概  览 

● 为了解国际海事组织净零框架表决延期对企业决策所造成的影响，我们面向《倒计时》的读者及零碳航运中心合作网络内的行业利益相关方开展了调查。

● 44%的受访者表示，该事件对其当前或计划中的投资产生了重大影响。

● 受访者普遍提及，船舶投资与替代燃料投资受到的影响尤为显著。 

● 尽管表决延期，调查参与者仍对推进脱碳的紧迫性和必要性表示强烈支持。

重要性解读

2025年10月，延期表决国际海事组织净零框架（IMO Net Zero Framework, NZF）的决议在航运业乃至相关领域引发了广泛的关注。业界关注的核心问题之一是：此次监管的推迟将如何影响企业决策与投资行为。  

国际海事组织净零框架是一项市场化机制，旨在降低航运业的温室气体排放，并激励替代型低碳解决方案的推广应用。深入分析这次表决延期事件带来的影响，不仅有助于认清框架未能及时落地的风险，还能分析该项监管政策在加速航运业脱碳进程中的潜在作用。

本次调查所关注的内容  

本次匿名调查面向马士基·麦克-凯尼·穆勒零碳航运中心《倒计时》读者发放，且中心工作人员通过邮件及领英（LinkedIn）进行进一步分享推广。问卷主要围绕国际海事组织净零框架表决的延期事件对受访者的看法与预期进行了调查，重点聚焦该事件对投资的影响。在本期《倒计时》中，我们基于调查数据梳理出关键结论（详见下文的“调查方法：概览”）。  

如图1所示，本次调查共回收144份有效问卷，受访者主要覆盖航运全产业链。

由于本次调查采用匿名形式，我们无法独立核实受访者的所在地、所属行业及其任职情况。调查结果仅代表受访者的个人观点，而非可验证的企业决策或公司立场。受抽样方式所限，本次调查结果仅供参考，而非在地理范围或统计层面上代表整个航运行业的样本。  

表决延期或将削弱投资信号   

我们请受访者就净零框架表决延期事件对其当前及计划内投资的影响程度进行评分。图2显示，64名受访者（44%）认为影响“较大”或“极大”。  

不出所料，受最大影响著的是航运企业（包括船东与租船方）和燃料生产商。这两类群体中，多数受访者认为受到了“较大”或“极大”影响。值得注意的是，在自称为燃料生产商的受访者中，超过三分之一（36%）认为此次表决延期对投资的影响“极大”。  

有受访者在调查中表示：“承购商原本在等待净零框架落地后，打算对燃料采购做出非约束性承诺，但如今都已经退出了相关谈判。”对于燃料生产商而言，承购合同往往是获得项目融资、启动项目建设的必要前提。若缺乏明确的需求，即便供应端享有补贴，也难以促成买卖双方签约。 

反之，不依赖承购协议的投资项目，对部分企业而言仍具备可行性。另一位受访船东写道：“能效相关的资本投资所受影响微乎其微，甚至毫无影响。净零框架表决延期只是加剧了燃料领域的不确定性，进而影响我们签署承购协议的意愿。”  

通过深入分析，如图3所示，大多数受访者认为，船舶、替代燃料生产及配套基础设施是受国际海事组织净零框架表决延期事件影响最大的投资领域。受访者也提到了相比之下，能效措施、研发以及其他技术与系统方面的投资所受影响相对较小。  

在评论反馈中，多位受访者表示，即便国际海事组织净零框架表决延期，他们仍将继续进行脱碳投资。这些受访者指出，其投资决策主要依据自愿性框架下已作出的承诺，同时也受到欧盟相关法规的约束。路透社近期的一份报告也强调了类似观点，在受访的15家大型企业中，有10家认为国际海事组织净零框架的表决延期对其绿色投资的影响微乎其微，甚至毫无影响。 

紧迫感依旧   

从更为宏观的商业环境来看，国际海事组织净零框架表决延期带来了一定影响，正值部分企业在气候承诺上出现明显“倒退”之际。在本次调查的样本中，产业链各环节的受访者普遍认为，必须持续推进航运业的脱碳进程。  

