船东：我们赚翻了！如滔天巨浪！

爆改日本名画，这家公司股东今年乐死了！

信德海事网 逄凯

挪威船王John Fredriksen旗下的液化气运输公司Avcance Gas发布了2024年第二季度财报。财报发布会的演示文稿封面竟然是日本名画《神奈川巨浪》的爆改版，把波涛汹涌的海浪用美元代替，美其名曰《股息巨浪》。足以可见，Avance Gas本季度的表现多么亮眼。

浮世绘大师葛饰北斋的1831年的作品《神奈川巨浪》

《股息巨浪》

Avance Gas Holding LTd.是一家全球液化天然气运输公司，也是世界领先的超大型液化气船（VLGC）船东和运营商之一，旗下船队拥有14条VLGC和2艘于2024年交付的双燃料LPG新船和4艘可以运输LPG和氨燃料的双燃料中型全冷式液化气船（MGC）。

强劲营收背后Avance的变革之年

第二季度财报显示，Avance营业收入为6769万美元，OIBDA（折旧和摊销前营业收入）为3608万美元。虽然较上一季度的营业收入（8457.5万美元）和OIBDA（5154.9万美元）有所下降，但是本季度的净利润已经高达6596万美元，较上一季度的3570.7万美元大幅增长。这主要得益于Avance的资产出售行为。总体上，2024年上半年公司的净利润达到2.07亿美元，较2023年上半年净利润同比大幅上涨了187.6%，创下历史新高。

此次财报发布是继Avance Gas在8月15日宣布以10.5亿美元的价格将12艘VLGC出售给BW LPG之后，该公司首次发布财报。具体交易详情见10亿美元！12艘船，BW集团再次重磅收购！在财报中，Avance着重指出，与BW LPG的交易代表着Avance完成了全部VLGC的出售。这意味着这家VLGC船东彻底退出了此板块业务。        

正如Avance Gas的首席执行官Øystein Kalleklev评价：“2024年对Avance Gas来说是一个变革之年。”

Avance Gas的首席执行官Øystein Kalleklev

今年一共卖了16条VLGC，原因何在？

据2024年第二季度财报显示，Avance Gas今年一共卖了16条船，这一举措推动了了公司业绩的增长。

具体而言，2024年上半年，Avance Gas卖了4条VLGC，共计获利1.21亿美元。8月15日，Avancs Gas又将12艘VLGC以10.5亿美元的价格出售给BW LPG，此次交易预计将在2024年下半年带来约3.15亿美元的出售收益。

截止到目前为止，Avance今年一共出售了16艘VLGC，加上前两年出售的船舶，总计共达19艘。

首席执行官Øystein Kalleklev表示：作出卖掉VLGC这一决定主要有两点：

第一、在上半年卖掉4艘船后，我们仅仅剩下12艘VLGC了，这意味我们的运营规模比较小，难以与更大的船队竞争。

第二、二手VLGC船舶的市场价格正处于历史高位，这非常吸引我们进行船舶出售。

退出了VLGC市场，未来方向在哪?

Avance Gas在退出VLGC市场后开始锚定中型液化气船（MGC）市场，坚定地踏上了转型之路。

据Avance Gas的船队出售情况可以看出，若2024年下半年该公司与BW的交易顺利结束，Avance Gas将只剩下4艘在建的双燃料MGC新船，这些船将于2025年第四季度至2026年第四季度交付。

据这批船舶的建造船厂中集太平洋海工方面介绍：“该船型可以装载LPG、液氨、氯乙烯单体（VCM）等多种液化气货物，能满足换货运输需求。液氨作为零碳能源以及储运氢能的重要载体，预计其产量和贸易量将持续增长，Statista预测到2050年全球氨贸易量将达约2.4亿吨，较2021年增长13倍，其中70%为绿氨或蓝氨。Avance下单建造的MGC船型规格大小与液氨批次交易运输规模非常匹配，未来该船型也有望成为零碳能源运输中坚。

因此，这些具备满载氨气能力的MGC将为未来Avance在不断增长的全球液化气和氨气运输市场中占据一席之地奠定了坚实基础。

Kalleklev表示：“公司目前正在评估最佳方式以将这些资产的价值最大化。自2023年我们下单造船以来，MGC的新建价格已上涨了约15%，而交付时段也已从2025-2026年延迟至2027年。因此，我们相信，我们能从这些资产中获得较好的回报。不论是通过签订定期租船合同、出售船舶，还是通过与拥有类似资产的其他所有者积极合作，将Avance Gas发展为一家中型气体运输船/氨气公司。”

