应对未来市场变化，干散货市场将迎来合并浪潮

信德海事 韩煬

在不久前Star Bulk 和 Eagle Bulk 宣布计划合并后（可参考：重大并购！一家拥有169船的船东诞生！），知名航运咨询公司德路里（Drewry）表示：干散货市场未来几年可能会出现更多并购。

该咨询公司海事金融主管分析师Santosh Gupta表示：“我认为这种企业合并的情况还会继续下去，预计未来两到三年内将会增加。”

相较于集装箱航运市场而言干散货航运市场一直比较碎片化，因此本次两家知名干散货船东公司的合并便意味着市场彻底发生转变。

Star Bulk：仍将伺机并购

Star Bulk 现任首席执行官Petros Pappas在宣布与Eagle Bulk合并后表示未来也有可能与持有大型船舶的公司合并。

Petros Pappas说：“这次与Eagle Bulk的合并对公司来说是重大的一步，因为规模是很重要的，如果未来发现了一家拥有好望角型或巴拿马型船舶的公司，我们也可以与它们合并。”

回顾历史，Star Bulk自 2014 年以来总共进行了十次收购，曾分别收购了Oceanbulk、Excel Maritime、Songa Bulk、Augustea Atlantica SpA 、York Capital Management、Delphin Shipping、ER Capital Holding、Scorpio Bulkers等公司的股权或船舶资产，并购行为不仅扩大了Star Bulk的公司规模，也成就了该公司在干散货运输市场如今的巨头地位。

Petros Pappas

市场变化促进行业整合

2021年，干散货市场经历了历史性的繁荣，世界各地纷纷推出刺激经济的计划，以帮助受到新冠疫情影响的经济进行复苏。但强劲过后，航运公司如今面临着运价下行压力、宏观经济前景黯淡等挑战。

2021年秋季，干散货运价指数达到5650点的峰值 数据图表来源：波交所

据德路里分析报告称，截至2023年11月底，由于中国煤炭和铁矿石进口激增，2023年全球干散货贸易增长了4.5%。又因新船交付减少和拆船增加，干散货船队增长约2.3%。同时由于港口拥堵缓解，船舶待泊时间减少，导致市场上可供利用的船舶大幅增加、船舶利用率下降。因此，尽管干散货贸易量增加，但2023年运费下降明显。

此外，当前红海局势给海上运输安全带来的不利影响以及巴拿马运河的过境限制增加的运输时间和成本，以上不确定性的影响因素都给干散货船公司的未来营运带来风险，这也可能会导致更多的企业整合。

各船型期租费率 来源：德路里

Santosh Gupta 对此解释：“由于相对于现有船队数量的订单量较低、2025 年之前可供使用的造船厂产能有限，以及即将出台的 IMO 环境法规，因此可以看到老牌企业（例如 Star Bulk 和 Eagle Bulk）正在追求如此大的并购交易去适应这样的市场环境。”

“对于年轻的船队来说更是如此，在投资改造船舶以满足环境法规方面，较大规模的公司会处于相对有利的地位，这也可能会导致更多的公司进行合并。” Gupta补充道。

合并益于获得资本

可以确定的是，合并可以为干散货船公司带来巨大的经济效益。

Santosh Gupta认为合并后大规模的实体公司将更容易获得资金，从而使增加资本变得容易。“如果我们回顾 2014 年以来的时期，Star Bulk 增长战略中最重要的部分之一就是并购。与Eagle Bulk的成功整合将进一步展示 Star Bulk 的执行力，尤其是在大型收购方面，并使该公司未来考虑更多此类收购。”

Petros Pappas也表示：“合并后的公司将成为一个更大规模的、有吸引力的投资平台，能够增加共享流动性，并吸引大股东进行大规模投资。”

与集运市场不同的是，干散货市场更加分散，这对公司可以吸引的投资者规模产生影响，而Petros Pappas正试图通过合并扩大规模改变这一点。