信德海事网-专业海事信息咨询服务平台

LIBOR即将退出市场:航运金融行业准备好应对了吗?

2017年7月英国行为管理局(FCA)宣布2021年起不再强制要求LIBOR报价行进行报价,或意味着LIBOR指标将退出市场。

具体而言,从2021年12月31日起,银行将不再被迫提供LIBOR报价。这意味着,市场上最常见的利率设定方法将停止。这一变化将产生广泛影响,包括将影响到贷款协议、债券协议、租赁安排、衍生产品和更多现有交易。

据信德海事网了解,为应对这一最后期限的到来,已就五种主要的国际货币基金组织货币设立了工作组。这些工作组已经指定了一个优先的替换率,并正在制订机制,以便在今后两年内向市场提供这些替换率。

2017年8月美国ACCA初步选定“担保隔夜融资利率(SOFR)”替代LIBOR作为美元衍生品等金融市场基准利率。英国将英镑隔夜指数均值(SONIA)作为无风险替代利率。日本无风险利率研究小组确认选定东京隔夜平均汇率(TONAR)作为替代利率。瑞士国家工作组选定瑞士隔夜平均利率(SARSON)作为替代利率。其他国家也在探索本国无风险利率替代指标。从各国替代方案看,无风险替代利率大多为隔夜平均利率指数。

拟议的更替利率也带来了一些挑战。

比如SOFR具有客观性和真实性,由于是真实交易的数据,因此能反映金融市场真实资金需求;具备强大的市场基础,且不容易被操控,数据可靠性更强。相比之下,LIBOR是一种无担保利率,为未来到期的债券提供担保。两者的不同立即引发了两个问题。第一个,因为在大多数交易中,浮动利率是在利息期开始之前设定的,并且可以设定为不同的固定期限。为了能够有效地“取代”LIBOR,有必要对向后看的隔夜利率做出进一步的调整。第二点,因为SOFR的设计宗旨是尽可能地避免风险,而伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)包含了大型银行和金融机构信贷风险的一个内在因素。SOFR无法衡量银行信用风险。LIBOR是无担保的拆借利率,利率中包含了银行本身的信用风险。而SOFR是有担保的质押回购利率,仅能反映利率风险。因此基准利率若从LIBOR切换成SOFR,则意味着相关资产的贴现曲线将逐渐向无风险利率曲线转化。而此时如果面临系统性的金融风险,则银行可能会面临较大的风险敞口(SOFR利率无法覆盖银行本身的信用风险),这一点可能影响深远。

由于SOFR本身存在一些问题,因此目前市场对美元LIBOR的替代方案仍有新的讨论,例如同时采用两个基准利率指标:一方面用SOFR作为无风险的基准利率;另一方面也构建可以衡量银行信用风险的新利率指标。而目前来看,这一指标有可能是IBA(ICE设立的基准管理公司ICEBenchmark Administration)推出的银行收益率指数BYI(Bank yield index)。

这是通过对过去24小时内(1)一级市场融资交易,例如商业票据和银行间存款,以及(2)二级市场债券交易的快照来完成的。然后根据资格标准对其进行筛选,按到期日排序,并绘制成日收益率曲线。IBA在2018年全年都在构建这些数据。有趣的是,当以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基准进行同期跟踪时,利率走势也类似。它目前正在就其拟议的方法征求反馈意见。如果能够受到市场青睐,那么IBA将会在2020年年初开始正式推行这一利率指标。未来也许会出现SOFR和BYI同时作为基准利率,共同替代LIBOR利率的可能。

尽管基准利率提供商寻求开发一种能够被市场接受的前瞻性利率方法,但目前使用LIBOR的任何人都应该为这一变化做好准备。活跃在航运业的投资者、银行和公司开始检查他们2021年12月31日以后的账簿。

以贷款协议为例,如果各方不能就贷款协议的修订达成协议,以允许修订利率制定机制,通常会适用市场扰乱条款。这一条款通常规定使用内插的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR),如果不能使用,则用参考银行利率或银行资金成本替代。许多银行现在不愿充当参考银行的角色,它们强烈倾向于不披露自己的资金成本。随着2021年12月31日的临近,这为借款者的谈判留下了空间。鉴于航运业在过去几年所面临的一些挑战,一些对冲基金已在贷款协议中建仓,同时也在审查它们在个别贷款协议中的地位和表决权,以评估它们发挥自身优势的能力。

