编者按：2018年，全球邮轮公司中嘉年华集团（Carnival Corporation & Plc）、皇家加勒比集团（Royal Caribbean Cruises Ltd.）、诺唯真集团（Norwegian Cruise Line Holdings Ltd）、地中海邮轮（MSC Cruises Group）等四家集团公司分别以41.8%、23.2%、9.4%、8%的全球市场份额占有率继续保持着行业前四的领先地位[ 数据来源：2018-2019 Cruise Industry News Annual Report]。日前，四大邮轮公司先后公布了2018年年报，本文着重就该四家公司公开的财务数据进行运营情况分析，以反映2018年全球邮轮行业整体运营情况。
嘉年华集团
嘉年华集团2018财年总收入为188.81亿美元，较2017年增加13.71亿美元，其邮轮运营总收入为186.09亿美元，占总收入比例近99%，同比增长7.7%。船票收入占邮轮营运总收入的75%，达到139.3亿美元，同比增长7.6%，这一增长主要由欧洲、澳大利亚、中国及多个其他项目的价格改善、1.9%的运力（舱位数*运营天数）增长以及满舱率的提升而带来。集团2018财年净利润为31.52亿美元，同比增长21%。作为全球运力第一的邮轮集团，集团至2018年11月底运营着9个邮轮品牌、104艘邮轮。过去5年中，集团迎来了12艘新船并淘汰了9艘低效率的旧船，未来集团也将持续进行船舶更新，截止2025年还将有21艘新船交付。值得一提的是，集团于2018年与中国船舶工业集团有限公司共同合资成立了中船嘉年华邮轮有限公司，集团持有少数股权，该公司将组建并运营服务于中国市场的邮轮船队，目前已向嘉年华集团购买了“Costa Atlantica”号（大西洋号）及“Costa Mediterranea”（地中海号）两艘邮轮，并签订了2+4艘在华建造的Vista级（13.5万总吨）大型邮轮订购协议。
皇家加勒比集团
皇家加勒比集团2018财年总收入为94.94亿美元，同比增长8.2%。受益于4%的运力增长以及亚太和欧洲地区的价格提升，其船票收入同比增长7.6%，达到67.93亿美元，占总收入的72%。集团2018财年净利润为18.16亿美元，同比增长11.7%。2018年，集团停止了持股36%的天海邮轮公司的运营，并收购了银海邮轮66.7%的股权，此次收购使得集团弥补了奢华邮轮品牌的空白。截止2018年12月底，集团拥有4个全球品牌及2个合作品牌，随着银海邮轮的加入以及“Symphony of the Seas”号（海洋交响号）、“Azamara Pursuit”号、“Celebrity Edge”号的交付，集团船队规模扩张至60艘，并持有16艘新船的订单。
诺唯真集团
诺唯真集团2018财年总收入为60.55亿美元，同比增长12.2%。其中船票收入占总收入的70%，同比上涨13.6%至42.6亿美元。集团2018财年净利润为9.55亿美元，同比增长25.7%。2018年，集团股东云顶香港及私募基金阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management, LLC）出售了持有的全部股份，结束了对集团的长期股权投资。随着“Norwegian Bliss”号（畅悦号）的交付，至2018年12月底，集团运营着3个邮轮品牌26艘邮轮，并将于2027年前新增11艘邮轮。
地中海邮轮
地中海邮轮2018财年总收入为27.51亿欧元，同比增长21.5%，达成了有史以来最大增幅。船票收入为20.61亿欧元，同比增长21.5%，占总收入的75%。净利润为3.48亿欧元，同比增长11.9%。作为全球最大的私有邮轮公司，地中海邮轮公司也是全球四大邮轮公司中唯一一家单一品牌运营的公司，并在以最快的速度扩张船队。随着2018年迎来“MSC Seaview”号（海平线号）的加入，至2018年12月底，公司船队规模达15艘邮轮，并将于2027年前新增16艘邮轮。
