克拉克森研究：中美贸易战对粮食海运贸易的影响

2017年中美双边粮食贸易量总计达3,900万吨，占全球粮食海运贸易总量的比重为8%，是全球仅次于中国—巴西的第二大双边粮食贸易。然而，2018年7月起中国开始对美国大豆加征25%的进口关税，这一举措正在逐步影响全球粮食海运贸易，并且在今年接下来的时间里该影响会愈发明显。

中国大豆进口：涨势承压

在过去的20年里随着中国饮食结构的快速变化，中国大豆进口量稳定增长，从2000年的1,000万吨增长至2017年的9,500万吨，占到同期全球粮食海运贸易增量的三分之一有余。2017年中国大豆进口量占全球粮食海运贸易量的比重高达20%。在这9,500万吨的中国大豆进口量中，约53%从巴西进口，约35%从美国进口，还有少量进口自阿根廷、乌拉圭和加拿大。但是随着今年以来中美贸易紧张关系的持续发酵，中国大豆进口的增势正面临着一定风险。2018年7月6日美国正式对从中国的进口的约340亿美元的商品加征25%的关税；作为反击，中国也于同日对同等规模的美国商品加征25%的进口关税，其中便包括大豆和其他粮食。

美国大豆出口：另觅市场？

这一加征关税的举措起初并没有对全球大豆海运贸易造成立竿见影的影响。由于不同地区农产品成熟季节不同，因此第二三季度中国的大豆进口大多来自于南半球，主要是巴西；而2018/19农历年巴西大豆产量创下历史新高，这也使得2018年1-9月中国大豆海运进口量仅呈现小幅下滑。然而自7月6日起中国开始对美国大豆加征关税后，今年夏天中国买家不再像往年那样提前大量采购美国大豆，即便美国农业部最新预测表明2018/19农历年美国大豆产量达到历史最高水平。供给过剩的背景下，2018年10月美国大豆价格下跌至10年最低水平，这促使许多其他国家开始大幅进口美国廉价大豆。在2018年的前9个月里，美国大豆出口量同比增加5%达3,200万吨，其中出口至墨西哥和欧盟的大豆数量分别同比增加了14%和66%，出口至伊朗的大豆数量也呈现稳定增长。

中美大豆贸易：影响显现

然而逐步进入第四季度后，加征关税对中美大豆贸易的影响开始逐渐展现。2017年约45%的美国大豆集中在第四季度出口，其中70%出口至中国。然而今年，虽然美国大豆价格在加征关税后仍旧十分有竞争力（主要由于大豆丰产和中美贸易战等一系列因素），但是中国从美国进口的大豆数量却保持史无前例的少。自今年7月加征关税以来，中国仅从美国进口了70万吨大豆，而去年同期则高达1,350万吨。据统计，9月初以来美国平均每周出口至中国的大豆数量仅为100万吨，同比减少了40%。2018年全年美国大豆出口量预计将同比减少12%至4,700万吨，而中国大豆进口量预计将同比减少11%到8,500万吨。从船舶需求来看，随着美国出口至中国的远距离运输减少，以吨海里计算的美国大豆出口量预计今年将同比减少约23%；相反，由于中国加大从巴西进口大豆，因此2018年全年巴西大豆出口量（以吨海里计）预计将同比增加18%。而全球大豆海运贸易量以吨海里计预计将同比减少2%，这将是自2011年以来的第一次下滑。

由此看来，中美贸易战正在影响全球大豆海运贸易，而这进一步会影响到散货船板块，主要是巴拿马型和大灵便型散货船可能会面临需求减弱的风险。当然，由于贸易摩擦事件发展得非常快，我们仍需紧密关注这一话题。

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