如图4所示，尽管框架表决延期，仍有70%的受访者对加快脱碳行动抱有“较高”或“极高”的紧迫感。这种紧迫感在技术供应商、燃料生产商和航运运营商中尤为突出。不过，由于我们主要针对整个行业的利益相关方进行问题设置，因此这些回复更多反映的是受访者的个人观点，而非其组织官方立场。  

若综合考虑紧迫性与相关影响，在70%表示紧迫感强烈的受访者中，受该事件影响较大与影响中等/较低的人群比例大致相当。如图5所示，虽然投资几乎未受影响，三分之一的受访者仍表现出强烈的脱碳紧迫性（右下象限）。这部分群体被视作“先行者”——即便国际海事组织存在不确定性，他们仍计划继续推进投资。  

尽管如此，本次调查的评论反馈也明确显示，受访者将国际海事组织净零框架及更宽泛的监管政策，视为实现其脱碳目标的关键要素。若全球监管层面无法释放明确的需求信号，为低碳燃料及技术投资提供支撑，行动意愿再强烈的企业，也难以将愿景落地为实际行动。  

一位受访者写道：“如今，监管框架决定着航运业的能源转型速度。没有明确的监管框架落地，就不会发生重大变革。”   

我们还请受访者评估了国际海事组织净零框架表决延期对其所在组织资本投资与融资的影响（若情况合适）。在129名受访者中，超过半数（54%）预计表决延期将导致组织投资规模降低，约31%受访者预计相关投资所受影响微乎其微，甚至毫无影响。  

框架表决延期对下游所带来的连锁影响已进一步显现，多数受访者预计，其所在企业对新型燃料生产、基础设施及技术的投资也将相应延后。正如一位受访者在评论中指出，此次延期的时长难以预估，“因为净零框架究竟能否、何时生效，目前仍未可知”。调查结果表明，行业参与者正采取观望态度，期望在国际海事组织给出更加明确的信号后，再确定投资策略。  

一位受访者坦言：“最核心的问题是，人们对全球监管框架落地的信心正在下降。这种信心下滑会波及投资决策、市场策略，以及企业在日益不确定的环境中继续推进项目的意愿。” 

 19位受访者（15%）表示，框架表决延期反而让他们的投资增加了。区域性法规与全球法规之间的相互作用也发挥了作用。正如一位受访者所言：“这一决定实际上促进了业务发展，因为企业并不会坐等《欧盟燃料法规》（FuelEU）失效。” 

我们对受访者进行了提问，探索因国际海事组织净零框架表决延期而被推迟或取消的投资主要集中在哪些地区。结果北美和欧洲被提及的次数最多。请注意，本次调查仅提供英文版本，并且主要在欧美影响力较强的专业网络中分享推广，这可能会影响回答结果。尽管如此，全球几乎所有地区都至少作为计划投资区域被提及过一次，这反映了国际海事组织净零框架表决延期的影响具有全球性。  

受访者的评论也指出，此次表决延期在特定区域所造成的影响，其中北美最为突出。  

一位受访者表示：“这对农民和农村经济造成了重大影响，尤其是北美，而当前正是这些地区迫切需要新市场的时候。”  

另一位受访者写道：“虽然美国的生物质柴油产能强劲，但由于受到净零框架表决延期以及未来前景尚不明朗的影响，内陆生产基地至港口的运输基础设施不足、码头仓储空间有限等问题将进一步加剧。”  

国际海事组织净零框架的核心目标之一是推进航运业脱碳领域的投资。例如，2023年国际海事组织温室气体（GHG）减排战略指出，政策措施应“有效推动航运业能源转型，并为全球船队提供必要的激励”（MEPC 80/17/Add.1 附件 15，第8页）。  

调查结果显示，框架表决延期导致了部分投资被撤回或推迟。虽然这一结果令人担忧，但也暗示了于2025年4月通过的这一框架，仍然能够支持国际海事组织推动必要投资的目标。总体而言，本次调查结果为我们提供了一个窗口，让我们得以窥见航运全产业链受访者对清晰有效的全球监管框架充满兴趣。