人们普遍预期,市场将确定一个替代率,然后被采用。就衍生品合同而言,ISDA正在开发一种协议, 供参与的两家公司之间签订,并将修改它们所参与的每一项衍生品合同。虽然这个解决方案看起来会非常的完美,但也需要仔细的研究,以确保任何其他合同修订同时在衍生品合约一样,例如,贷款利率对冲与一个特定的交易,任何修正案LIBOR应该同时发生,计算应以相同的方式执行。贷款市场将面临着更多的纸面工作。我们预计,每一项贷款协议都需要签订修订协议,可能需要借款人、担保人、出口信贷机构、风险保险公司,在某些情况下还需要承租人的同意。这都需要时间。

因此随着继续寻找一个可以被市场采纳的利率来取代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的马拉松式的谈判的进行,有必要评估一下你的头寸,为即将到来的谈判、同意和修订工作做好准备。

考虑到影响你业务的所有要素的巨大变化,了解你的表决权、同意权和潜在的退让立场将是至关重要的。做好准备永远是值得的。

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与信德海事网无关。其原创性以及文中陈述文字内容和图片未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容文字、图片的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

投稿或联系信德海事:

admin@xindemarine.com

 
相关推荐
新闻聚焦
猜你喜欢
热门推荐
  • “马士基浩南”轮货舱内发生严重火灾,

      马士基航运集装箱船舶在印度洋阿拉伯海遭遇严重火情 昨天下午(周二),马士基浩南轮(M/VMaersk Honam)报告该轮货舱内发......

    03-07    来源:信德海事网

    分享
  • 低调中快速发展的公司Oldendorff是如何运营

      给您讲个故事,一个真实的故事。 一个不管市场好不好,都在赚钱的故事。 故事的主角,依然是信德海事网此前多次介绍过......

    05-09    来源:信德海事网

    分享
  • 一船沉没,33海员全部遇难,船长过度自

      2015年10月1日,美国一艘载有33人名为El Faro号的集装箱船舶于当地时间9月29日离开佛罗里达州杰克逊维尔之后,因遭遇飓风华......

    02-04    来源:信德海事网

    分享
  • 7月6日生效!1102种产品全清单!美国500亿

      美国东部时间6月15日,美国总统特朗普通过白宫声明,对中国价值500亿美元的输美产品征收25%的关税。 美国贸易代表办公室......

    06-20    来源:信德海事网

    分享
  • 巴拿马运河:世界最贵收费站,一次收费

      来源:车轮生活 在汽车的使用过程中会产生很多费用,汽车加油费,汽车保养费,汽车保险费......对于经常跑高速的人来说......

    12-10    来源:信德海事网

    分享
  • 又一载有810万美金货物油轮+22海员失踪!

      1月17日,信德海事网发布新闻《 这艘万吨油轮,已经消失一周了.........去哪儿了!? 》中介绍到,一艘名为Barrett的成品油轮......

    02-05    来源:信德海事网

    分享
  • 突发!MOL箱船机舱着火,5海员受伤,仍在

      信德海事网2月3日消息,当地时间据加拿大维多利亚联合海上搜救协调中心Victoria JRCC CCCOS官方以及加拿大当地媒体消息消息,......

    02-04    来源:信德海事网

    分享
  • 巴拿马共和国驻上海领事馆正式开馆

      2018年4月16日,巴拿马共和国驻上海领事馆正式开馆,并在领事馆办公地上海瑞安广场举行了开馆仪式。 在随后举行的巴拿马......

    04-17    来源:信德海事网

    分享
  • 超级合并!!世界第一大独立VLCC船东诞生

      信德海事网12月22日消息,21日世界两大油轮巨头拥有目前世界最大在航油轮(44万吨级的泰欧轮)的比利时Euronav与Gener8共同发......

    12-22    来源:信德海事网

    分享
  • 如下地方值锚泊班要注意!有海盗登船捅

      信德海事网2月2日讯,据信德海事网观察在过去不到半个月里全球发生了多起锚泊船舶遭遇海盗/小偷登船,有的未遂,但也有......

    02-04    来源:信德海事网

    分享
返回列表
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
用户名: 验证码: 点击我更换图片
Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。