营收十亿多美元，这家航运公司却巨亏23亿美元，为什么？

这家公司却巨亏23亿美元，为什么？

信德海事 苏婉

全球第十大远洋承运商的以色列Zim 公司第三季度的资产价值大幅缩水，导致出现了巨额净亏损，并因此下调了全年的盈利预期。

Zim公司首席财务官Xavier Destriau说："我们预计，在可预见的未来，该行业将面临巨大压力，我们对2024年出现明显的复苏不抱什么希望。"

Zim首席执行官Eli Glickman称，"我们在8月份看到的跨太平洋航线运价上涨是暂时的，2025年将是一个转折点，公司将恢复盈利能力。"

Destriau认为，没有明确的数据显示库存补货会很快开始，因此近期的需求增长不会带来复苏。同时，承运人的运力管理也不够充分，报废率微乎其微。供应过剩似乎还将持续一段时间。"    

Zim资产减值超20亿美元

在放弃了近期复苏的希望后，Zim对其租赁船队和其他资产的价值进行了评估，以确定是否出现了减值（即资产价值下降）。结果表明，资产价值确实有所下降，而且数额不小。

Zim 公司在第三季度确认了总额为 20.6 亿美元的非现金减值，包括公司集装箱船舶的16亿美元减值和3.92亿美元的集装箱设备减值。

该公司报告称，2023年第三季度净亏损了22.7亿美元，而前一年为净收入11.7亿美元。不过，不计入资产价值下降带来的减值后净亏损为2.07亿美元，与今年第二季度的净亏损2.13亿美元相比略有改善。

因此，Zim下调了2023年全年的业绩预期。调整后的息税前利润预计为负4亿至负6亿美元，而之前的预估为负1亿至负5亿美元。

这意味着，2023年第四季度的息税前利润为负2700万美元至负2.27亿美元，而上一季度的息税前利润为负2.13亿美元，说明季度环比有所改善。

第三季度，Zim的平均运价（包括即期运价和合同运价）为2278美元/FEU，比第二季度环比下降4.5%，但与2019年第三季度（疫情之前）相比仍增长13%。

巴拿马运河带来的挑战

Zim方面称，严重受到巴拿马运河旱情的影响，因为其主要跨太平洋业务集中在亚洲—美国东海岸贸易航线，其大部分新造船都部署在这条航线上。此外，该公司还在7月份推出了从南美洲西海岸—Baltimore的新航线。    

巴拿马运河将在接下来的几个月大幅减少通过运河的船只数量，这将限制Neopanamax船只过境。（延伸阅读：→巴拿马运河这次真的出大事了！；以及→巴拿马运河不让过！有船被迫绕航10000海里）

Destriau说："巴拿马运河的情况令人担忧，我们正在努力优化船舶的利用率。考虑到吃水限制与我们运载货物的重量，我们正在采取行动，比如利用我们在拉丁美洲的支线船服务，这样船舶就可以满载货物穿越太平洋，再在抵达巴拿马运河之前卸下部分货物。"

Destriau补充说："情况每天都在发生变化，因此我们每天都在对情况进行评估，然后决策是否需要改变航线。"

Destriau表示，Zim最近决定，将将于11月22日重启3月底被暂停的华南—洛杉矶的快运服务，这与巴拿马运河危机有关。

Destriau说："我们重开该航线的原因之一是，我们看到货物从东海岸转运回西海岸的需求。这是个机会。"

而对于ZIM重新重开开航线，知名航运咨询公司Alphaliner方面称这主要是因为以星正在继续迅速扩大其船队，随着新船的相继交付，其并且必须为新加入的的船只寻找机会。考虑到两个最大的东西航线(亚洲-欧洲和亚洲-北美)的现货海运运价演变，重新进入跨太平洋西南航线的选择是可以理解的。

在本月早些时候接入了7800 teu的ZIM AMBER轮和5300 teu的ZIM SPARROW轮之后，这家总部位于海法的航运公司将在2024年2月底之前接收另外7艘5300 - 7900 teu的船舶。

Alphaliner数据显示，目前ZIM拥有8艘自有船舶，另外还有33艘新造船等待交付。

Zim仍有31亿美元的现金储备

减值造成的Zim净损失达到了22.7亿美元，投资者对此并不满意。公司的股价在周一早盘交易中暴跌至历史新低的 6.77 美元，随后部分反弹。

但正如航运银行家Michael Parker曾经说过的：“航运公司不是因为无利可图而破产，而是因为现金耗尽而破产。”    

而Zim仍有大量现金：截至最近一个季度末，Zim公司的现金储备为31亿美元，而上季末为32亿美元，公司依然拥有相当可观的现金流。

是一种非现金会计措施，是用于调整Zim公司租赁舰队的预期未来价值的。

Zim将继续大量还船

据首席执行官称，Zim已经实施了重大的成本控制措施，正进行船队调整，可能会更换旧船舶或调整其租赁策略。此外，他还提到了与MSC要进行一项重要的新合作，可以提高运营效率并进一步提高服务水平。

Zim似乎准备在所有现有的箱船租约到期后，用船厂交付的新造的租赁船舶来替换这些船只。因为较新的、燃油效率更高的箱船单位成本要低于Zim正在出售的旧船。

Zim今年迄今已经归还了20艘租赁船舶，到年底还有5份租约到期，明年还有34份到期。

Destriau说："很有可能绝大部分即将到期的租赁船舶都会被归还，到 2025 年，还有约 40 份船舶租赁协议需要续签或处理。"

减值费用使得Zim公司可以一次性地承担资产价值下降带来的损失，有效加速了非现金折旧费用，对未来净收入会计产生积极影响。

Destriau指出，由于这项一次性减值，第四季度的折旧费用将减少约 1.5 亿美元，2024 年全年的折旧费用将减少略多于 6 亿美元。