逆势而动还是精准抄底？—深度解析希腊 Modion Maritime 的船队重塑与巴拿马型船市场新局

当多数人因短期运价波动而观望时，一家希腊老牌船东正悄然执行一场教科书式的资产置换，背后是四十余年穿越周期的航运智慧。

深度解析希腊船东的周期智慧

在干散货航运市场中，希腊船东向来以其敏锐的周期嗅觉和稳健的资产操作著称。2026年2月，专注于巴拿马型船领域的希腊老牌家族企业Modion Maritime在二手船市场连续出手。以约1750万美元的价格，从希腊同行Carras (Hellas) 手中购入2012年建造的82100载重吨的Kamsarmax型船Athina Carras。同时购入另一艘2011年建的 Supramax/超巴拿马型船，引发了业界的广泛关注。

Part.01家族底蕴：从1970年代萧条中走出的“航运老兵”

Modion Maritime是一家专注于大型散货船的典型希腊航运企业，由Tsatsakis家族掌舵，现任负责人为Georgia Tsatsakis。与许多激进扩张的新兴船东不同，Modion长期保持着“传统、低调”的风格，极其重视安全管理与海员福利。多年来，已有超过40艘船舶在公司管理下运营，成功穿越了数次市场剧烈波动的周期。

公司的创始人Georgia Tsatsakis拥有超过40年的航运经验，早年曾作为船长在远洋船舶上服务五年，随后转型为知名的船舶买卖经纪人。正是这种从一线操作到资产交易的复合背景，使其在1970年代的航运市场大萧条中敏锐地发现了机会。

Modion Maritime的创始人Georgia Tsatsakis

经过近期的收购，Modion的船队规模已恢复至16艘。这支船队由清一色的巴拿马型板块船舶组成，涵盖了传统的Panamax、升级版的Kamsarmax以及更大的Post-Panamax。所有船舶的建造年份均集中在2004年至2016年之间，显示出一家老牌船东对资产质量的严格把控。

Part.02资产重组：“卖一买二”的精准置换

2026年初，Modion执行了一场教科书般的“资产年轻化”操作。

去年12月，Modion果断出售了其船队中最后一艘2000年前建造的老船——1998年建造的Minoan Flame，彻底剥离了超过25年船龄的低效运力。

随后，Modion迅速在2026年初补进两艘14-15年船龄的“当打之年”船舶：以约1750万美元的价格，从希腊同行Carras (Hellas) 手中购入2012年建造的8210载重吨的Kamsarmax型散货船Athina Carras。

同时购入一艘2011年建造的超巴拿马型船，市场广泛推测其卖家为德国巨头Oldendorff Carriers。

这一操作并非简单的规模扩张，而是利用资产价格的剪刀差，将船队的平均船龄显著年轻化，同时锁定了高性价比的日韩造优质资产。

Part.03市场横评：同台竞技者的不同选择

Modion的操作并非孤立存在。观察同期巴拿马型船市场中其他主要玩家的动作，可以发现一个明显的市场分层现象。

作为Athina Carras的卖家，Carras (Hellas) 同样在进行船队更新，但策略不同。该公司正在剥离其最老的Kamsarmax资产，转而接收在大岛造船订造的Ultramax新船，这反映了一部分船东通过出售中龄船来资助新造船的策略。

2026年2月初的市场数据显示，类似的交易正在密集发生。Ciner以1770万美元出售了81,950载重吨散货船Rize，Empire Bulkers以1750万美元出售了81,521载重吨的Gastone。值得注意的是这两艘船与Athina Carras均为2012年建造。

这表明1750万美元已成为当前2012年造优质Kamsarmax的坚实价格锚点，Modion的买入价格符合市场公允价值。

上周，更老旧的资产，两艘2006年建造的82992载重吨的Aya和76,781载重吨的Anthea分别以1070万美元和970万美元易手，买家多为追求短期现金流的运营商或中国买家。Modion没有选择这类极低价的老船，而是选择了还有10-15年运营寿命的中龄船，体现了其长期持有的意图。

Part.04市场深潜：巴拿马型市场的“危”与“机”

Modion选择在此时出手，正值巴拿马型船市场处于一个微妙的博弈期，呈现出运费市场调整与资产交易火热并存的独特“剪刀差”现象。

2026年2月初，运价表现疲软。受印尼煤炭配额削减和澳洲需求减弱影响，太平洋板块租金滑落至12,500-13,000美元/天，大西洋板块也回落至15,000美元/天左右。

然而，与运费市场的季节性调整形成鲜明对比的是，二手船市场却迎来了过去五年来最活跃的开局。

希腊船舶经纪公司 Xclusiv Shipbrokers 在其最新一期周报中指出，2026年1月的散货船二手交易量远超去年同期，共有71艘散货船易手，而去年同期仅为52艘。

这种“运价跌、买气旺”的背离，恰恰说明了像Modion这样的资深玩家正在利用市场情绪的波动，在资产价格进一步上行前抢占筹码。

尽管BDI指数在年初经历了季节性回调，但二手船资产价格不仅极具韧性，甚至出现了逆势上涨。数据显示，相比2025年初，Panamax/Kamsarmax的资产价值普遍上涨了15%-25% 左右。

Part.05穿越周期的希腊智慧

Tsatsakis家族的Modion Maritime在2026年初的操作，为市场提供了一个经典的“反周期”样本。当部分船东因短期运价下跌而犹豫，或因追求极致新船而背负高额资本支出时，Modion利用其深厚的行业底蕴，选择了最务实的路径：剥离高龄包袱，在价格低位吸纳优质中龄运力。这种“卖一买二”、专注于Kamsarmax/Post-Panamax细分市场的策略。

不仅保证了船队的年轻化，更以较低的盈亏平衡点为未来市场的反弹预留了充足的利润空间。正如市场数据所示，当1750万美元能买到一艘大宇造的壮年船舶时，对于真正懂船的希腊船东而言，这或许比追逐3500万美元的新船更具商业美感。

逆势而动，方能穿越周期

精准抄底，方为航运老兵

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