《股息巨浪》：以日本名画致敬巨额股息

之前，在2024年第一季度财报发布时，首席执行官Kalleklev就警告股东说，他们可能会患上“创伤性股息分红综合征”。事实就是，这半年是Avance股东得到了极其丰厚的回报。

由于业绩强劲，Avance Gas在第一季度为股东发放了1.65亿美元的股息，相当于每股2.15美元，这一金额与其在整个2023年发放的股息持平。

第二季度，Avance决定为股东发放每股1.03亿美元股息，相当于每股1.35美元。

2024年上半年合计发放股息2.69亿美元，每股3.5美元，回报率约占Avance市值的30%。

在Avance Gas与BW LPG的交易完成后，将及时向股东分配剩余的资本。

Kalleklev还用一幅日本名画来描述公司为股东发放的巨额股息的行为。他说：“把美元账单的元素加入到这副画中，使它成为一个现代版本，名字就叫《股息巨浪》。”

Kalleklev还说：“去年在丹麦，《神奈川巨浪》以280万美元的创纪录价格拍卖。2024年上半年，我们发放的股息总额为2.68亿美元，这意味着我们发给股东的股息够买100幅这个画了。”

Kalleklev还承诺道：“随着12艘船出售给BW LPG，我们会分发更高的股息。”

BW LPG的第二大股东，意不在此

此外，通过与BW LPG交易，Avance Gas将成为BW LPG的第二大股东，持股比例为12.8%。目前BW LPG的股价为17.25美元，Avance持有1930万股，价值约为3.33亿美元。

然而，Avance Gas的目标却不是成为BW LPG的第二大股东。首席执行官 Oystein Kalleklev表示：“公司预计不会成为BW LPG 的间接所有者。”

Kalleklev说：“我们并不打算长期持有BW LPG的股票，也不想有点BW LPG附属品的意味。我们可能想以股票或者现金的方式将这部分资产出售。”

Kalleklev还透露，这些股票在交易完成后会有40天的锁定期，大多数VLGC预计将在“11月左右”交付。

他还表示：“如果我们找到合适的买家，我们可能会出售这些股票，并将现金分配给Avance Gas的股东。如果没有找到买家，我们将直接把这些股票分红给股东。”

Kalleklev解释道，这意味着每位持有Avance股票的投资者将获得BW LPG四分之一的股票。他在电话会议中表示：“我们认为BW LPG的股票的价格非常合理，可能也是一个不错的投资。”

Kalleklev进一步表示，到11月份发布第三季度报告时，公司应该已经对BW LPG持股的命运做出了决定。他总结道：“我们将做出对股东最有利的决定。”

这个冬天会很好，仍能赶上回暖期

经历了季节性的低谷期，VLGC终于开始回暖。据行业分析师和船东们的反馈，VLGC现货运价在夏季达到了低谷，随着冬季的临近，市场预期运价将回升。不仅仅是VLGC运价有所回升，LNG也因冬天到来开始见好。具体见

尽管Avance Gas已将其所有VLGC船队出售给BW LPG，但这些船只将在年底前交付，因此公司仍有机会在即将到来的冬季市场中受益。

截至最近，VLGC的现货运价已经从8月初接近30,900美元/天的六个月低点反弹至52,800美元/天。

Kalleklev表示，这一趋势并不令人意外，因为通常VLGC下半年运价会逐渐走高，并在11月和12月达到峰值。

Kalleklev指出，虽然未来运价不会急剧上升，但他看好未来几个月的市场走势。因为他将远期运费协议（FFA）当作一个预测指标，而不是一个实时运费指标。

他还提到，未来商品套利水平也将支持更高的运价，但夏季期间巴拿马运河槽位的改善使船舶供应增加，导致了夏季运价的低迷。

Kalleklev预测：“展望未来，第四季度市场预计会更紧张，等待时间增加以及巴拿马运河的通过竞争将推高运价。而冬季市场的VLGC运价可能在4万美元至12万美元/天之间浮动。”

除了对未来VLGC市场看好，并还有可能在下半年回暖获利外，Avance Gas还有控制风险的措施。Kalleklev指出，Avance Gas面临的下行风险与经济增长和船舶供应有关。然而，由于公司已计划将船舶出售给BW LPG，因此如果市场下行，公司可以选择提前交付船舶以避免进一步的风险。