红海紧张局势推升VLCC运价翻倍，战争风险免责加剧风险成本

信德海事 苏婉

二月初，原油市场对以色列-哈马斯战争抱有停火的希望，但现在这一希望已经渺茫。近期胡塞武装的连串袭击又加剧了对红海危机的担忧，推高了油轮运费的基础水平。

亲伊朗的胡塞武装宣称，会对上周五驶往印度的“M/T Pollux”号油轮发动的攻击负责。据报告，此次袭击并未造成人员伤亡。

这一事件，再加上胡塞武装在二月初短暂停火后发动的其他袭击，导致主要海事保险公司Steamship Mutual宣布要对印度洋、亚丁湾和红海南部的所有战争风险索赔实施免责。

根据普氏全球商品洞察的数据，针对红海航线新签发的保险都可能使每桶油价上涨1美元，甚至或更多。

同时，绕行非洲好望角的替代航线显然缺乏吸引力，因为绕航导致不小的运营成本上升以及船舶利用率增高。

VLCC运价已成倍翻升，一度七天上涨了54%

虽然许多油轮已选择绕航，但仍有一些冒险穿越红海。根据克拉克森的数据，当前红海过境的原油油轮数量为去年12月上半月的50%至60%。

克拉克森表示，由于中东活动增加，VLCC在上周经历了“强劲的一周”，平均运价在七天内上涨了54%，达到76,728美元/天。苏伊士型和阿芙拉型油轮的涨幅较小，达到约50,000美元/天。

VLCC从中东到远东航线上的运价（数据来源：波罗的海交易所）

克拉克森还报告说，迄今为止，第一季度VLCC的平均运费率接近41,000美元/天。

这一增长令人难以置信，因为上一季度VLCC的平均运价不到21,000美元/天，去年第三季度更是低至8,700美元/天。

然而，VLCC运价的极端波动并不是第一次：此前在2019年，中东地区的一系列袭击和美国对中国油轮船东中远的制裁，使运价从25,000美元/天上涨到六个月后的150,000美元/天以上。

美国银行的分析报告预计，VLCC运价预计将在三月份保持在40,000美元/天至50,000美元/天之间的水平，然后在第二季度下降到35,000/天至40,000美元/天之间。

油轮需求可能会在原油市场动荡中保持稳定

然而，不断上涨的原油需求可能会使油轮运价在未来维持在目前的高位。

迄今为止，红海的发展几乎没有影响油价，因为对基本面疲弱和经济衰退威胁的担忧超过了地缘政治风险。

一月底，胡塞武装对一艘成品油轮发动袭击，但油价并没有变动。

但一些分析师认为，定价目标受到季节性疲软的影响。据渣打银行数据显示，1月全球石油的盈余压低了价格，这是一个自然现象。实际上，在过去20年中，只有三个年份的1月份净库存是减少的。

渣打银行指出，今年1月的盈余远低于往年：与120万桶/天的平均增量相比，2023年近纪录的增量为340万桶/天，而2024年仅为30万桶/天。

简而言之，渣打银行和美国能源信息署认为，2月份市场将面临重大的原油运力供应不足，这将使市场重新回归看涨态势。

克拉克森还指出，“由于预计原油油轮的新交付量也极少，我们认为原油油轮市场可能会保持异常紧张。”

以Frode Morkedal为首的分析师表示：“随着越来越多的船只在非洲航行，原油油轮行业将越来越多地受益于有限的船舶供应。”

面对原油的需求缺口谁会出手？

一旦认识到这一供应不足，目前还不清楚谁会急于重新平衡市场。

美国原油出口量已在2023年迄今上升了21.6%，日出口量达到2460万桶。根据国内生产商的说法，继2023年的高产量之后，2024年的产量增速预计将放缓。

沙特阿拉伯最近取消了扩大石油产能的计划，主要是因为对持续低迷的油价不满，同时也希望为未来国内的需求保留供应。

对俄罗斯“影子舰队”的打击持续进行，美国在2月初对四个实体实施了制裁，原因是它们违反了G7对俄罗斯原油的价格上限。美国银行分析师指出，此类制裁可能会刺激合法油轮市场的需求。英国价格上限执行机构的一位高级官员表示，“我们想做的是将交易量重新引入G7船队。”

因此，虽说目前预计的油轮运价增长是暂时的，但长期保持住增长趋势也是非常有可能的。

BRS在周二发布的周报中表示：“今年剩余时间里，上升趋势能否持续很大程度上将取决于未来一个月OPEC+的产量政策决策。”

BRS 还表示：“随着OPEC+在下半年可能增加出口，市场份额预计将得到恢复，从而使得VLCC继续受益，该细分市场有望在这种情况下持续超越苏伊士型和阿芙拉型油轮。”