相比总体经济效益而言，排除运力因素后的单位收入和成本更能直观精确反映出邮轮运营效益。就每床每晚船票收入而言，除地中海邮轮外，其余三家集团公司同比而言均有不同程度的上涨，诺唯真集团上涨4.7%，达到226.08美元，持续为船票收入最高的一家，嘉年华集团涨幅最高，上涨了5.6%至166.09美元，皇家加勒比集团上涨3.4%至176.78美元，相对而言船票收入较少的地中海邮轮为155.29美元[ 地中海邮轮财报数据原单位为欧元，为方便比较，按照2018年12月31日最近的美元汇率（EUR:USD=1:1.14495）折算为美元]，同比下降1.2%。每床每晚船上消费收入方面，涨幅最高的为嘉年华集团，以5.6%的涨幅上升至55.79美元，其船上收入与船票收入的比例也上升至33.6%，船上消费收入最高的诺唯真集团微涨0.47美元至95.28美元，其船上收入与船票收入的比例虽然有所下降但依然最高，为42.1%，皇家加勒比集团船上收入稳步上升5.3%至70.3美元，船上收入与船票收入比例微涨至39.8%，船上收入最低的地中海邮轮下降1.4%至51.96美元，其船上收入与船票收入比例也最低，为33.5%。每床每晚净收入由诺唯真集团以249.85美元领先，上涨3.7%，皇家加勒比集团紧随其后，上涨4.5%至195.78美元，嘉年华集团涨幅最高，上涨5.3%至183.38美元，收入最低的地中海邮轮微降0.8%至152.2美元。
总邮轮营运成本方面，嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团及地中海邮轮分别有着5.9%、7.4%、11.4%、18.2%的涨幅。
单位营运成本方面，地中海邮轮虽然总邮轮营运成本同比上涨，但每床每晚总邮轮营运成本下降3.9%至151.76美元，亦为四家最低，嘉年华集团涨幅最高，上涨3.9%至158.96美元，皇家加勒比集团上涨3.2%至169.98美元，诺唯真集团则为4家最高，上涨2.7%至226.89美元。而每床每晚净邮轮营运成本也以诺唯真集团155.37美元为最高，嘉年华集团和皇家加勒比集团则分别为120.89美元及118.68美元，相差不大，三家分别有2.8%、6.5%、3.8%的涨幅，地中海邮轮依然最低，下降4.8%至96.70美元。由于邮轮营运成本中燃油成本受国际油价影响极大，邮轮公司往往利用金融衍生品工具应对油价上下波动带来的经营风险，导致其成本控制受公司投资能力影响较大，因此每床每晚除燃油外净邮轮营运成本指标能更好地体现其邮轮本身的营运情况，该项成本方面，嘉年华集团、皇家加勒比集团、诺唯真集团的涨幅分别为3.3%、4.4%及3.2%，而地中海邮轮则有着5.5%的下降。
每床每晚净利润上，嘉年华集团以18.7%的最高增幅上涨至37.58美元，诺唯真集团以15.8%的增幅上涨至50.68美元，继续领先，皇家加勒比集团上涨7.4%至47.26美元，地中海邮轮则受一定程度的汇兑影响，下跌9%，仅为22.9美元。收入净利润率上，皇家加勒比集团以其19.13%的净利润率问鼎，同比上涨3.3%，嘉年华集团紧随其后，同比上涨12.3%至16.94%，诺唯真集团也上涨12%至15.77%，地中海邮轮则下跌7.9%，下降至12.65%。
2018财年的满舱率上，四家均达到了100%以上的满舱率目标，并都有所增长。其中满舱率最高的地中海邮轮为111.6%，皇家加勒比集团、诺唯真集团、嘉年华集团分别为108.9%、107.6%、106.9%。
综上所述，2018财年嘉年华集团、皇家加勒比集团及诺唯真集团等三家上市邮轮公司均展现了较好的业绩，嘉年华集团盈利能力较之去年增长明显，皇家加勒比集团继续稳健增长，诺唯真集团虽然单位收入增长放缓，利润率也保持着良好的增长。地中海邮轮近年来扩张迅速，2018年总收入及净利润均有较高的增长，但可能因其年报以欧元为基础编制，受汇兑影响，导致其单位收益表现有所逊色。
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