏美达发布公告称，公司全资子公司苏美达集团拟出资3.82亿元，收购关联方国机集团、江苏农垦、国机资本合计持有的江苏美达资产管理有限公司(简称“美达资产”)55.67%股权。收购完成后，苏美达集团及所属9家控股子公司合计持有美达资产70.70%的股权，美达资产将纳入公司合并报表。

据悉，美达资产所属核心企业新大洋造船，主要从事远洋船舶制造等业务。公司本次收购美达资产的股权，将其所属新大洋造船纳入公司体系内，将推动船舶业务形成船舶制造与船舶运营一体两翼的产业链结构，完成产业转型升级。

记者注意到，苏美达前身为常林股份，为国机集团旗下上市公司，主要从事铲运机械、道路机械等工程机械产品的生产与销售。2013年至2015年常林股份连续三年亏损面临退市，危急关头国机集团开展“保壳运动”，通过重大资产重组，剥离亏损机械行业资产，同时将旗下的苏美达集团全部资产注入，苏美达集团实现借壳上市。

借壳上市后的苏美达以供应链集成服务为主体，业务包括贸易与服务板块、工程承包板块以及投资发展板块等。2016年至2018年，公司实现业绩三连升，净利润分别为2.07亿元、3.58亿元、4.55亿元。2018年11月份，苏美达参与重整的新大洋造船正式成立，新大洋造船重整后2018年实现营业收入3.36亿元，实现利润总额3693.83万元。

值得一提的是，受新大洋造船一季度春节开工不足、营收确认放缓影响，美达资产2019年净利润亏损699.78万元。对此，苏美达则表示，其一季度亏损主要系新大洋造船当期增加了制造工艺改进和环保设备更新等研发投入。目前新大洋造船在手船舶订单充足，各项生产安排有序进行。

据悉，公司本次将新大洋造船纳入公司体系内，将更方便向新大洋造船“输血”，推动船舶业务形成船舶制造与船舶运营一体两翼的产业链结构。

不过需要注意的是，近两年全球船舶市场景气度并不高。

苏美达表示，目前全球整体航运市场仍处于低位震荡，作为刚刚完成重组的新大洋造船，其未来的管理和经营离不开股东的战略引领和行业、金融等资源的支持。本次股权收购完成后，公司的行业资源、市场资源及上市公司金融资源等将向新大洋造船赋能，促进新大洋造船更好的发展。

值得一提的是，苏美达自借壳以来，虽然营收、净利逐年上升，然而净利率堪称惨淡。2016年、2017年、2018年，公司净利率分别为2.05%、1.48%、1.51%；三年平均净利率1.68%，远低于行业平均值(15.63%)。此外，其营收占比超70%的供应链运营主业，毛利率仅为2%左右。

有投资者在互动平台上对公司净利率过低提出质疑，并调侃其净利润不如理财。对此，苏美达则表示，公司2018年实现营收819.59亿元、净利润12.38亿元，销售净利率1.5%，符合公司所属批发行业的整体水平。此外，公司归属于母公司股东的净利润4.55亿元，加权平均净资产收益率为10.84%，较去年同期增长1.52个百分点，也在行业中处于正常水平。

谈及公司目前的财务状况，宋清辉告诉记者：“苏美达净利率常年低下、供应链运营主业毛利率过低的现象不正常，根源可能还在于公司的‘质地’或存在问题。”

除了净利率长期过低外，记者注意到，公司近三年(即2016年至2018年)资产负债率均超80%，2019年三季报中，公司资产负债率虽然略降至79.68%，但仍未有大幅度改善。

对于资产负债率长期居高不下的问题，苏美达则解释称，最近几年，由于公司经营业务的持续发展，以及投资项目增加，导致公司资产负债率长期居高，公司的各项业务运转正常。在国家整体降杠杆减负债的大背景下，公司已经制定了相应的制度和计划，通过推进两金(应收账款、存货)清收、强化资金管理、提高业务质量、降低债务风险等多种手段，持续增强公司的抗风险能力。

《证券日报》记者就本次收购及新大洋造船经营情况等问题致电并发函至公司，截至发稿日，苏美达并未回复。

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