根据船舶经纪公司Arrow近期（19日）提供的一份报告显示，近几周，随着2020年1月1日限硫令实施的最后期限前的准备工作加快，高硫低硫燃料油之间的价差出现大幅扩大的趋势。

自本月初以来，新加坡（明年）1月20日0.5%至3.5%的硫燃料油合约价差飙升了21%，从8月30日的每吨208美元升至近期（19日）的每吨251美元。鹿特丹的价格差也出现了类似的上涨，同一时期的高-低硫油价差上涨了27%，从每吨202美元上涨到每吨256美元。

事实上，今年大部分时间，1月20日合约价差在每吨170美元至190美元之间波动。

对更清洁燃料（硫含量更低）的需求不断增长也反映在炼油利润率上。新加坡gasoil价差飙升至6年来9月份的最高水平。且因最近对沙特阿拉伯石油设施的袭击可能会在未来几周收紧亚洲的供应，利润率可能进一步推高。

但同时我们也注意到，尽管航运业开始转向使用清洁燃料正在进一步的扩大价差，提高炼油行业的利润率，但新加坡的重油供应紧张正推高现货价格。380cst HSFO货轮的现金溢价此前曾飙升至每吨61.6美元的创纪录高点，高于上周早些时候新加坡的报价。

因为市场存在严重的现货溢价，贸易商没有向该地区发货，HSFO 也出现了供应紧张的局面。且因为沙特阿拉伯的出口预计会因此前的恐怖袭击而下降，在未来一段时间里，供应可能会变得更加紧张。

然而，随着航运业完成向清洁燃料的转变，现金价格预计在未来几个月将会下降。目前，1月20日新加坡380 HSFO的合同价格为每吨257美元。相比之下，目前新加坡的这一价格为每吨540美元。

沙特空袭恐加速船东换油

如上文所述，沙特炼油涉事遭袭击，石油供应的暂时的混乱恐将进一步加速船东转换使用0.5%低硫燃油的速度。

JBC Energy的分析师预计，受价格激励措施影响，部分船东将更倾向于在国际海事组织规定的2020年1月1日之前，尽快改用低硫燃料油(LSFO)。

据Ship & Bunker的数据，新加坡3.5%高硫燃料油(HSFO)价格上周四升至每吨510.5美元，高于此前周每吨448美元的水平。上周四，0.5%硫燃料的价格为每吨555美元，而一周前为每吨538.5美元。

此前，沙特阿拉伯多出炼油设施遭无人机袭击摧毁使得沙特被迫短时减少HSFO出口量，尽管沙特官员承诺本月将恢复原油供应，同时恢复上游生产，但JBC指出，由于国内需求上升，该国的高硫原油出口可能会在一定时间内保持在低位。这在一定程度上造成了高低硫油价差的缩小。

JBC在一份报告中称，"沙特很多电厂都是直接使用原油，但他们可以随时切换使用高硫燃油，若出现这种情况，将会有更多的HSFO替代原油燃烧，从而抑制沙特对富查伊拉和新加坡的HSFO出口。"

而正是由于如上原因，导致目前高低硫油间价格差的缩小，而2020也即将来到，这恐将在一定程度上加速船东使用低硫燃油。

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